Mi az a szemétkötés?
A kéretlen kötvények olyan kötvények, amelyeknél magasabb a nemteljesítés kockázata, mint a legtöbb társaságok és kormányok által kibocsátott kötvényeknél. A kötvény adósság, vagy ígéri a befektetőknek kamatfizetéseket és a befektetett tőke visszatérítését a kötvény megvásárlásáért cserébe. A kéretlen kötvények olyan pénzügyi vállalkozások által kibocsátott kötvényeket képviselnek, amelyek pénzügyi nehézségekkel küzdenek, és nagy a kockázata annak, hogy nem teljesítik vagy nem fizetik meg kamatfizetéseiket, vagy visszafizették a tőkét a befektetőknek.
Junk Bond
A szemétkötvények magyarázata
A kötvények fix kamatozású adósságinstrumentumok, amelyeket a vállalatok és a kormányok a befektetők számára bocsátanak ki tőkebevonás céljából. Amikor a befektetők kötvényeket vásárolnak, akkor ténylegesen kölcsönt kölcsönöznek a kibocsátónak, aki megígéri, hogy a pénzt egy adott napon, a lejárati napnak nevezi vissza. A lejáratkor a befektető megtéríti a befektetett tőkeösszeget. A legtöbb kötvény éves kamatlábat fizet a befektetőknek a kötvény élettartama alatt, úgynevezett kupon kamatlábat.
Például egy olyan kötvény, amelynek éves kamatlába 5%, azt jelenti, hogy egy befektető, aki a kötvényt vásárolja, évi 5% -ot keres. Tehát egy 1000 dolláros névértékű vagy névértékű kötvény 5% x 1000 dollárt kap, ami évente 50 dollár lesz, amíg a kötvény lejár.
A magasabb kockázat megegyezik a magasabb hozammal
Olyan kötvényt, amelynek nagy a kockázata annak, hogy az alapul szolgáló társaság nem teljesíti az alapértelmezett kötvényt, nevezetes kötvénynek nevezzük. A hulladékkötvényeket kibocsátó vállalatok általában kezdő vállalkozások vagy pénzügyi nehézségekkel küzdő vállalatok. A kéretlen kötvények kockázatot hordoznak, mivel a befektetők nem biztosak abban, hogy megtérítik-e tőkéjukat, és rendszeres kamatot fizetnek-e. Ennek eredményeként a kéretlen kötvények magasabb hozamot fizetnek, mint a biztonságosabb társaik, hogy segítsék ellensúlyozni a befektetők számára a hozzáadott kockázati szintet. A vállalatok hajlandók fizetni a magas hozamot, mert befektetők vonzására van szükségük működésük finanszírozásához. A kéretlen kötvényeket magas hozamú kötvényeknek is nevezik, mivel a magasabb hozamra van szükség a nemteljesítési kockázat ellensúlyozásához.
Előnyök
-
A kéretlen kötvények magasabb hozamot hoznak, mint a legtöbb egyéb fix kamatozású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok.
-
A kéretlen kötvények jelentős áremelkedésekkel járhatnak, ha a társaság pénzügyi helyzete javul.
-
A kéretlen kötvények annak kockázati mutatójaként szolgálnak, amikor a befektetők hajlandók vállalkozni vagy elkerülni a kockázatot a piacon.
Hátrányok
-
A kéretlen kötvényeknél magasabb a nemteljesítési kockázat, mint a legtöbb, jobb hitelminősítésű kötvényeknél.
-
A kéretlen kötvények ára volatilitást mutathat a kibocsátó pénzügyi teljesítményét körülvevő bizonytalanság miatt.
-
Az aktív részvénykötvény-piacok a túlvásárolt piacokra utalhatnak, vagyis a befektetők túl önelégültek a kockázattal, és piaci visszaesésekhez vezethetnek.
