A hagyományos kötvények és a fix kamatozású értékpapírok kamatot fizetnek egy meghatározott ütemterv szerint, majd a befektető tőkeösszege visszafizetésre kerül a lejáratkor. Ezek azonban csak egyetlen értékpapírként érhetők el, amely mind a kamatot, mind a tőket fizeti. Végül bevezettek egy új típusú kötvényt, amely elválasztotta a tőke visszafizetését a kamatfizetésektől. A regisztrált kamatok és az alapvetõ értékpapírok elkülönített kereskedelmét (STRIPS) hozták létre annak érdekében, hogy a befektetõk számára egy olyan alternatívát biztosítsanak a fix kamatozású arénában, amely megfelelhet bizonyos befektetési céloknak, amelyeket a hagyományos kötvények és kötvények segítségével nehéz elérni.
A STRIPS története
A STRIPS-et az 1960-as években vezette be az Egyesült Államokban a befektetési viszonteladók. Ezeket eredetileg úgy hozták létre, hogy a papírkuponokat fizikailag eltávolítják a hordozókötvényektől, és külön értékpapírokként értékesítik azokat. A befogadó kötvények hátrányai, például az, hogy a befektető nem kap kamatfizetést, ha a kupon elveszett vagy ellopták, a STRIPS elektronikus könyvbevezetési formában történő kibocsátását eredményezte.
Hogyan működnek?
Amint azt a rövidítés kimondja, a STRIPS egyszerűen olyan kötvények, amelyeknél a kamatfizetéseket megfosztották és külön értékesítették, miközben a tőkeösszeget még lejáratkor kifizetik. Az amerikai kormány nem bocsátja ki közvetlenül a befektetők számára a STRIPS-t, mint a kincstári értékpapírok vagy megtakarítási kötvények. Ehelyett olyan pénzügyi intézmények hoznak létre, mint például a befektetési bankok, amelyek hagyományos kincstári értékpapírokat vásárolnak, majd leválasztják a kamatfizetéseket a befektetőknek eladandó tőkéből, külön értékpapírokként, külön CUSIP számmal. A STRIPS-et azonban továbbra is az Egyesült Államok kormánya teljes hittel és hittel támasztja alá, annak ellenére, hogy szétszerezték őket. (A STRIPS-t sok más ország kormánya is értékesíti, adja ki és támogatja.)
Példa
Az amerikai államkincstár 30 éves kötvényt bocsát ki 3, 5% -os kamatláb mellett. Egy befektetési bank 100 millió dollárt vásárol ezekből az értékpapírokból, és levonja a 60 féléves kamatfizetést, amelyek mindegyike 3, 5 millió dollár. A bank ezután regisztrálja és eladja az egyes kamatfizetéseket külön biztosítékként, a tőketörlesztés mellett 61 új értékpapír létrehozása céljából.
A kupon STRIPS az egyes kamatfizetésekből létrehozott kötvények, míg a tőke STRIPS a törzs visszafizetésének követelését jelenti az eredeti kötvényből. Sem a kupon, sem a fő STRIPS nem rendelkezik kupon kamatlábbal, ezért nulla kuponú kötvénynek tekintik azokat, amelyeket diszkont módon bocsátanak ki és névértéken járnak le. A STRIPS a kincstári inflációval védett értékpapírokból (TIPS) is létrejön, amelyeknek nincs rögzített kamatlába és változó kamatot fizetnek. Mivel a nullkuponos STRIPS nem fizet tényleges kamatot, futamidejük mindig megegyezik a lejáratukkal. A lezárt fix kamatozású vagy inflációhoz igazított kötvény névértéke legalább 100 USD, és ezt az összeget csak 100 USD-os lépésekben haladhatja meg. A pénzügyi intézmény a STRIP-et teljes értékpapírra is összeszerelheti, ha képes megszerezni a fő STRIP-et plusz az összes fennmaradó szelvény-STRIPS-et.
