Ha egy barátja megkérdezi: „Az önkormányzati kötvények jobb befektetés, mint az adóköteles kötvények?”, És ha keményen „igen” vagy „nem” válaszol, akkor valószínűleg szolgaságot tesz a barátjának. A helyes válasz számos tényezőtől függ, amelyek az adott személy sajátos körülményeire jellemzőek.
Ezek közül a legfontosabb az adószámlájának méretével kapcsolatos. Ha egy befektető a 35% -os jövedelemadó-csoportba ül, és olyan államban él, ahol viszonylag magas jövedelemadó-kulcsok vannak, akkor valószínűleg jobb választás lenne az önkormányzati kötvényekbe (vagy röviden a munisba) történő befektetés, mint az adóköteles kötvények. Ezzel szemben azoknak a befektetőknek, akiknek a jövedelme a 12% -os adószintek között mozog, valószínűleg kerülniük kell az önkormányzati kötvényeket.
- Általában véve az önkormányzati kötvények vonzóbbak a magasabb adószintek között. Az önkormányzati kötvények és az adóköteles kötvények összehasonlításához meg kell határozni a település adóalapú hozamát. Bár a CD-k kevesebb kockázatot hordoznak, az önkormányzati kötvények általában jobban teljesítenek.
Hogyan lehet összehasonlítani az önkormányzati és adóköteles kötvényeket?
Noha az adószünet hüvelykujjszabályt jelenthet a munis általános megfontolásakor, egy kicsit közelebbről kell megfontolnia az egyes befektetési lehetőségeket. Pontosabban össze kell hasonlítania a közösség visszatérését egy hasonló adóköteles kötvény visszatérítésével, annak adó-ekvivalens hozamának meghatározásával. Adózás utáni hozamként is ismert adóegyenérték-hozam figyelembe veszi az egyes befektetők jelenlegi adómértékét annak meghatározásakor, hogy egy önkormányzati kötvénybe történő befektetés egyenértékű-e egy adott adóköteles kötvénybe történő megfelelő befektetéssel.
Szerencsére van egy képlet erre. Ez:
Adó - egyenértékű hozam = (1 - határérték) adó - mentes hozam
Ha ezt a képletet a gyakorlatban alkalmazzuk, tegyük fel, hogy egy adómentes kötvényt tervez 6% -os hozammal, és a határérték 35% -át teszi ki. A számokat az alábbiak szerint csatlakoztatja:
Adó - egyenértékű hozam = (1 -.35) 6
Ebben az esetben az adóalapú hozam 9, 23% lenne. Ebben a forgatókönyvben ez azt jelenti, hogy ha az egyenértékű adóköteles adósságinstrumentumok 7–8% -os hozamot kínálnak, akkor a 6% -os hozamú önkormányzati kötvény jobb hozamot kínál (annak ellenére, hogy nominális hozama alacsonyabbnak látszik).
Tegyük fel, hogy a 12% -os adószintbe tartozik. Az adóalapú hozam 6, 8% lenne (6 osztva). Ebben a helyzetben a 6% -os hozamú önkormányzati kötvény nem jelentene különösebben jobb befektetési lehetőséget, mint azok az adóköteles kötvények, amelyek hozama legalább 7%.
Általában az önkormányzati kötvények adózás utáni hozama meghaladja az adóköteles kötvények hozamait azoknál, akiknek a marginális adó mértéke legalább 24%.
Városi kötvények vs vállalati kötvények
Természetesen a visszatérés nem minden. A befektetőknek figyelembe kell venniük a nemteljesítés kockázatát is. A történelmileg az önkormányzati kötvények alacsony mulasztási ráták voltak. Az önkormányzati értékpapír-szabályozási bizottság szerint a befektetési osztályú önkormányzati kötvények tízéves átlagos halmozott nemteljesítési rátája 2017-ig, a legutóbbi évre, amelyre rendelkezésre álltak adatok, csak 0, 18% volt, szemben a vállalati kötvények 1, 74% -ával.
Az önkormányzati kötvényeknek két formája van: általános kötelező (GO) kötvények és bevételi kötvények. Bár az utóbbi sokkal gyakoribb, az előbbi sokkal biztonságosabb. A GO kötvények adókat (elsősorban ingatlanadókat) használnak a kötvénytulajdonosok kamatának és végül tőkéjének visszafizetésére. Ezzel szemben a bevételi kötvények a bevételekre támaszkodnak
egy projekt által generált, a kötvénytulajdonosok kifizetése céljából, azaz
a teljesítmény részben a gazdasági feltételektől függ, kockázatosabbá téve őket.
Önkormányzati kötvények és CD-k
Tehát láttuk, hogyan lehet összehasonlítani a muneket adókötvényekkel, például a vállalati kötvényekkel. Mi lenne a letéti igazolásokkal (CD-k)? Noha jobbnak tűnhetnek, mivel gyakorlatilag nem tartalmaznak kockázatot, vannak hátrányai. Nevezetesen: amikor a kamatlábak csökkennek, a CD-k küzdenek az infláció felülmúlásával. Ezért, amikor a deflációs környezet felé haladunk, a készpénzre ültetés sokkal megvalósíthatóbb lehetőség, mivel a dollárjuk tovább megy. Természetesen, ha be van zárva egy CD-re, várakozás közben felkelteni érdeklődését - ez jó dolog. Az önkormányzati kötvények azonban történelmileg nagy különbséggel haladták meg a CD-ket.
82, 7 milliárd dollár
A MunicipalBonds.com szerint a 2019-es önkormányzati alapokba fektetett összeg rekordmértékű
Alsó vonal
Az önkormányzati kötvényekkel szembeni kitettségének az adószinttől, a befektetési céloktól és a helytől függnie kell: Ha magas jövedelemadó-államban él, akkor a helyben kibocsátott münsek hármas adómentességet élveznek, vagyis állami és városi / megyei mentesek lesznek. adókat is. Ideális esetben az önkormányzati kötvényeknek egy jól diverzifikált portfólió részét kell képezniük, amely belföldi és nemzetközi részvényeket, ingatlantulajdonokat, befektetési alapokat és ETF-eket, valamint egyéb adósságinstrumentumokat (amerikai államkötvények, TIPS és vállalati kötvények) is tartalmazhat.
