A nyíltvégű befektetési alapok nagy tapasztalattal rendelkeznek a mamutméretekre való gyors kiterjesztés terén, mivel a befektetők ezekhez a növekvő alapokhoz jutnak. De lehetséges, hogy az alapok túl nagyok lesznek, és problémákat okozhatnak az alapkezelők és a befektetők számára. megmutatjuk, hogyan kell kezelni ezen alapok gyors növekedését, és hogyan lehet meghatározni, hogy ezek az alapok jól illeszkednek-e befektetési stratégiájához.
Hogyan növekszik a befektetési alapok?
Amikor a méretről beszélünk, arra az összes eszközállományra vagy teljes pénzösszegre utalunk, amelyet a befektetési alapkezelőnek felügyelnie és befektetnie kell.
A nyíltvégű befektetési alapok kétféle módon növelik eszközértéküket:
- Erõs részvények és / vagy kötvények teljesítménye az alap portfóliójában. Amikor a portfólió mögöttes eszközeinek értéke növekszik, az alap eszközállománya növekszik. A befektetők pénzének beáramlása. Ezért folytatódik az alap eszközállományának növekedése akkor is, ha negatív hozammal jár.
Amikor a méret elkezdi akadályozni a teljesítményt
Mivel egyre több befektető vonzódik egy adott befektetési alaphoz, az ügyvezetõnek jelentõs mennyiségû készpénz kerül bevezetésre. Ebben a helyzetben felmerül annak a kockázata, hogy a készpénz lehető leghamarabb történő működtetéséhez egyes kezelők olyan kiegészítő eszközöket vásárolhatnak, amelyek nem optimálisak az alap befektetői számára.
Annak meghatározásához, hogy mikor kezdik a méret akadályozni a teljesítményt, fel kell tennünk a kérdést, hogy mikor válik negatívvá az alap mérete és az alapkezelés hatékonysága közötti kapcsolat - vagyis az a pont, amikor az alap méretének negatív hatásai eltörlik az alap pozitív hatásait. teljes visszatérő teljesítmény. Nehéz pontosan meghatározni, hogy mely ponton történik ez; általában azonban, ha az alapkezelő nem képes fenntartani az alap befektetési stratégiáját, és az alap múltbeli rekordjaihoz hasonló hozamot termel, az alap túl nagyra vált.
Meg kell jegyezni, hogy az index alapok és a kötvényalapok esetében a méret nem jelent problémát. Mindkét esetben a nagyobb határozottan jobb. A portfóliókezelés könnyen kezelhető, az alapok működési költségei pedig nagyobb eszközállományra oszlanak, ezáltal csökkentve az alap kiadási arányát.
A befektetési alapok ágazatában az alap méretét a befektetési stílus összefüggésében kell megvizsgálni. Egyes alapok szenvednek, amikor az alap kinövi befektetési stílusát. Például egy kis tőke növekedésű alap, amelyben az eszköz mérete 100 millió dollárról 1 milliárd dollárra növekszik, egyszerűen nem olyan hatékony az eredeti stratégiájában. A legtöbb alacsony tőkebefektetéssel rendelkező alapkezelő inkább "részvényválasztó" mentalitással rendelkezik, ami valószínűleg vonzza bizonyos befektetőket az ilyen típusú alapokhoz. A kis kapitalizációjú alapok általában olyan részvényekkel rendelkeznek, amelyek kereskedelme ritkán történik, és általában kisebb számú részvényre koncentrálnak. Ha a kis sapkakezelő sikeres, és az alap új befektetőket (és pénzt) vonz, az alapkezelőnek problémái lehetnek a ritkán forgalmazott részvények további nagy részének megvásárlásával anélkül, hogy a részvény árat megemelnék és drágábbá tennék. A teljesítmény csökkenhet, mivel az alapkezelő új befektetéseket próbál megkeresni az új készpénzbeáramlás révén.
Az alap méretének nehézségei elleni küzdelem
Ha egy alap mérete veszélyezteti a vezetés képességét ugyanazon befektetési megközelítés fenntartására, a befektetési alapnak három választási lehetősége van:
- Folytassa a nagyobb alap kezelését ugyanolyan stratégiával, amely akkor volt hatékony, ha az alap fele fele volt. Módosítsa az alap befektetési megközelítését, amely alááshatja az alapba vásárló befektetők motivációját annak megállapított befektetési stratégiája miatt. Zárja be az alapot az új befektetőkhöz. Konvertálja a nyíltvégű alapot zártvégűvé. Ily módon az alap nem fog tovább növekedni, mivel a befektetők további készpénzfizetéseket fizetnek bele.
Amikor a nagy részvényalapok általános jellegűvé válnak
Egy másik, a nagy alapokkal szembesülő probléma az, hogy mivel nehezebb aktívan kezelni őket, hajlamosak válni az ipar által úgynevezett "szekrényindex alapoknak". Más szavakkal, portfólióik kezdenek hasonlítani egy index alaphoz. Ahogy az eszközök nagyobbak lesznek, a befektetési alapkezelőknek nagyobb számú részvényre kell elosztaniuk az eszközöket, mert ha nagy összegeket fektetnek be egy adott részvénybe, amint azt már említettük, akkor ez befolyásolhatja a részvény árát. Ennek eredményeként az egyes befektetők, miközben külön díjat fizetnek az "aktív" irányításért, az S&P 500 indexéhez hasonló teljesítményt kapnak.
Tehát jobb a kicsi?
