Nyílt piaci műveletek és mennyiségi könnyítés: áttekintés
Az Egyesült Államok szövetségi tartalékát a Szövetségi Tartalék Törvény hozta létre 1913-ban. Létrehozása óta felelõs egy háromrészes mandátumért, amely magában foglalja: a foglalkoztatás maximalizálása, az árak stabilizálása és a kamatlábak ellenõrzése. A Fed felelősségi körének mindhárom eleme külön-külön és holisztikusan elemezhető. Az árszínvonal mozgásának nyomon követése központi szerepet játszik az amerikai gazdaság megértésében. 2012 óta a Fed 2% -os inflációs rátát tűzött ki célul, amelyet az ármozgás útmutatásaként használ. A Fed követi a munkaerő-piaci foglalkoztatási képességeket és elemzi a munkanélküliséget, valamint a bérek növekedését az inflációval összefüggésben. A Fed képes hatékonyan befolyásolni a hitel kamatlábait a gazdaságban, amely közvetlen hatással lehet az üzleti és a személyes kiadásokra.
A Fed felelõsséggel és felhatalmazással a három kulcsfontosságú terület optimalizálására, és számos taktikát alkalmazhat. Itt megvitatjuk a Szövetségi Szabad Piaci Bizottság azon felhatalmazását, hogy megfigyelő politikai intézkedéseket és stratégiákat hozzon az általa alkalmazott tevékenységekre, figyelembe véve a nyílt piaci műveleteket és a mennyiségi enyhítést.
Nyílt piaci műveletek
A Szövetségi Nyílt Piaci Bizottságnak három fő eszköze van, amelyekkel lépéseket tesz a háromrészes mandátum elérése érdekében. Ezek a tevékenységek magukban foglalják: nyílt piaci műveleteket (OMO), a szövetségi alapok kamatlábának meghatározását és a bankokra vonatkozó tartalékkövetelmények meghatározását.
A nyílt piaci műveletek olyan eszköz, amely lehetővé teszi a Fed számára, hogy értékpapírokat vásároljon és értékesítsen a nyílt piacon, befolyásolva a meghatározott értékpapírok nyílt piaci árát és hozamát. A Fed leggyakrabban kincstárjegyeket használ fel nyílt piaci műveletekre, de más típusú értékpapírokat is felhasználhat. A 2008. évi pénzügyi válságot követően a Fed nyílt piaci műveleteinek részeként jelzáloggal fedezett értékpapírokat használt.
Általában véve a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok nyílt piacon történő vásárlása növeli azok árát és csökkenti a hozamot. Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok eladása csökkenti az árat és növeli a hozamot. A Fed gyakran használ nyílt piaci értékpapírokat a kamatlábakkal kapcsolatos álláspontja mellett. Így amikor a kamatlábak emelésére törekszik, értékpapírokat kell eladnia, és fordítva. A Fed általában csak hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat használ nyílt piaci műveletekben, különös tekintettel a kincstárakra.
A nyílt piaci hatások mellett az értékpapírok vétele és eladása a Fed mérlegét is érinti. Az OMO abból áll, hogy a Fed a mérlegét kibővíti vagy szerződést köt, vagyis értékpapírok nyílt piacon történő vételével vagy eladásával.
Mennyiségi könnyítés
Taktikailag a Fed arra törekszik, hogy olyan holisztikus monetáris politikákat vezessen be, amelyek céljainak elérése érdekében több eszközét is felhasználja. A kvantitatív enyhítés az egyik stratégia, amelyet a Fed a történelem során alkalmazott.
A kvantitatív enyhítés (QE) kifejezést először az 1990-es években vezették be, mint egy módszert, amely leírja a Japán Bank (BOJ) kiterjedt monetáris politikai válaszát az ország ingatlanbuborékának robbantására és az azt követő deflációs nyomásokra. Azóta számos más nagy központi bank, köztük az Egyesült Államok Szövetségi Tartaléka, a Bank of England (BoE) és az Európai Központi Bank (EKB), a saját QE formájukat választotta. Annak ellenére, hogy vannak némi különbségek e központi bankok QE programjai között, megvizsgáljuk, hogy a Szövetségi Központi Bank milyen hatékonyan hajtotta végre a QE-t.
