Mi a Notching?
A bevágás a hitelminősítő intézetek által alkalmazott gyakorlat, amely szerint eltérő hitelminősítéseket nyújtanak egyetlen szervezet vagy szorosan kapcsolódó szervezetek kötelezettségeihez. A kötelezettségek besorolása a biztonság és a követelés prioritása közötti különbségek alapján történik. A fizetésképtelenség eltérő mértékű vesztesége esetén a kötelezettségeket magasabb vagy alacsonyabb fokozatba kell helyezni.
BREAKING DOWN Bemetszés
A Moody's Investors Service ("Moody's") és a Standard & Poor's Financial Services ("S&P") két fő hitelminősítő intézet, amelyek az ügyfél tőkeszerkezetében történő elhelyezéstől és a biztosíték szintjétől függően azonos vállalati családon belül instrumentumokat raknak fel vagy mélyítenek be. Az az alap, amelytől kezdve az instrumentum mindkét irányba be van húzva, egy kötelezett nem fedezetlen adóssága (bázis = 0), vagy a vállalati családi hitelminősítés (CFR).A bevágás a működő leányvállalatok vagy holdingtársaságok által kibocsátott adósság strukturális alárendeltségére is vonatkozik. Például egy vállalkozás holdingtársaságának adóssága alacsonyabb lehet, mint a leányvállalatok adóssága, amelyek a vállalkozás eszközeit és cash flow-it közvetlenül birtokló egységek tartozásai.
A Moody frissített bevágási útmutatója
2017-ben a Moody's kiadta a 2007. évi beváltási módszertan frissítését. Az "a legtöbb esetben alkalmazandó" útmutatás a következő volt:
- Rendszerbiztosított adósság: +1 vagy +2 fokozat a bázis fölöttSenior fedezetlen adósság: 0 (alap) alárendelt adósság: -1 vagy -2Junior alárendelt adósság: -1 vagy -2Kedvelt készlet: -2
Néhány esetben a Moody's nem haladja meg a -2 és +2 tartományt, ha: 1) az kiegyensúlyozatlan tőkeszerkezet olyan különleges kötelezettséget eredményez, amely a teljes adósság nagyon kis vagy nagy részét foglalja magában; 2) a jogi rendszer kevésbé kiszámítható; vagy, 3) a társaság jogi struktúrája extra bonyolult.
