Tartalomjegyzék
- Okos pénztulajdon
- Intézmények és az eladási oldal
- Intézmények részvényesekként
- Intézményi tulajdonosok vizsgálata
- Az intézményi értékesítés nyomása
- A proxyharcok az egyéneket veszélyeztethetik
- Alsó vonal
Mivel az olyan intézmények, mint a befektetési alapok, a nyugdíjalapok, a fedezeti alapok és a magántőke-társaságok rendelkeznek nagy pénzösszegekkel, a legtöbb részvény részvételét általában nyitott fegyverekkel üdvözlik. Hangosan kifejezett érdekeik gyakran összehangolódnak a kisebb részvényesek érdekeivel. Az intézményi részvétel azonban nem mindig jó dolog - különösen akkor, ha az intézmények eladnak.
A kutatási folyamat részeként az egyes befektetőknek meg kell vizsgálniuk a 13D-s bejelentéseket (elérhetők a Biztonsági és Tőzsdebizottság weboldalán) és más forrásokat, hogy megnézhessék egy vállalat intézményi részesedésének méretét, a legutóbbi beszerzésekkel és eladásokkal együtt. Olvassa el néhány előnye és hátránya, amelyek együtt járnak az intézményi tulajdonjoggal, és amelyeket a lakossági befektetőknek tisztában kell lenniük.
Az intézményi tulajdonjog okos pénze
Az értékpapírok intézményes tulajdonjogának egyik elsődleges előnye, hogy részvételüket "intelligens pénznek" tekintik. A portfóliókezelők gyakran elemzőcsoportokkal rendelkeznek, valamint számos olyan vállalati és piaci adathoz férhetnek hozzá, amelyekről a legtöbb lakossági befektető csak álmodhatott. Ezeket az erőforrásokat felhasználják a lehetőségek mélyebb elemzésére.
Ez garantálja, hogy pénzt keresnek a készletben? Természetesen nem, de ez nagyban növeli annak valószínűségét, hogy profitot könyvelnek el. Ezenkívül potenciálisan kedvezőbb helyzetbe hozza őket, mint a legtöbb egyedi befektetőnél. (További információkért olvassa el az "Intézményi befektetők és alapok: Mi a kapcsolat?")
Intézmények és az eladási oldal
Miután néhány intézmény (pl. Befektetési alapok és fedezeti alapok) pozíciót alakítottak ki egy részvényben, a következő lépés az, hogy a társaság érdemeit eladja az eladási oldal felé. Miért? A válasz az, hogy felhívjuk a figyelmet az állományra, és növeljük a részvény árfolyamát.
Valójában ezért látja a legkiválóbb portfólió- és fedezeti alapkezelőket, hogy televízióban, rádióban vagy befektetési konferenciákon készítsen részvényeket. Természetesen a pénzügyi szakemberek szeretik az embereket oktatni, de szeretnének pénzt keresni, és pozíciók marketingjével meg tudják csinálni, ugyanúgy, mint egy kiskereskedő reklámozza árut.
Amint egy intézményi befektető nagy pozíciót teremt, ez utóbbi motívuma általában az, hogy módját keresse meg értékének növelésére. Röviden: azok a befektetők, akik az intézményi befektető vásárlási folyamatának kezdetén vagy annak kezdetén lépnek be, sok pénzt keresnek. (További betekintésért olvassa el a "Mi a különbség a vételi és elemzési elemzők között?")
Intézmények mint polgári részvényesek
A legtöbb részvény intézményi forgalma meglehetősen alacsony. Ennek oka az, hogy sok idő és pénz igénybe vesz egy vállalat kutatását és pozíciójának megteremtését abban. Amikor az alapok nagy pozíciókat halmoznak fel, mindent megtesznek annak érdekében, hogy ezek a befektetések ne kerüljenek bajba. E célból gyakran folytatnak párbeszédet a társaság igazgatótanáccsal, és megpróbálnak olyan részvényeket szerezni, amelyeket más cégek esetleg eladni szeretnének, mielőtt a nyílt piacra kerülnének.
Miközben a fedezeti alapok részesítették az oroszlánrész figyelmét, amikor "aktivistának" tekintik, sok befektetési alap szintén felgyorsította az igazgatótanácsokra gyakorolt nyomást. Például az Olstein Financial számos sajtót generált, különösen 2005 végén és 2006 elején, több vállalat, köztük a Jo-Ann Stores számára, a különféle sajtolás céljából, többek között a részvényesi érték növelésére irányuló javaslatokkal, például egy új vezérigazgató felvételére. (További betekintést az "Aktivista fedezeti alapok" című cikkben talál.)
Az a tanulság, amelyet az egyes befektetőknek meg kell tanulniuk, az az, hogy vannak olyan esetek, amikor az intézmények és a vezetőségek együtt dolgozhatnak és működhetnek együtt a közös részvényesi érték növelése érdekében.