A QE-t a 2008-as pénzügyi válságot követően használták fel a gazdaság egészségének javításához, miután a széles körben elterjedt subprime-alapú mulasztások jelentős veszteségeket okoztak, amelyek széles gazdasági károkat okoztak. Általánosságban a politika enyhítése olyan intézkedéseket hoz, amelyek csökkentik a hitelfelvételi kamatlábakat a gazdaság növekedésének ösztönzése érdekében. Ne feledje, hogy a kvantitatív enyhítés ellentétes a mennyiségi szigorítással, amely a túlmelegedett gazdaság kezelése érdekében növeli a hitelkamatlábakat.
2007 szeptemberétől 2018 decemberéig a Federal Reserve mennyiségi lazításra tett lépéseket, csökkentve a szövetségi alapok kamatát 5, 25% -ról 0% -ra 0, 25% -ra, ahol hét évig maradt. A szövetségi alapok kamatcsökkentése és 0% -ról 0, 25% -ra tartása mellett a Fed nyíltpiaci műveleteket is végzett.
A mennyiségi enyhítés ebben az esetben a Fed mind a szövetségi alapok manipulációját, mind a nyílt piaci műveleteket felhasználta a kamatlábak csökkentésére a futamidőn át. A szövetségi alapok kamatcsökkentése a rövid távú hitelfelvételre összpontosított, de a nyílt piaci műveletek használata lehetővé tette a Fed számára a közép- és a hosszú távú kamatlábak csökkentését is. Mint már említettük, az adósságvásárlás a nyílt piacon az árakat felfelé és lefelé tolja.
A Fed nagyszabású eszközvásárlásokat hajtott végre több fordulóban 2008 és 2013 között:
- 2008. november – 2010. Március: 175 milliárd dollár ügynökségi adósságot, 1, 25 trillió dollár ügynökségi jelzáloggal fedezett értékpapírokat és 300 milliárd dollárt hosszabb lejáratú kincstári értékpapírokat vásárolt. 2010. november és 2011. június között: 600 milliárd dollárt vásárolt hosszabb lejáratú kincstári értékpapírokban. 2011. szeptember - 2012: Lejárati meghosszabbítási program - 667 milliárd dollárt vásárolt kincstári értékpapírokban, hátralévő futamideje 6 év és 30 év; 634 milliárd dollár értékben, legfeljebb három éves hátralévő futamidejű állampapírokat értékesített; visszaváltotta 33 milliárd dolláros kincstári értékpapírt. 2012. szeptember 2013-ig: 790 milliárd dollárt vásárolt kincstári értékpapírokat és 823 milliárd dollárt ügynökségi jelzáloggal fedezett értékpapírokat.
Miután négy évig tartották az új eszközöket a mérlegben, a Fed QE célkitűzései állítólag elérték és jelentősen sikeresek voltak. Mint ilyen, a Fed 2017-ben megkezdte a normalizálási folyamatot a tőkebefektetések befejezésével. A 2017 utáni években a Fed azt tervezi, hogy kissé szigorúbb módon használja a nyílt piaci műveleteket szakaszos tervekkel a mérleg eszközének nyílt piacon történő értékesítésére.
Kulcs elvihető
- A nyílt piaci műveletek olyan eszközt használnak, amelyet a Fed felhasználhat az adósságpiac meghatározott értékpapírok és futamidők közötti kamatláb-változásának befolyásolására. A mennyiségi lazítás egy holisztikus stratégia, amelynek célja a hitelkamatlábak enyhítése vagy csökkentése a gazdaság növekedésének ösztönzése érdekében.Nyitott piac A műveletek fontos eszközek lehetnek a kvantitatív enyhítés céljainak és céljainak elérésében.
Az OMO céljainak megértése
Míg az értékpapírok OMO-n keresztüli vásárlása és eladása több célt is elérhet, az egyik legfontosabb cél a kamatlábak manipulálása a futamidők között. Összességében nagy mennyiségű hitelviszonyt megtestesítő értékpapír vásárlása növeli az árat a nyílt piacon, és csökkenti a kamatlábakat. Alternatív megoldásként, ha nagy mennyiségű hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt értékesít a nyílt piacon, csökken az ár és növekednek az árak.
