Ki az a Myron S. Scholes
Myron Scholes egy kanadai-amerikai közgazdász és a Black-Scholes opciós árképzési modell társszerzője. Kulcsszerepet játszott a hosszú távú tőkekezelés összeomlásában, amely a történelem egyik legnagyobb fedezeti alap-katasztrófája volt - miután őt és Robert Mertont az 1997. évi Nobel-díjjal tüntették ki az opciókkal kapcsolatos munkájukért.
SZÜKSÉG MIRON S. Scholes
Myron Scholes jelenleg a Janus Henderson fő befektetési stratégiája, és a Chicagói Kereskedelmi Tőzsde igazgatóságán dolgozik. Emellett a Stamos Capital Partners gazdasági tanácsadó testületének elnöke és a Frank E. Buck pénzügy professzora, emeritus, a Stanford Business Schoolban.
A Black-Scholes modell eredete
Miután az Ontario állambeli Hamiltonban nőtt fel, és 1962-ben a McMasteri Egyetemen közgazdaságtan szakot szerzett, Scholes MBA és Ph.D. a Chicagói Egyetemen, ahol Eugene Fama és Merton Miller befolyásolták az új pénzügyi közgazdaságtan úttörőit.
1968-ban Scholes tanítást kezdett az MIT Sloan Management Schoolban, ahol találkozott Fischer Blacknel, a Black-Scholes egyenlet társszerzőjével, és Robert Mertonnal. Együtt úttörő kutatásokat folytatnának az opciók árazásáról, amelynek végén Scholes 1973-ban visszatért a Chicagói Egyetembe, hogy szorosan együttműködjön a Fama-val, Miller-rel és Black-kel. 1981-ben Stanfordba költözött, ahol 1996-ig visszavonult a tanárból.
Hosszú távú tőkekezelés és a zseniális kudarc
Scholes 1990-ben a Salomon Brothers ügyvezető igazgatójává vált, mielőtt végzetes döntést hozott, hogy csatlakozik a hedge Fund Long Term Capital Managementhez (LTCM) mint alapító és társalapító. John Meriwether, a Salomon Brothers kötvénykereskedelemének korábbi vezetője Scholes-t és Mertont toborozta, hogy a cég hitelességét biztosítsa.
Az LTCM az első három évben több mint 40% -os éves hozamot realizált - miután nagy fogadásokat tett az európai kamatlábak konvergenciájára az Európai Monetáris Rendszerben -, és 1997-re kihasználta Scholes és Merton Nobel-díjainak presztízsét. A büszkeség azonban esés előtt jön. Az LTCM őrült összegű tőkeáttételt - adósság és származtatott ügyletek felhasználásával - hajtott végre az értékpapírok káros mozgásainak megengedése nélkül, látványos és hirtelen összeomlásához vezetett 1998-ban, az 1997-es ázsiai pénzügyi válság és az 1998-as orosz pénzügyi válság után. Amikor a piaci volatilitás felgyorsult, hatalmas irányító tételei szétváltak az államkötvényekre, és a kényszerérték-felhívások olyan rendszerszintű kockázatot jelentettek, hogy a Federal Federal Reserve-nek be kellett lépnie. Az alap 4, 6 milliárd dollárt veszített el, és 2000 elején felszámolták.
Üdvözlő lecke volt a kockáztatott érték korlátozásainak (VaR) és a vakok hitének a pénzügyi modellekbe helyezése bolondságáról. Az LTCM VaR modellje szerint az 1998 augusztusában elveszített 1, 7 milliárd dollárnak csak 6, 4 billió évenként kellett fordulnia.