Adózási bánásmód
A nullkuponos csíkokat valamivel más módon adóztatják, mint a legtöbb kötvényt. A hagyományos kötvénykibocsátók jelentik a kamatot, amelyet az év folyamán ténylegesen fizettek a befektetőknek tett ajánlataik után, de a STRIPS nem fizet tényleges kamatot. Mivel a STRIPS kedvezménnyel bocsát ki, és névértéken jár le, az Original Issue Discount (OID) érvényes. Ez megköveteli a befektetőktől, hogy fantomkamat jövedelmet nyújtsanak, amely megegyezik a kötvény értékének az adott évben bekövetkezett növekedésével. (A nominális de minimus összegnél alacsonyabb OID-t a lejáratig figyelmen kívül lehet hagyni, amikor ehelyett tőkenyereségként jelentenék.) Minden évben, amikor a STRIP-et tartják, a költségalap növekszik, és a tőkenyereség vagy -veszteség akkor keletkezik, ha a kötvényt a költségalaptól eltérő áron értékesítik. Ha a kötvényt lejáratig tartják, a teljes diszkont kamatjövedelemként kerül besorolásra. A befektetőknek, akik TIPS-en vásároltak STRIPS-t, minden évben be kell jelenteniük az inflációs kiigazítás összegeit. A STRIPS fantomkamatát a kibocsátó az 1099-OID nyomtatványon jelentette; ezt a számot azonban nem lehet mindig névértéken figyelembe venni, és sok esetben újra kell számolni, például amikor a STRIP-t prémium vagy kedvezmény alapján vásárolták a másodlagos piacon. E számítások adószabályait az IRS Pub ismerteti. 550.
Előnyök és hátrányok
Az inflációval kiigazított összegektől eltekintve, a STRIPS az eredeti kupon vagy a tőkeösszeg pontos összegét fizeti ki lejáratkor, ami ideális finanszírozási eszközekké teszi őket abban az esetben, ha egy adott időpontban szükség van egy meghatározott összegű pénzre. Azon befektetőknek, akik a lejárati idő előtt szeretnék eladni a STRIPS-jüket, gyakran veszteséggel kell lerakniuk őket, ha egyáltalán tudják eladni, mivel ezen értékpapírok másodlagos piacán gyakran ritkán kereskednek, és néha nem léteznek. Más típusú kötvényekhez hasonlóan a STRIPS tőkenyereségeket vagy veszteségeket is eredményezhet, ha azokat lejárat előtt értékesítik. A befektetők számára, akik a lejárati idő előtt értékesítik a STRIPS-et, továbbra is adót kell fizetniük az eladás napjáig felhalmozódott OID-kamat után.
Ki vásárol csíkokat?
A STRIPS sokféle befektető számára megfelelő eszköz. Sokféle intézmény vásárolja meg ezeket az értékpapírokat, mivel a lejáratkor garantált cash flow-kat biztosítanak. A nyugdíjalapok, a biztosítótársaságok és a bankok emiatt mind a STRIPS-et tartják portfóliójukban. A lakossági befektetők gyakran ugyanazon okból vásárolják meg őket. A fantomadó kérdés elkerülhető, ha a STRIPS-et megvásárolják az IRA-kban és az adóra halasztott nyugdíjazási terveket, ahol ezek növekedéséig növekedhetnek adójogi következmények nélkül.
Következtetés
A STRIPS alternatívát kínál a hagyományos kötvények számára azoknak a befektetőknek, akiknek meghatározott pénzösszegekre kell támaszkodniuk egy adott jövőbeli időpontban. Noha a lejáratig negatív cash flow-kat postáznak, bizonyos esetekben a hagyományos kötvényekhez képest magasabb hozamot is nyújthatnak, és névértéken mindig lejárnak. Az ezekkel a sokoldalú eszközökkel kapcsolatos további információkért keresse fel az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumának weboldalát a www.treasurydirect.gov webhelyen, vagy keresse fel befektetési tanácsadóját.
