Mi az intertemporális tőke vagyonárazási modell (ICAPM)?
Az intertemporális tőke vagyonárképzési modell (ICAPM) egy fogyasztáson alapuló tőkeeszköz-árazási modell (CCAPM), amely feltételezi, hogy a befektetők fedezik a kockázatos pozíciókat. A Nobel-díjas Robert Merton 1973-ban vezette be az ICAPM-et a tőkeeszköz-árképzési modell (CAPM) kibővítéseként.
A CAPM egy pénzügyi befektetési modell, amely segíti a befektetőket a potenciális befektetési hozam kiszámításában a kockázati szint alapján. Az ICAPM kiterjeszti ezt az elméletet azáltal, hogy reálisabb befektetői magatartást tesz lehetővé, különös tekintettel arra a vágyra, hogy a legtöbb befektető megvédje befektetéseit a piaci bizonytalanságoktól, és dinamikus portfóliókat építsen ki, amelyek fedezik a kockázatot.
Kulcs elvihető
- A befektetők és az elemzők a pénzügyi modelleket - amelyek számszerűen ábrázolják a társaság vagy a biztonság bizonyos aspektusait - használják döntéshozatali eszközként a befektetés megítélése során. A Nobel-díjas Robert Merton létrehozta az intertemporális tőkeeszköz-árazási modellt (ICAPM), hogy segítse a befektetőknek a címüket Az ICAPM „intertemporális” szó elismeri, hogy a befektetők általában több éven keresztül vesznek részt a piacokon, és ezért érdekli egy olyan stratégia kidolgozása, amely a piaci feltételek és a kockázatok időbeli változása következtében változik.
Az intertemporális tőke vagyonárazási modell (ICAPM) megértése
A pénzügyi modellezés célja, hogy számokkal ábrázolja a társaság vagy az adott értékpapír bizonyos aspektusait. A befektetők és az elemzők a pénzügyi modelleket használják döntéshozatali eszközként a befektetés megítélésekor.
A CAPM, a CCAPM és az ICAPM olyan pénzügyi modellek, amelyek megpróbálják megjósolni az értékpapír várható megtérülését. A CAPM mint pénzügyi modell általános kritikája az, hogy feltételezi, hogy a befektetők aggódnak a befektetés hozamainak volatilitása mellett, más tényezõket kizárva.
Az ICAPM azonban további pontosságot kínál más modellekkel szemben, figyelembe véve a befektetők piaci részvételét. Az „intertemporális” szó utóbbi időben a befektetési lehetőségekre utal. Figyelembe veszi, hogy a legtöbb befektető több éven keresztül vesz részt a piacokon. Hosszabb időtartam alatt a befektetési lehetőségek változhatnak, mivel a kockázatok megváltoznak, és olyan helyzeteket eredményeznek, amelyekben a befektetők fedezhetnek.
Példa az intertemporális tőke vagyonárazási modellre (ICAPM)
Számos olyan mikroökonómiai és makrogazdasági esemény létezik, amelyekkel a befektetők a portfólióikat megvédni akarják. E bizonytalanságra számos példa tartozik, amelyek között szerepelhet egy váratlan visszaesés egy vállalatban vagy egy adott iparágban, magas munkanélküliségi ráta vagy a nemzetek közötti fokozott feszültség.
Egyes befektetések vagy eszközosztályok történelmileg jobban teljesítenek a medvepiacokon, és egy befektető fontolóra veheti ezen eszközök tartását, ha az üzleti ciklus visszaesése várható. Az a befektető, aki ezt a stratégiát alkalmazza, fedezeti portfólióval rendelkezik védekező részvényekkel, amelyek a gazdasági visszaesések során általában jobban teljesítenek, mint a szélesebb piac.
Az ICAPM-en alapuló befektetési stratégia tehát egy vagy több fedezeti portfóliót számol be, amelyet a befektető felhasználhat e kockázatok kezelésére. Az ICAPM több időtartamot fed le, tehát több béta együtthatót használnak.
Különleges megfontolások
Noha az ICAPM elismeri a kockázati tényezők fontosságát a befektetésekben, nem határozza meg teljes mértékben, hogy melyek ezek a kockázati tényezők és hogyan befolyásolják az eszközárak kiszámítását. A modell szerint ezek a tényezők befolyásolják, hogy a befektetők mennyit hajlandóak fizetni az eszközökért, de kevés ahhoz, hogy foglalkozzanak az összes érintett kockázati tényezővel, vagy számszerűsítsék, mennyiben befolyásolják az árakat. Ez a kétértelműség arra késztette néhány elemzőt és akadémikust, hogy kutatásokat végezzenek a korábbi árazási adatokkal kapcsolatban, hogy összekapcsolják a kockázati tényezőket az áringadozásokkal.
