Mi az a zárolási lehetőség?
A lock-up opció egy részvényopció, amelyet egy célvállalat kínál egy fehér lovagnak kiegészítő tőkéjéhez vagy a társaság egy részének megvásárlásához. Célja az ellenséges felvásárlási kísérlet elhárítása, és az opció jogosultja szabadon értékesítheti az állományt a célvállalat által kijelölt felekön kívül. A cél társaság részvényeit vagy más vonzó eszközöket ténylegesen lezárják a szerződéses opción keresztül. A lock-up opciót lock-up védelemnek is nevezik. Kockázat-arbitrázsként „cápariasztónak” nevezhetjük.
Kulcs elvihető
- A lezárási opció olyan szerződés, amely egy barátságos társaságot részesít előnyben az átvételi csatában, megígéri a célvállalat részvényeinek vagy a legjobb eszközöknek a lefoglalását. A zárolási opciók kereskedési értelemben nem opciók, tehát nem vonatkoznak rájuk szabályok vagy az alapvető szerződési jogon túli rendeletek. A zárolási lehetőségeket elsősorban az 1980-as években és a 90-es évek elején használták, amikor az ellenséges felvásárlások gyakoribbak voltak, és a vállalati sztrájkolók a szétszórt, nem hatékony vállalatokat célozták meg.
A lezárási lehetőség megértése
Egy barátságos bérlőnek vagy megmentőnek biztosított zárolási lehetőség, amely segít megakadályozni az ellenséges megszerző kísérleteit. Az opció célja, hogy a célvállalat kevésbé vonzóvá váljon az ellenséges felvásárláshoz azáltal, hogy nagy részarányt vesz ki a készletből. A lezárási opciókat arra is felhasználhatják, hogy a céltársaság egyes fő és legkívánatosabb eszközeit - például jövedelmező üzletágot vagy értékes vagyont - kivegyék a játékból.
A zárolási opción keresztül ezeket az eszközöket a barátságos udvar - a fehér lovag - rendelkezésére bocsátják, ha az a társaság nem nyeri meg az egyesülést. Más szavakkal: a részvények vagy eszközök értékesítésének kedvező feltételei csak akkor fordulnak elő, ha a fehér lovag nem nyeri meg az ajánlatot. Ez ugyanakkor kompenzálja a fehér lovagokat is azért, mert megtették az ajánlatokat, az opció pedig feloszlatási vagy felmondási díjként szolgált. A lezárási opciók szerződéses jellegűek, de nem tartoznak ugyanabba a kategóriába, mint a származékos pénzügyi opciók, és ezért nem vonatkoznak ugyanolyan szabályok és rendeletek, mint a kereskedési eszközökre.
A zárolási opciót vagy a védekezést nem szabad összekeverni a zárolási rendelkezéssel, amely megakadályozza a társaság részvényeseit abban, hogy részvényeiket meghatározott időtartamon belül megvásárolják vagy átruházják. Ezt általában a munkavállalói részvénytámogatásokkal valósítják meg egy kezdeti nyilvános ajánlattétel vagy más ösztönző díjak után.
Lezárási lehetőségek és ellenséges átvételek ma
A lezárási lehetőségeket gyakran mérgezőtablettáknak tekintik, mivel azok megkísérelik a céltársaságot kevésbé vonzóvá tenni a befogadók számára. A méregtabletta a taktika általános feltétele, amelyet a vállalatok alkalmaznak az ellenséges felvásárlás megakadályozására vagy visszatartására. Az átvételre szánt társaság mérgezőtabletták stratégiáját alkalmazza a társaság részvényeinek kedvezőtlenvé tételére az átvevő társaság számára.
Amikor az ellenséges felvásárlások valódi veszélyt jelentettek az 1980-as években, különösen a konglomerátumok megkezdték a védekezés építését a sztrájkolók elkerülése érdekében. Sajnos a védelemre való összpontosítás néha arra késztette a vállalatokat, hogy rossz üzleti döntéseket hozzanak, károsítva a mérleget, de kerülve az átvételt. Annak ellenére, hogy mindkét szélsőséges esetben vannak példák, a konglomerátumok kisebb, koncentráltabb társaságokba történő szétválasztása általában pozitív fejleményt jelentett befektetõik számára. Manapság a vállalatok kevésbé valószínűleg használják a lezárási lehetőségeket, vagy aggódnak a sztrájkológépek miatt. Ennek oka az, hogy ők a 80-as évek túlélői, és szívükbe vették a figyelmet és a részvényesi értéket.