Egyes befektetési alapkezelők egy kisebb alapot részesítenek előnyben, mivel ez lehetővé teszi számukra, hogy gyorsan beköltözzenek a készletekbe. Hasonlítsa össze például egy kis befektetési alapot, amely 1 millió dollárt fektethet egy részvénybe, egy nagy befektetési alapba, amely 30 millió dollárt fektethet be. Mint el tudod képzelni, sokkal könnyebb megkísérelni kijutni az állományból (vagy belőle) 1 millió dollárral, mint 30 millió dollárral. A 30 millió dolláros részvény eladása több napot is igénybe vehet, és az eladás nyomást gyakorolna a részvény árára.
Ugyanakkor a kisebb alapok is túl kicsik lehetnek. Először is, az új kisebb alapok kitűnő rövid távú teljesítményt mutathatnak, ami megtévesztő lehet, mivel a portfólió néhány sikeres részvénye nagy mértékben befolyásolhatja az alap teljesítményét. Mivel ezek az új alapok nem rendelkeznek olyan hosszú múltbéllel, néhány befektetőt fel lehet vonzani egy tapasztalatlan kezelõ által kezelt alap vásárlására. Másodszor, mivel az alapok kevésbé diverzifikáltak, az egyik részvény gyenge teljesítménye jelentős negatív hatással lesz a teljes portfólióra. Végül: a működési költségek általában magasabbak a kisebb alapoknál, mivel alacsonyabb a lehetősége a méretgazdaságosság előnyeinek kihasználására.
Nem minden nagy alap rossz
Bizonyos szegmensek esetében a piac mérete egyszerűen nem számít. Például egy fix kamatozású (kötvény) alapnak következetes hozamot kell nyújtania, méretétől függetlenül. A kötvények piaca sokkal nagyobb, mint a tőzsde, így az ár kevésbé érzékeny a nagy volumenű ügyletekre. Ennek eredményeként a kötvényalap-kezelők felügyelik a magasabb likviditással rendelkező eszközöket.
Ezenkívül nem minden nagy alap hírhedt az alulteljesítés miatt. Például az emberek az 1980-as évek elején kezdték kritizálni Peter Lynch-t, amikor a Fidelity Magellan Alapja meghaladta az 1 milliárd dolláros vagyont. Az alap kevesebb, mint hét év alatt 13 milliárd dollárra emelkedett - az eszközök növekedése az alapul szolgáló eszközök teljesítményéből és az alapok jelentős beáramlásából származott, amelyet Peter Lynch kiváló tőzsdei tehetségei vonzottak. Vezetése alatt a Magellan Alap 1977-től 1990-ig évente 13% -kal haladta meg az S&P 500 indexet. Ha befektetőként átadná azt, ha az eléri a 13 milliárd dollárt, akkor elmulasztotta volna az egyik nagyszerű befektetési lehetőséget. az utóbbi időben. A Lynch vezetői vezetését követő években a Magellan Alap tovább növekedett, és 1999-ben elérte a 137 milliárd dollárt. Míg az alap mérete 2013-ban 13 milliárd dollárra csökkent, az alap élettartama alatt az éves átlagos hozam továbbra is kivételes, 16, 33%, mivel 2013.
A „Just Right” alapok megtalálása
Amint a Goldilocks megtalálta a tál kását, amely "nem volt túl forró és nem túl hideg, de éppen megfelelő", Ön is megtalálhat egy alapot, amely nem túl kicsi vagy túl nagy, de éppen megfelelő. A következő általános szabályok segíthetnek meghatározni, hogy a befektetési alap mérete akadályozza-e vagy előnye-e az alap hozamának:
- Vegye figyelembe a méretet a befektetési megközelítés függvényében . Noha Peter Lynch valószínűleg képes volt kezelni a befektetési alapjának méretét, fogadhat el, hogy egy 1 milliárd dolláros eszközértékű kiskapos növekedési alap szintén nem fizet. Azok az alapok, amelyekben az eszközállomány csökken, vörös zászlót keltenek . Feltétlenül nézze át és hasonlítsa össze a figyelembe vett alap korábbi készpénzállományát. Az eszközállomány csökkenése azt jelenti, hogy az alap pénzt veszít, mivel a befektetők visszavonják befektetéseiket, vagy a portfólióban szereplő eszközök teljesítménye jelentősen leértékelődött. Óvakodj a nagy készpénztartású alapokról . Hasonlítsa össze az alap folyó évi összes készpénzállományát az előző években lévő részesedéssel. Noha a befektetési alapoknak a portfólió egy kis részének készpénzben kell tartaniuk a befektetők visszaváltási kérelmeinek teljesítése érdekében, az alapnak, amelynek portfóliójának nagy része készpénzben van (több mint 15%), jelezhető, hogy a kezelőnek nehézségekbe ütközik a az alap eszközei különféle értékpapírokba. Kivételt képeznek kivételek e szabály alól, mivel egyes alapkezelők általában nagy készpénztartalékot használnak a piaci hanyatlás előrejelzésére, ezáltal készen állva a készpénzre, hogy gyorsan felvegye az alku alapú befektetéseket.
Alsó vonal
A befektetési alapok növekednek, és növekedésük befolyásolhatja teljesítményüket, ezért rajtad múlik, hogy ellenőrizze, hogy stratégiáik megegyeznek-e céljaikkal, vagy máshova vigye pénzét. Egy dolog, ha van egy nagy növekedési alapja, amelyről igazán boldog vagy - az, ha ragaszkodsz hozzá, mert nem tudod jobban, az egy másik.