Szemetes kötvények piaci mutatóként
Egyes befektetők kéretlen kötvényeket vásárolnak, hogy profitálhassanak a lehetséges áremelkedésekből, mivel az alapul szolgáló társaság pénzügyi biztonsága javul, és nem feltétlenül a kamatjövedelem visszatérítése érdekében. A befektetők, akik előre jelzik, hogy a kötvényárak emelkednek, a licitálás során megnövekszik a magas hozamú kötvények - akár ezek alacsonyabb minősítésű kötvényeinek - vásárlási érdeke is, a piaci kockázati érzet megváltozása miatt. Például, ha a befektetők úgy vélik, hogy az USA-ban vagy külföldön javulnak a gazdasági feltételek, akkor olyan vállalatok részvénykötvényeit vásárolhatják meg, amelyek a gazdaság mellett javulást mutatnak.
Ennek eredményeként a befektetett kötvények megnövekedett vásárlási érdeke piaci befektetési mutatóként szolgál egyes befektetők számára. Ha a befektetők felesleges kötvényeket vásárolnak, akkor a piaci szereplők hajlandók nagyobb kockázatot vállalni az észlelt javuló gazdaság miatt. Ezzel szemben, ha a kéretlen kötvényeket árfolyamcsökkenéssel értékesítik, ez általában azt jelenti, hogy a befektetők nagyobb kockázatkerülést mutatnak, és biztonságosabb és stabilabb befektetéseket választanak.
Noha a kéretlen kötvényekbe történő befektetés növekedése általában a megnövekedett optimizmust jelent a piacon, ez túl sok optimizmust is jelezhet a piacon.
Fontos megjegyezni, hogy a kéretlen kötvényeknél sokkal nagyobb az áringadozás, mint a magasabb minőségű kötvényeknél. Azok a befektetők, akik megvásárolják a kéretlen kötvényeket, megvásárolhatják a kötvényeket egy-egy brókeren keresztül, vagy befektethetnek egy professzionális portfóliókezelő által kezelt kéretlen kötvény alapba.
A pénzügyek javítása befolyásolja a kéretlen kötvényeket
Ha az alapul szolgáló társaság jól teljesít pénzügyi szempontból, akkor kötvényei javulnak a hitelminősítésekkel, és általában vonzzák a befektetők vásárlási érdekeit. Ennek eredményeként a kötvény ára emelkedik, amikor a befektetők beáramlanak, hajlandók fizetni a pénzügyi szempontból életképes kibocsátóért. Ezzel szemben a rosszul teljesítő vállalatok valószínűleg alacsony vagy alacsonyabb hitelminősítéssel rendelkeznek. Ezek a vélemények csökkenése miatt a vásárlók visszavonulhatnak. A rossz hitelminősítéssel rendelkező vállalatok általában magas hozamot kínálnak a befektetők vonzása és a hozzáadott kockázati szint kompenzálása érdekében.
Ennek eredményeként a pozitív hitelminősítéssel rendelkező társaságok által kibocsátott kötvények általában alacsonyabb kamatlábakat fizetnek adósságinstrumentumaikhoz képest, mint a rossz hitelminősítésű vállalatok. Sok kötvénybefektető figyelemmel kíséri a kötvények hitelminősítését.
Minősítse a szemét kötvényeket
Noha a kéretlen kötvényeket kockázatos befektetéseknek tekintik, a befektetők a kötvény hitelminősítésének áttekintésével figyelemmel kísérhetik a kötvény kockázati szintjét. A hitelminősítés a kibocsátó hitelképességének és kötvény formájában fennálló tartozásának értékelése. A társaság hitelminősítése, és végül a kötvény hitelminősítése befolyásolja a kötvény piaci árát és annak felajánlási kamatlábát.
A hitelminősítő intézetek mérik az összes vállalati és államkötvény hitelképességét, betekintést nyújtva a befektetőkbe az adósságpapírokkal járó kockázatokkal kapcsolatban. A hitelminősítő intézetek betűosztályokat rendelnek a kérdésük megítélésére.
