Pénz

Mi a pénz-súlyozott hozam?

A pénzrel súlyozott megtérülési ráta a befektetés teljesítményét méri. A pénzben súlyozott megtérülési rátát úgy számítják ki, hogy megkeresik a megtérülési rátát, amely az összes cash flow jelenértékét megegyezik a kezdeti befektetés értékével. A pénz-súlyozott megtérülési ráta (MWRR) egyenértékű a belső megtérülési rátával (IRR).

A pénz-súlyozott megtérülési ráta képlete van

$\begin{matrix} P V O = P V én = C F_{0} + \frac{C F_{1}}{(1 + én R R)} + \frac{C F_{2}}{(1 + én R R)^{2}} \\ + \frac{C F_{3}}{(1 + én R R)^{3}} + . . . \frac{C F_{n}}{(1 + én R R)^{n}} \\ hol: \\ P V O = PV kiáramlás \\ P V én = PV beáramlás \\ C F_{0} = Kezdeti készpénzköltség vagy befektetés \\ C F_{1}, C F_{2}, C F_{3}, . . . C F_{n} = Cash flow \\ N = Minden időszakban \\ én R R = Kezdeti megtérülési ráta \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} és PVO = PVI = CF_ {0} , + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} , + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} , \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3 }} , \, + \,… \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} , \\ & \ textbf {ahol:} \ & PVO = \ text {PV kiáramlás} \ & PVI = \ text {PV beáramlás} \ & CF_0 = \ text {Kezdeti pénzeszköz-kiadás vagy befektetés} \ & CF_1, CF_2, CF_3,… CF_n = \ text {Cash flow} \ & N = \ text {Minden időszak} \ & IRR = \ text {Kezdeti megtérülési ráta} \ \ vége {igazítva}$ PVO = PVI = cf0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 +… (1 + IRR) nCFn ahol: PVO = PV kiáramlásPVI = PV beáramlásCF0 = Kezdeti pénzkiadás vagy befektetésCF1, CF2, CF3,… CFn = PénzforgalomN = Minden időszakIRR = Kezdeti megtérülési ráta

Hogyan lehet kiszámítani a pénz-súlyozott megtérülési rátát?

Az IRR kiszámításához a képlet segítségével az NPV-t nullával egyenlővé tehetik, és az diszkontráta (r) értékére állítják, amely az IRR. A képlet természete miatt azonban az IRR nem számítható analitikusan, hanem inkább próba-és hibával, vagy az IRR kiszámításához programozott szoftver használatával kell kiszámítani.

Mit mond neked a pénz-súlyozott megtérülési ráta?

Az eszközök megtérülésének mérésére számos módszer létezik, és fontos tudni, hogy melyik módszert használják az eszköz teljesítményének felülvizsgálatakor. A pénzrel súlyozott hozam mértéke magában foglalja a cash flow méretét és ütemezését, tehát hatékony mércéje a portfólió megtérülésének.

Az MWR úgy határozza meg a beruházás kezdeti értékét, hogy megegyezzen a jövőbeli cash flow-kkal, például hozzáadott osztalékokkal, kifizetésekkel, betétekkel és az eladási bevételekkel. Más szavakkal, az MWR segít meghatározni a megtérülési rátát, amely ahhoz szükséges, hogy a kezdeti befektetési összeg figyelembe vegye a befektetési időszakban a cash flow-kban bekövetkező összes változást, beleértve az eladási bevételt.

Cash-flow-k és pénz-súlyozott megtérülési ráta

Mint már korábban kifejtettük, a befektetés pénzben súlyozott megtérülési rátája fogalma szerint megegyezik a belső megtérülési rátával. Más szavakkal, az a diszkontráta, amelyen a nettó jelenérték (NPV) (NPV) = 0, vagy a beáramlás jelenértéke = a kiáramlás jelenértéke.

Fontos, hogy meghatározzuk a portfólióba be és ki a cash flow-kat, ideértve az eszköz vagy befektetés eladását is. A befektetők esetleges portfóliójában lévő cash flow-k közé tartozik:

kiáramlás

A megvásárolt befektetések költségeiAz újra befektetett osztalékok vagy kamatlábak bevonása

beáramlás

Az eladott befektetésekből származó bevételek, osztalékok vagy kapott kamatok, hozzájárulások

Kulcs elvihető

A pénz-súlyozott hozam mértéke a befektetés teljesítményének. A pénzben súlyozott megtérülési rátát úgy számítják ki, hogy megkeresik a megtérülési rátát, amely az összes cash flow jelenértékét megegyezik a kezdeti befektetés értékével. A pénzben súlyozott megtérülési ráta (MWR) egyenértékű a belső megtérülési rátával (IRR).A MWR a befektetés kezdeti értékét a jövőbeli cash flow-kkal, például hozzáadott osztalékokkal, kifizetésekkel, betétekkel és az eladási bevételekkel egyenlő értékre állítja..

