Az értékpapírosítás az a képzeletbeli cím, amelyet valamely eszközkészletnek egy vagyonkezelő társaságnak történő eladására használnak, amely megfordul és finanszírozza a vásárlást értékpapírok piaci értékesítésével. Ezeket az értékpapírokat az eredeti eszközök fedezik.
Az a befektető, aki vállalati részvényt vásárol, követeléssel rendelkezik a társaság vagyonához és a jövőbeli cash flow-khoz. Hasonlóképpen egy olyan befektető, aki értékpapírosított adósságterméket vásárol, követelést élvez a mögöttes adósságinstrumentumok jövőbeli visszafizetése ellen (amely ebben az esetben eszköz).
A legtöbb hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kölcsönök, amelyek általában a legtöbb bank papír vagyonát képezik. Bármely követelésen alapuló pénzügyi eszköz támogathatja az adósságbiztosítást. A mögöttes eszközök egyéb formái magukban foglalják a vevőköveteléseket, a hitelkártya-követeléseket vagy a lízingeket.
Az adósság-értékpapírosítási folyamatban mindig legalább négy fél vesz részt. Az első a hitelfelvevő, aki eredetileg hitelt vett fel és megígérte, hogy visszafizeti. A második a hitel kezdeményezője, aki megkapja a hitelfelvevő visszafizetésére vonatkozó kezdeti igényt. A hitelnyújtó azonnal képes realizálni a kölcsönszerződés értékének nagy részét vagy egészét azáltal, hogy azt harmadik félnek, általában egy vagyonkezelőnek eladja. A vagyonkezelést a kölcsönszerződés értékpapírosításával és a befektetőknek történő eladásával finanszírozzák, akik a negyedik fél. Ha követi a láncot, akkor az értékpapírosított adósságtermék végül kölcsön-visszafizetéseket küld negyedik félnek befektetési megtérülés formájában.
Az adósság-értékpapírosítás története
Az első merkantilista társaságok a tizenhetedik század végén és a tizennyolcadik év elején a Brit Birodalom államadósság-értékpapírosításának eszközeként szolgáltak. A Texas Christian University (TCU) kutatásai azt mutatták, hogy Nagy-Britannia átstrukturálta adósságát azzal, hogy politikai támogatást nyújtó vállalatoknak adta ki, amelyek viszont az ilyen eszközökkel fedezett részvényeket adtak el.
Ez a folyamat annyira átható volt, hogy 1720-ra a South Sea Company és a East India Company az ország adósságának közel 80% -át birtokolta. Ezek a vállalatok alapvetően speciális célú járművekké váltak a brit kincstár számára. Végül a vállalati részvények törékenysége miatt a britek abbahagyták az értékpapírosítást és a szokásosabb kötvénypiacra összpontosítottak.
Az adósság-értékpapírosítás újjáéledése az 1970-es években
Az adósságpapír-piac 1750 és 1970 között lényegében nem létezett. 1970-ben a másodlagos jelzálogpiac az Egyesült Államokban kezdte meg az első jelzáloggal fedezett értékpapírokat (MBS). Ez a folyamat elképzelhetetlen lett volna a Kormány Nemzeti Jelzálogszövetség (GNMA vagy Ginnie Mae) nélkül, amely garantálta az első jelzálogkölcsön-átadási értékpapírokat.
Ginnie Mae előtt a befektetők teljes kölcsönöket kereskedtek a másodlagos piacon. Mivel ezeket a jelzálogkölcsönöket nem értékpapírosították, nagyon kevés befektető hajlandó vállalni a nemteljesítés kockázatát vagy a kamatlábak ingadozását. Ennek következtében a piac általában nem likvid volt.
A kormány által támogatott átruházások kinyilatkoztatássá váltak a másodlagos jelzálog-kereskedők számára. Ginnie Mae-t hamarosan követte két másik kormány által szponzorált vállalat, Fannie Mae és Freddie Mac. 2000-re az MBS piaca hat trillió dollár volt erős, és 2016-ra tovább haladt a 10 trillió dollár fölé.
Fannie Mae 1983-ban adta ki a tüzet, amikor kiadta az első biztosítéki jelzálogkötelezettséget (CMO). A kongresszus megduplázódott a közös piacszervezés vonatkozásában, amikor létrehozta az ingatlan jelzálogkölcsön-befektetési vezetőt (REMIC) a közös piacszervezés kibocsátásának megkönnyítése érdekében.
