Több mint öt év telt el azóta, hogy a lakásbuborék látványosan felrobbant, és egy olyan pénzügyi válság lángjait gyújtotta, amely csak az 1930-as évek nagy válságát sújtotta. Ez utóbbi visszaesés azóta a Nagy Recesszió néven vált ismertté, és ma már széles körben elfogadják, hogy az Egyesült Államok 2007 decemberében hivatalosan recesszióba került. A következő évben néhány a legnagyobb pénzügyi intézmények között szerepel, köztük egy maroknyi az ország legnagyobb bankja., vagy kudarcot valltak, vagy a riválisok kezébe kényszerítették tűz eladási árakon. A nagy recesszió hivatalosan 2009 júniusában ért véget, de a gazdaságnak még nem szabad teljesen felépülnie. Valójában sok piaci szereplő aggódik amiatt, hogy a gazdaság kétszer visszatér a recesszióba.
Most, hogy csaknem egy évtized telt el a lakáspiac csúcspontjától, mi lehet a tanulók a tanulók számára a nagy recesszió által kiváltott bankválságból? A pénzügyi szabályozás a válság óta jelentősen megnőtt, ám vitathatatlanul nem foglalkozott a fő kérdésekkel. Nehéz látni, hogy a szabályozás valaha is teljesen kiküszöböli a jövőbeli válság esélyeit. Fontos tanulságokat kell azonban megtanulni, például hogyan lehet sikeresen elkerülni a kettős visszaesést. Úgy tűnik, hogy a Federal Reserve számos tanulságot megtanult a nagy gazdasági válságból, ám a befektetők még mindig nem gondolkodtak azon, hogy elkerüljék a pénzügyi buborékokat.
A válság Redux
A hitelválsághoz és a nagy recesszióhoz vezető eseményeket számos vezető szerző és a pénzügyi piaci hatóságok nagyon részletesen ismertették. Ide tartoznak a Michael Lewis Big Short , Andrew Ross Sorkin Too Big to Fail , a Henry Paulson a szélén és a Alan Binder által leállított zene után . A közelmúltban négy előadás sorozatát, amelyet Ben Bernanke tartott a George Washington Egyetemen, 2012 márciusában, közzétették a Federal Reserve and the Financial Crisis című könyvben. Ezek mindegyike részletesen leírja a válságot, és mindegyik érdemes elolvasni azok számára, akiket érdekeltek a tényleges események.
Bernanke második előadása a részletekbe és a véleményekbe merül, hogy az 1982 és 2000 közötti időszak, amelyet Nagy Mérségnek hívnak, a gazdaságot önelégült állapotba lazította, amelyet némi sokk okozott. A dot-com buborék felrobbantása megszüntette a tőzsdén felhalmozódott többleteket, és a lakhatási válság kitörése hosszabb, hosszabb, átlag feletti lakóingatlan-felértékelődés időszakát deflálta.
A házárak az 1990-es évek vége és 2006 között 130% -kal ugrottak, de a piacot egyre inkább a hitelezési normák csökkenése vezetett. Sok piacon az előlegfizetési követelményeket a ház értékének 20–10% -ára csökkentették, vagy akár nem is léteztek. A jövedelemről és a jelzálogkölcsön-fizetésről való dokumentáció elenyészővé vált, és bizonyos esetekben a hazug hitelek váltak hamisvá, amikor a hitelkérelmek részleteit nem ellenőrizték. Népszerűvé váltak a rendkívül alacsony kezdeti kamatlábakkal (például 1%) és a negatív amortizációs kölcsönökkel járó kamatlábak, amelyeknél a jelzálogkölcsön-egyenlegek rövid kezdeti idõszakra megengedték, hogy emelkedjenek. Bernanke becslése szerint 2007-ben a nonprime hitelek 60% -ának nagyon kevés dokumentuma volt.
Roddy Boyd, az AIG vállalati öngyilkosságról szóló óvatos történet szerzője szerint az Egyesült Államok lakáspiaci őrületének abszolút csúcspontja 2005. első negyedévének vége volt. Az 1990-es legalacsonyabb ponttól, körülbelül Egymillió éves házban indul egy kb. 15 évig tartó bikaverseny. De a végtelenséggel vitatott okok miatt 2005 elején 1, 75 millió körül tettek csúcsot, és az utóbbi három évtized bármely időszakának jóval alatti mélyére zuhant. Miután 2008 körül körülbelül 250 000 éves lakást indítottak el, a válságot követő néhány évig körülbelül 500 000-nél mozogtak.
Tanulságok
Ahogy az adósságszint növekedett, és a hitelkövetelmények elérték a legalacsonyabb közös nevezőt, a lakásárak növekedése hirtelen megfordult. Ez a lecke időről időre megismételte a múltbeli pénzügyi válsághelyzeteket. A klasszikus szövegben a 1929-es nagy baleset , amelyet elsőként írtak 1954-ben, a híres közgazdász, John Kenneth Galbraith kijelentette: "Egy buborék az emelkedő árakból származik, legyen szó akár részvényekről, ingatlanról, műalkotásokról vagy bármi másról. Az áremelkedés vonzza a figyelmet és a vásárlókat, ami még magasabb árakat eredményez. Tehát az elvárásokat az a tény, hogy az árakat felhívja, igazolja. A folyamat folytatódik, és a piaci hatás szempontjából optimizmus van a naprendben. Az árak még magasabbra emelkednek, majd egy végtelen okokból vitatják, a buborék eltörik."