Példa a pénz-súlyozott megtérülési rátára

Minden beáramlást vagy kiáramlást vissza kell diszkontálni a jelenértékhez olyan sebességgel (r), hogy PV (beáramlás) = PV (kiáramlás) legyen.

Tegyük fel, hogy egy befektető egy részvényt vásárol 50 dollárért, amely éves 2 dollár osztalékot fizet, és két év után eladja 65 dollárért. Pénzre súlyozott megtérülési rátánk az az arány lesz, amely kielégíti a következő egyenletet:

$\begin{matrix} P V kiáramlás \\ = P V beáramlás = \frac{$ 2}{1 + r} + \frac{$ 2}{(1 + r)^{2}} + \frac{$ 65}{(1 + r)^{3}} \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} és PV \ szöveg {kiáramlás} \ & \ qquad = PV \ szöveg {beáramlás} = \ frac { $ 2} {1 \ + \ r} + \ \ frac { $ 2} {(1 + \ r) ^ 2} + \ \ frac { $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \ & \ qquad = \ $ 50 \ vége {igazítva}$ PV kiáramlás = PV beáramlás = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65

R táblázatkezelővel vagy pénzügyi számológéppel történő megoldásakor pénzben súlyozott hozamuk = 11, 73%.

A pénz-súlyozott hozam mértéke és az idő súlyozott hozam mértéke közötti különbség

A pénz-súlyozott megtérülési rátát gyakran összehasonlítják az időben súlyozott megtérülési rátával, ám a két számítás különbözik egymástól. Az idővel súlyozott hozam (TWR) a portfólió összetett növekedési rátájának mértéke. A TWR-mértéket gyakran használják a befektetési alapkezelők hozamának összehasonlítására, mivel kiküszöböli a pénzbeáramlás és -kiáramlás által a növekedési rátákra gyakorolt torzító hatásokat.

Nehéz lehet meghatározni, hogy mennyi pénzt keresett egy portfólióval, mivel a betétek és a készpénzfelvételek torzítják a portfólió megtérülésének értékét.

A befektetők nem egyszerűen kivonhatják a kezdeti betétet a kezdeti betét után a végső egyenlegről, mivel a záró egyenleg tükrözi mind a befektetések megtérülési rátáját, mind az alapba befektetett időtartam alatt bekövetkezett betéteket vagy kivonásokat.

Az idővel súlyozott hozam felosztja a befektetési portfólió megtérülését külön időközönként, attól függően, hogy a pénzt hozzáadtak-e vagy az alapból kivonták-e.

Az MWR abban különbözik, hogy figyelembe veszi a befektetők viselkedését az alapok beáramlásának és kiáramlásának a teljesítményre gyakorolt hatása alapján, de nem különíti el azokat az időközöket, ahol a cash flow történt, mint a TWR. Ezért a készpénzkiadások vagy -beáramlások befolyásolhatják a MWR-t. Ha nincsenek cash flow-k, akkor mindkét módszernek azonos vagy hasonló eredményt kell adnia.

A pénz-súlyozott hozamráta felhasználásának korlátozásai

A pénzrel súlyozott megtérülési ráta figyelembe veszi az alapból vagy a hozzájárulásból származó összes pénzáramot, beleértve a kivonásokat is. Ha például egy befektetés több negyedévre terjed ki, akkor az MWR nagyobb súlyt fektet az alap teljesítményére, amikor annak legnagyobb mérete van, tehát a "pénz-súlyozott" megnevezés.

A súlyozás büntetheti az alapkezelőket az olyan pénzáramok miatt, amelyek felett nincs befolyásuk. Más szavakkal, ha egy befektető nagy összeget ad hozzá a portfólióhoz közvetlenül a teljesítménye emelkedése előtt, akkor ez pozitív cselekedetnek felel meg. Ennek oka az, hogy a nagyobb portfólió jobban profitál (dollárban kifejezve) a portfólió növekedéséből, ha a hozzájárulás nem történt volna meg.

Másrészt, ha egy befektető közvetlenül a teljesítmény növekedése előtt von ki pénzeszközöket a portfólióból, akkor ez negatív cselekedetnek felel meg. A most kisebb alap kevesebb haszonnal látja el (dollárban kifejezve) a portfólió növekedését, mint ha a kivonás nem történt volna meg.

Tartalomjegyzék: