A lassuló lakáspiac növekvő jelei ellenére Goldman Sachs úgy gondolja, hogy az alacsonyabb kamatlábak 2019 második felében ösztönzik a lakásbefektetéseket. Mind a lakásbefektetések, mind a lakásépítés ez év első felében lassul, de a csökkenő jelzálogkamatok és a A Federal Reserve közelmúltbeli kamatcsökkentése elősegíti a lakáskereslet serkentését - mondta a Goldman elemzői a közelmúltbeli feljegyzésükben.
Elismerve, hogy „a házépítés valamivel gyengébb volt, mint amire számítottunk, és úgy tűnik, hogy szembefordul néhány olyan széltel, amely legalább részben megmarad”, az elemzők Jan Hatzius közgazdász vezetésével az ágazat jövőbeli növekedési kilátásaival kapcsolatban továbbra is optimistaak voltak. „Modellünk a lakásbefektetések 4% -os növekedési ütemének egészséges visszatérésére utal a 2019H2-ben” - írta Hatzius.
A lakáspiac fellendülése elősegítené a házépítő készletek fenntartását az év első felében. Az SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) közel 27% -kal nőtt az évhez képest, összehasonlítva az S&P 500 15% -os nyereségével. Az egyes házépítők részvényei, mint például az M / I Homes Inc. (MHO) és az LGI Homes Inc. (LGIH), több mint 70% -kal növekednek az év során, míg a KB Home (KBH) és a DR Horton Inc. (DHI) több mint 40 %, a PulteGroup Inc. (PHM) pedig csaknem 28% -kal növekedett.
Mit jelent a befektetők számára
Az alacsonyabb jelzáloglábak vezetnek a ház iránti kereslet növekedéséhez, amely a gazdaság azon ágazata, amely a legérzékenyebb a kamatlábak változásaira. Tavaly ősz óta a jelzálogkamatok 125 bázisponttal estek. A Freddie Mac jelzálogkölcsön-ügynökség adatai szerint a 30 éves fix jelzálog kamatlába a novemberi 4, 94% -os csúcsról az utóbbi időben 3, 60% -ra esett vissza.
Az alacsonyabb tarifák stimuláló hatása a ház iránti keresletre két külön csatornán keresztül valósul meg. A nyilvánvaló csatorna az, hogy az alacsonyabb jelzálogkamatok olcsóbbá teszik az új otthon vásárlásának finanszírozási költségeit; ennélfogva megnövekedett kereslet. A második csatorna a meglévő háztulajdonosok alacsonyabb költségein keresztül történik, ha alacsonyabb kamatláb mellett refinanszírozják a jelzálogkölcsönöket. Az alacsonyabb költségek olyan vagyonhatást hoznak létre, amely ösztönzi a fogyasztási kiadásokat, és egy későbbi pozitív visszajelzési mechanizmust hoz létre a lakáspiacon.
Máig azonban az alacsonyabb tarifák nem adták a várt lendületet a lakhatásnak. A lakásbefektetések a 2007–2009-es nagy recesszió óta a legrosszabb szituációt élvezik, mivel most hat egyenes negyedévre kötöttek szerződést. A lakásindítás júliusban 4, 0% -kal esett szezonálisan kiigazított 1, 191 millió egység éves kamatlábra, és a júniusi számadatokat lefelé módosították. A Reuters által megkérdezett közgazdászok arra számítottak, hogy a lakásépítés júliusban 1, 257 millió darabra növekszik, állítja a CNBC.
Az egyik magyarázat arra, hogy a lakásigény nem reagál az alacsonyabb kamatlábakra, a növekvő gazdasági kilátások. Valójában, ha az alacsonyabb kamatlábak egy olyan politikai lépés eredménye, amelyet kifejezetten a gazdasági bizonytalanság kezelésére szántak, akkor az alacsonyabb kamatlábak küldésének negatív jele erősebb lehet, mint maga az alacsonyabb kamatláb pozitív ösztönző hatása. A házépítők szerint ez egy nagy oka annak, hogy a lakásigény nem növekedett.
De Goldmannek van egy másik magyarázata: a válasz elmarad. A kamatlábak változásának hatása általában nem érezhető azonnal, de hónapokig, vagy akár évekig is eltarthat, mialatt a gazdasági tevékenységre gyakorolt hatásuk megmutatkozik. „A kamatlábak változása és a lakhatási aktivitás közötti késési idő ur becslése szerint a növekedés nagy része még nem várható” - írta Hatzius.
Vannak pozitív jelek, amelyek arra utalnak, hogy Goldman válasz-lag hipotézise helyes lehet. Az építési engedélyek, amelyek az év nagy részében gyengék, 8, 4% -kal emelkedtek, és júliusban 1, 336 millió darabot jelentettek. Ez az 2017. júniusa óta az engedélyekből származó legnagyobb nyereség. Több ilyen pozitív lehetőség tárolható, mivel a Federal Reserve kamatcsökkentésének a múlt hónap végén bekövetkező hatása lassan halad át a gazdaságban, és még több kamatcsökkentésre számítanak. az év elmúlt.
Előretekintve
Az élet jeleinek ellenére Goldman számít néhány házszél felé haladásra, ideértve a tulajdonos által lakott házak adókedvezményének csökkentését, egy rendkívül szűk építőipari munkaerőpiacot, valamint a földterület növekedését, a fejlesztési, támogatási és egyéb szabályozási költségeket. Hozzáadhatjuk a recesszió növekvı lehetıségét Trump elnök fokozódó kereskedelmi háborúja és Kína között.