Galbraith idézete az 1929-es piaci összeomlásra utal, amely a nagy depresszióhoz vezetett, de könnyen írható volt a dot-com, a házbuborékok és minden olyan pénzügyi buborék számára, amely valaha felrobbant vagy a jövőben leereszkedik. A jelzálogkölcsönöket támogató pénzügyi modellek többségében és az azokon alapuló egzotikus értékpapírokban az egyik kulcsfontosságú hiba az volt, hogy a lakásárak nem csökkennek. Sajnos a buborékok értesítés nélkül robbantanak fel, és a mai napig nem volt módszeres módja annak elkerülésére.
Nagyon meglepő az is, hogy kevés ember és szervezet jósolta előre a lakásbuborék felrobbantásának időzítését vagy az Egyesült Államok és a globális gazdaságra gyakorolt súlyos káros hatásait. Ing-Haw Cheng, Sahil Raina és Wei Xiong című Wall Street and Housing Bubble című cikkben olyan ügynököket vizsgáltak meg, amelyek elősegítették a lakhatási válsághoz vezető jelzálogkölcsönök értékpapírosítását, és részletesebben ismertetik az értékpapírosítási ügynököknek a házbuborékra vonatkozó ismereteit és közelgő összeomlás a saját hazai piacon. " Mint sok otthoni spekuláns, továbbra is értékesítették meglévő lakásaikat új otthonokhoz, egyre nagyobb jelzáloggal és hitel egyenleggel.
Bernanke véleménye szerint a Szövetségi Tartalék eleget tanult a nagy depresszióból ahhoz, hogy megakadályozzák a nagy recessziót egy kiterjesztett depresszióvá alakulásból. Előadásain részletes táblázatokat mutatott be, amelyek szerint a tőzsdei és a munkanélküliségi tendenciák azonosak voltak, mint az 1930-as években, amíg a Fed beavatkozott, hogy megállítsa a bankok, pénzpiaci alapok és kulcsfontosságú kapcsolódó pénzügyi intézmények, például brókerkereskedők és biztosítási óriások futását. AIG.
Fontos megjegyezni, hogy a Federal Reserve óvatosan jár azzal, hogy ne emelje túl gyorsan a kamatlábakat, és hozzájáruljon a kettős visszaeséshez. A Bernanke első George Washingtonban tartott előadása hallgatója rámutatott arra, hogy a nagy depresszió valójában két recesszióból áll: "az éles recesszió 1929 és 1933 között, egy másik pedig 1937-ben". Azt javasolta, hogy a Fed korai módon emelje a kamatlábakat, és a kormány túl gyorsan csökkentse költségvetési hiányát és szigorítsa fiskális politikáját. Ez végül előfutára lehet a jelenlegi helyzetnek, mivel a politikusok küzdenek a hiány csökkentése, az adók növelése és az olyan politikák folytatása mellett, amelyek nagyon akadályozhatják a teljes gazdasági fellendülést.
Elvihető bankok számára
A pénzügyi intézményekre jelenleg Dodd-Frank jogszabályok vonatkoznak, amelyek célja a tőkekövetelmények fokozása és az egész gazdaság egészsége szempontjából létfontosságúnak tartott bankok kudarcának elkerülése. Bernanke elismerte, hogy a hitelválság idején a szabályozást elválasztották, és nem holisztikus megközelítést alkalmazott az egész pénzügyi rendszer egészségének biztosítása érdekében. A továbbiakban a pénzközponti bankok, valamint a nagy brókerkereskedők és biztosítótársaságok magasabb tőkekövetelményeket fognak alkalmazni, hogy ellensúlyozzák a rosszul járó hiteleket és a mérlegben szereplő eszközök értékét.
A bankok emelték a hitelezési normákat is, miközben a legtöbb másodlagos hiteleket kezdeményező csődbe ment. Valószínű, hogy a hitelezési normák sok esetben túlságosan szigorúak lettek, de ez aligha meglepő, tekintettel a kölcsönök számának súlyosságára, amely rosszul ment olyan piacokon, mint Florida, Arizona és Nevada.
Alsó vonal
A Federal Reserve két elsődleges mandátummal rendelkezik: az infláció ellenőrzése és a foglalkoztatás maximalizálása érdekében. Az a terv, hogy a kamatlábakat alacsonyan tartja, amíg a munkanélküliség 6% -ra nem csökken. Úgy tűnik, hogy a Federal Reserve megtanulta a történelemből, és segített megakadályozni, hogy a nagy recesszió tükrözze a 25% -os munkanélküliségi szintet, amely a nagy depresszió idején bekövetkezett. A munkanélküliség 2009-ben tetőzött 10% körül, és kissé folyamatosan csökkent. Ami a politikusokat és másokat foglalkoztatja, amelyek elősegítik a jövőbeli buborék kialakulását, úgy tűnik, hogy még nem tanultak leckéket arról, hogyan lehetne a buborékokból helyreállni vagy elkerülni őket. A legjobb tanács az, ha egyszerűen elkerüljük azokat a befektetéseket, amelyek rövid időn belül óriási ütemben haladtak és értékük növekedett. Vagy legalábbis a befektetők befektetésként értékesíthetik az érték növekedését az idő múlásával, és a bevételt más részvények és eszközök vásárlására használhatják, amelyek ésszerűbben megbecsültek.