Az intézményi tulajdonjog vizsgálata
A befektetőknek meg kell érteniük, hogy bár a befektetési alapoknak állítólag az ügyfelek vagyonának hosszú távú építésére kell összpontosítaniuk, az egyes portfóliókezelőket negyedévente gyakran értékelik teljesítményük alapján. Ennek oka az egyre növekvő tendencia az alapok (és azok hozamainak) összehasonlítására a nagyobb piaci indexek, például az S&P 500 indexeihez viszonyítva.
Ez az értékelési folyamat meglehetősen nehéz, mivel a portfóliókezelő rossz negyedévében nyomást gyakorolhat az alulteljesítő pozíciók lerakására (és vásárlásra olyan társaságokba, amelyek kereskedési lendülettel bírnak) abban a reményben, hogy a következő negyedévben paritás álljon rendelkezésre a fő indexekkel. Ez megnövekedett kereskedési költségeket, adóköteles helyzeteket és annak valószínűségét eredményezheti, hogy az alap ezen részvények legalább egy részét nem megfelelő időn belül értékesíti.
(Erről bővebben lásd: „Miért kockáztatják az alapkezelők túl sokat.”)
A fedezeti alapok olyan hírhedtek, hogy negyedévente követeléseket támasztanak vezetők és kereskedők felé. Bár ez kevésbé a benchmarkingnak és inkább annak a ténynek köszönhető, hogy sok fedezeti alapkezelőnek meg kell őriznie az általuk generált profit 20% -át, az ezekre a kezelőkre gyakorolt nyomás és az ebből eredő törékenység bizonyos részvények rendkívüli volatilitásához vezethet; az egyéni befektetőt is bánthatja, aki egy adott kereskedelem rossz oldalán van.
Az eladási intézményes tulajdonosok nyomásai
Mivel az intézményi befektetők százezrek vagy akár milliók részvényei is lehetnek, amikor egy intézmény eladás mellett dönt, a részvények gyakran eladásra kerülnek, ami sok egyedi részvényest érint.
Példa: Amikor a közismert aktivista részvényes, Carl Icahn 2004-ben eladta a Mylan Labs pozícióját, részvényei az eladás napjának értékének csaknem 5% -át süllyedték, mivel a piac a részvények felszívására szolgált.
Természetesen alig lehet hozzárendelni a részvények csökkenésének teljes volumenét az intézményi befektetők eladásaihoz. Az eladások ütemezésének és a megfelelő részvényárak ezzel párhuzamos csökkenésének hagynia kell a befektetők számára annak megértését, hogy a nagy intézményi eladások nem segítik a részvények növekedését. Ezeknek az intézményeknek a hozzáférése és a szakértelem miatt - ne felejtsd el, hogy mindegyiküknek elemzői dolgoznak számukra - az értékesítés gyakran a jövőbeli események előadója.
A nagy lecke itt az, hogy az intézményi értékesítés a készlet alapjaitól függetlenül visszaesést jelenthet a készletekbe.
A Proxy harcol az egyéni befektetők sérüléseivel
Mint fentebb említettük, az intézményi aktivisták általában nagy mennyiségű részvényt vásárolnak, majd tőkeemelésként használják fel részvénytulajdonukat, lehetővé téve számukra az igazgatósági hely megszerzését és a napirendjük érvényesítését. Noha az ilyen államcsíny áldást jelenthet a közös részvényes számára, a sajnálatos tény az, hogy sok részvényesi harc általában tipikus eljárás, amely káros lehet mind az alapul szolgáló részvények, mind az azokba befektetett egyes részvényesek számára.
Vegyük például, hogy mi történt a The Topps Company-ban 2005-ben. Két fedezeti alap, a Pembridge Capital Management és a Crescendo Partners, mindegyik részvénytulajdonban állt, megpróbált egy új igazgatói palatról szavazni. Noha a csata végül rendeződött, a törzsrészlet értékének kb. 12% -át elvesztette a felek közötti oda-vissza három hónap alatt. Még egyszer, bár a részvény árának csökkenésében a teljes hibát nem lehet ennek az egyetlen eseménynek tulajdonítani, ezek az események nem segítik a részvényárak felfelé lépését, mert rossz sajtót hoznak létre, és általában a vezetõket arra kényszerítik, hogy a csata helyett a vállalat.
A befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy bár egy alap részt vehet egy részvényben azzal a szándékkal, hogy végül valami jót csináljon, az elõzõ út nehéz lehet, és a részvényárfolyam csökkenhet, és gyakran csökken, amíg az eredmény pontosabbá válik.
Alsó vonal
Az egyéni befektetőknek nem csak azt kell tudniuk, hogy mely vállalatok tulajdonosi helyzetben vannak egy adott részvényben; képesnek kell lenni arra, hogy felmérjék más társaságok részvényszerzési potenciálját, miközben megértik azokat az okokat, amelyek miatt a jelenlegi tulajdonos megszüntetheti pozícióját. Az intézményi tulajdonosok képesek mind az értéket létrehozni, mind pedig elpusztítani az egyes befektetők számára. Ennek eredményeként fontos, hogy a befektetők folyamatosan figyeljenek és reagáljanak a mozgásokra, amelyeket az adott részvény legnagyobb szereplői hajtanak végre.
