A kötvények fordított kapcsolatban vannak a kamatlábakkal; amikor a kamatlábak emelkednek, a kötvények árai esnek, és fordítva. Első pillantásra a kamatlábak és a kötvényárak közötti fordított kapcsolat kissé logikátlannak tűnik, de közelebbi vizsgálat után ennek van értelme.
Egyszerű módszer arra, hogy megértsük, miért alakulnak a kötvények árai az ellenkező irányba, mint a kamatlábak, ha figyelembe vesszük a nullkuponos kötvényeket, amelyek nem fizetnek kuponokat, hanem értéküket a vételár és a lejáratkor fizetett névérték közötti különbségből származtatják. Például, ha egy zérókupon értékű kötvény 950 dollárral kereskedik, és névleges értéke 1000 dollár (egy éven belül fizetendő), akkor a kötvény hozam mértéke jelenleg körülbelül 5, 26%, azaz (1000 - 950) ÷ 950.
Ahhoz, hogy egy személy 950 dollárt fizessen a kötvényért, örülnie kell 5, 26% -os hozamának. De az, hogy elégedett-e ezzel a hozammal, attól függ, hogy mi történik még a kötvénypiacon.
Kulcs elvihető
- A legtöbb kötvény fix kamatot fizet, ha a kamatlábak általában esnek, akkor a kötvények kamatlábai vonzóbbá válnak, így az emberek a kötvény árát felveszik. Hasonlóképpen, ha a kamatlábak emelkednek, akkor az emberek nem fogják inkább az alacsonyabb rögzített kamatot részesíteni. egy kötvény által fizetett kamatláb, és azok ára esni fog. A nullakupon kötvények egyértelmű példát mutatnak arra, hogy ez a mechanizmus a gyakorlatban működik.
A lehető legjobb visszatérés
A kötvénybefektetők, mint minden befektető, általában megpróbálják a lehető legjobb hozamot elérni. Ha a jelenlegi kamatlábak emelkednének, és az újonnan kibocsátott kötvények hozama 10% lenne, akkor az 5, 26% -os hozamú zérókuponos kötvény nem csupán kevésbé vonzó, hanem egyáltalán nem is lenne igényes. Ki akar 5, 26% -os hozamot, ha 10% -ot kaphat?
A kereslet vonzása érdekében a már létező zérókupon értékű kötvény árának annyira csökkennie kell, hogy megegyezzen az uralkodó kamatlábak által nyújtott hozammal. Ebben az esetben a kötvény ára 950 dollárról (ami 5, 26% -os hozamot) 909, 09 dollárra (10% -os hozamot) csökken.
Ingadozó tendenciák
Ez az oka annak, hogy a nulla kuponú kötvények inkább ingatagok, mivel nem fizetnek időszakos kamatot a kötvény élettartama alatt. Lejáratkor a nullkuponos kötvénytulajdonos megkapja a kötvény névértékét.
Így a nullakuponos kötvényekben az egyetlen érték, minél közelebb kerülnek a lejárathoz, annál inkább érdemes a kötvény. Továbbá korlátozott a likviditása a nullkuponos kötvények számára, mivel ezek árát nem befolyásolják a kamatlábak változásai. Ez értéküket még ingatagossá teszi.
A nullkupon kötvényeket diszkont módon bocsátják ki névértékre. A nullkuponos kötvények hozama a vételár, a névérték és a lejáratig hátralévő idő függvénye. A nulla kuponú kötvények ugyanakkor rögzítik a kötvény hozamát is, ami vonzó lehet egyes befektetők számára.
Egyedi adóügyi következmények
Ennek ellenére a nullkuponos kötvényeknek egyedi adóügyi következményeik vannak, amelyeket a befektetőknek meg kell értenie, mielőtt azokba befektetnének. Annak ellenére, hogy nem kerül sor időszakos kamatfizetésre a nullkuponos kötvényre, az éves felhalmozott hozam jövedelemnek minősül, amelyet kamatként adóztatnak. Feltételezzük, hogy a kötvény értékét növeli, amikor a lejárathoz közeledik. Az értéknövekedést nem a tőkenyereség mértéke alapján adóztatják, hanem jövedelemként kezelik.
Ezen kötvények után évente adót kell fizetni, annak ellenére, hogy a befektető a kötvény lejáratáig nem kap pénzt. Ez egyes befektetők számára terhet jelenthet. Van azonban néhány módszer ezen adóügyi következmények korlátozására.
Hogyan alakulnak a kötvényárak?
Most, hogy elképzelésünk van arról, hogy a kötvény ára hogyan változik a kamatlábak változásaihoz viszonyítva, könnyen belátható, miért emelkedne egy kötvény ára, ha az uralkodó kamatlábak csökkennének. Ha a kamatlábak 3% -ra csökkennének, akkor a nullkuponos kötvényünk 5, 26% -os hozammal hirtelen nagyon vonzónak tűnik. Több ember vásárolná a kötvényt, ami addig tovább növelné az árat, amíg a kötvény hozama megegyezik az uralkodó 3% -kal.
Ebben az esetben a kötvény ára körülbelül 970, 87 dollárra növekszik. Az áremelkedés miatt láthatja, hogy a kötvénytulajdonosok (a kötvényeket értékesítő befektetők) miért részesülnek az uralkodó kamatlábak csökkenéséből.
Ezek a példák azt is megmutatják, hogy a kötvény kupona kamatát közvetlenül befolyásolják a nemzeti kamatlábak, következésképpen ez a piaci ár. Az újonnan kibocsátott kötvények kuponkamatlába általában megegyezik vagy meghaladja a jelenlegi nemzeti kamatlábat.
Amikor az emberek „nemzeti kamatlábra” vagy „táplált” -ra hivatkoznak, akkor leggyakrabban a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) által megállapított szövetségi alap kamatlábra utalnak. Ez a Szövetségi Tartalék birtokában levő pénzeszközök bankközi átutalásakor felszámított kamatláb, és széles körben használják referenciaértékként az összes típusú befektetés és hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kamatlábain.
A kötvény árának a kamatlábak változására való érzékenységét annak időtartamának nevezik.
Amikor a kötvénypiac esik
Ezért, amikor a Federal Reserve 2017. márciusban negyed százalékponttal növelte a kamatlábakat, a kötvénypiac esett vissza. A 30 éves kincstárjegyek hozama 3, 14% -ról 3, 02% -ra esett, a 10 éves kincstárjegyek hozama 2, 53% -ról 2, 4% -ra, a kétéves értékpapírok hozama pedig 1, 35% -ról 1, 27% -ra csökkent.
A Fed 2018-ban négyszer emelte a kamatlábakat. Az év utolsó, 2018. december 20-án bejelentett emelése után a tízéves kincstárjegyek hozama 2, 79% -ról 2, 69% -ra esett vissza.