Például a Standard & Poor's hitelminősítési skálája az AAA-tól - kiváló - a C és D alacsonyabb besorolásig terjed. Minden olyan kötvényről, amely BB-nél alacsonyabb minősítéssel rendelkezik, spekulatív minőségű vagy felesleges kötvényről van szó. Ennek a státusnak a hullámzó piros zászlónak kell lennie a kockázatkerülő befektetők számára. A hitelintézetek különböző levélminőségei jelzik a társaság pénzügyi életképességét és annak valószínűségét, hogy a kötvény feltételeinek betartják-e a szerződés feltételeit.
Befektetési fokozat
A befektetési osztályba sorolt kötvények olyan vállalatoktól származnak, amelyek nagy valószínűséggel fizetik meg a szelvényes kuponokat és visszatérítik a tőkét a befektetőknek. Például a Standard & Poor's minősítései a következőket tartalmazzák:
- AAA - kiválóAA - nagyon jóA - jóBBB - megfelelő
Spekulatív
Mint korábban említettem, ha egy kötvény minősítése esik a kettős B kategóriába, akkor a hulladék kötvény területére esik. Ez a terület ijesztő hely lehet a befektetők számára, akiket fizetésképtelenség esetén a befektetési dollárjuk teljes vesztesége sértené.
Néhány spekulatív minősítés magában foglalja:
- CCC - jelenleg érzékeny a nem fizetésreC - nagyon érzékeny a fizetés nélküli fizetésre - alapértelmezés szerint
Azoknak a társaságoknak, amelyek ilyen alacsony hitelminősítéssel kötöttek, nehézségekbe ütközhetnek a folyamatban lévő üzleti műveletek finanszírozásához szükséges tőke felvétele. Ha azonban egy társaságnak sikerül javítani pénzügyi teljesítményét, és a kötvény hitelminősítése javul, akkor a kötvény árának lényeges felértékelődése történhet. Ezzel szemben, ha egy vállalat pénzügyi helyzete romlik, a hitelminősítő intézetek csökkenthetik a társaság és kötvényei hitelminősítését. A kéretlen adósságbe fektetők számára alapvető fontosságú, hogy vásárlás előtt teljes körűen megvizsgálják az alapul szolgáló üzleti tevékenységeket és az összes rendelkezésre álló pénzügyi dokumentumot.
Kötvény alapértelmezett értékei
Ha egy kötvény elmulasztja a tőke és a kamatfizetést, akkor a kötvény nemteljesítettnek tekintendő. Nemteljesítés az adósság visszafizetésének elmulasztása, ideértve a kölcsön kamatát vagy tőkéjét. A kéretlen kötvényeknél nagyobb a fizetésképtelenség kockázata a bizonytalan bevételi forrás vagy a megfelelő biztosíték hiánya miatt. A kötvények nemteljesítésének kockázata növekszik a gazdasági visszaesések során, így az alsó szintű adósságok még kockázatosabbak.
Példa egy szemétkötvény valós világára
A Tesla Inc. (TSLA) fix kamatozású kötvényt bocsát ki, amelynek lejárata 2021. március 01. és féléves kamatláb 1, 25%. Az adósság S&P besorolása B- volt 2014-ben.
2019. április 10-től a kötvény aktuális hozama meghaladja a 7% -ot. A különbség oka az, hogy a kötvénynek B-besorolása van a Standard & Poor's hitelminősítő intézetétől. A B-besorolás azt jelenti, hogy a kötvény vagy a társaság kedvezőtlen feltételekkel rendelkezik, amelyek ronthatják a fizetési képességeket. Ennek eredményeként a magasabb hozam kompenzálja a befektetők számára a hozzáadott kockázati szintet.
Ezenkívül a Tesla ajánlat aktuális ára 103 dollár, kissé magasabb, mint a 2014-es 100 dolláros névértéke, ami azt a kiegészítő hozamot képviseli, amelyet a befektetők megkapnak a kuponfizetés felett. Más szavakkal, a B-besorolás ellenére a kötvény névértékére 3 dollár prémiummal kereskedik, ami valószínűleg a magas 7% -os hozamnak köszönhető.
A Tesla azonban az elmúlt néhány évben pénzügyi nehézségekkel küzdött, így a kötvényt kockázatosá tette, amint azt a Standard & Poor's B-besorolása alapján láthatjuk.
