A versenytársaiknál hatékonyabban profitot termelõ társaságokba való befektetés nagyon jövedelmezõ lehet a portfóliók számára. A saját tőke megtérülése (ROE) segítheti a befektetőket abban, hogy megkülönböztessék a nyereségszerző és a nyereségnövelő vállalatokat. Másrészt a ROE nem feltétlenül mondja el az egész történetet egy társaságról, ezért óvatosan kell használni.
Mi a saját tőke megtérülése?
Annak mérésével, hogy a társaság eszközből származik-e a jövedelem, a ROE mérlegelheti a profitszerző hatékonyságot. A ROE segíti a befektetőket abban, hogy meghatározzák, vajon egy vállalat karcsú, haszonszerző vagy nem hatékony szolgáltató.
Azok a cégek, amelyek jó munkát végeznek a működésükből származó nyereség fejéséért, általában versenyelőnyökkel bírnak - ez egy olyan szolgáltatás, amely általában kiemelkedő hozamot jelent a befektetők számára. A társaság profitja és a befektető megtérülése közötti kapcsolat a ROE-t különösen értékes mutatóvá teszi a megvizsgáláshoz.
A befektetők versenyelőnyvel rendelkező vállalkozások felkutatására használhatják az ugyanazon iparágon belüli vállalatok ROE ötéves átlagait.
Kulcs elvihető
- A saját tőke megtérülését (ROE) úgy számítják ki, hogy a társaság nettó jövedelmét elosztják a saját tőkéjével, és így megmérik, hogy a társaság mennyire hatékonyan nyereséget generál. A különféle tényezők torzíthatják a ROE-t, például egy társaság egy nagy leírás vagy részvény-visszavásárlási program indítása. Egy másik hátránya, ha a ROE-t felhasználják a részvények értékelésére, az az, hogy kizárja a vállalat immateriális javait - például a szellemi tulajdon és a márka elismerését - a számításból.Míg a ROE segítheti a befektetőket a A potenciálisan jövedelmező részvénynek vannak hátrányai, és nem ez az egyetlen mutató, amelyet a befektetőnek felül kell vizsgálnia a részvény értékelésekor.
A ROE kiszámítása
A társaság ROE mutatóját úgy számítják ki, hogy a társaság nettó jövedelmét elosztják a saját tőkével vagy a könyv szerinti értékkel. A képlet:
Saját tőke megtérülése = Saját tőkeNet jövedelem
A nettó jövedelmet az eredménykimutatásban találhatja meg, de figyelembe veheti az elmúlt négy negyedév bevételeinek összegét is. Időközben a saját tőke a mérlegben található, és egyszerűen a különbség az összes eszköz és a kötelezettségek között. A saját tőke azt a tárgyi eszközt képviseli, amelyet az üzleti vállalkozás előállított. Mind a nettó jövedelemnek, mind a saját tőkének ugyanannak az időszaknak kell lennie.
Hogyan kell értelmezni a ROE-t?
A ROE hasznos jelzést ad a pénzügyi sikerről, mivel jelezheti, hogy a társaság nyereséget szerez-e anélkül, hogy új saját tőkét öntne az üzletbe. A folyamatosan növekvő megtérülési ráta utal arra, hogy a vezetés többet ad a részvényeseknek pénzért, amelyet a saját tőke képvisel. Egyszerűen fogalmazva: a ROE jelzi, hogy a menedzsment mennyire használja fel a befektetők tőkét.
Kiderült azonban, hogy egy társaság nem képes gyorsabban növekedni a jelenlegi ROE-nél, ha további készpénzt gyűjt be. Vagyis egy olyan vállalkozás, amely jelenleg 15% -os ROE-vel rendelkezik, nem tud növelni bevételét évente 15% -nál gyorsabban, anélkül, hogy pénzt kölcsönözne vagy több részvényt adna el. Az alapok gyűjtése azonban költséges. A nettó jövedelem további adósságcsökkentéseinek kiszolgálása és további részvények eladása csökkenti az egy részvényre jutó eredményt (EPS) az összes részvény számának növelésével.
Tehát a ROE valójában egy vállalkozás növekedési ütemének korlátozása, ezért a pénzkezelők támaszkodnak rá a növekedési potenciál felmérésére. Valójában sokan 15% -ot adnak meg minimálisan elfogadható ROE-nek a befektetési jelöltek értékelésekor.
A ROE tökéletlen
A ROE nem abszolút mutatója a befektetés értékének. Végül is az arány nagymértékben növekszik, amikor a saját tőke, a nevező értéke csökken.
Ha például egy társaság nagy leírásban vesz részt, a jövedelem csökkenése (a ROE számlálója) csak abban az évben történik, amikor a költségeket felszámítják. Ez a leírás tehát jelentősebb befolyást gyakorol a saját tőkébe (a nevezőbe) a következő években, és a ROE általános növekedését okozza anélkül, hogy a társaság működése javulna.
A részvény-visszavásárlások, amelyek hasonló hatásúak, mint a leírások, a részvényesi tőkét általában jóval nagyobb mértékben nyomják meg, mint a nyereséget. Ennek eredményeként a visszavásárlások szintén mesterségesen növelik a ROE-t.
A jövedelmező részvényt kereső befektetőknek át kell tekinteniük a többi kulcsfontosságú mutatót is, például a befektetett tőke megtérülését (ROIC), az egy részvényre jutó eredményt (EPS) és a teljes eszköz megtérülését (ROTA).
Sőt, a magas megtérülési ráta nem jelenti azt, hogy egy társaságnak túlzott adósságot mutat-e, és több pénzeszközt gyűjt ne kölcsönök kölcsönbe vétele helyett részvények kibocsátása révén. Ne feledje, hogy a saját tőke eszköz, levonva a forrásokat, amely azt mutatja, hogy mi tartozik a vállalkozásnak, ideértve a hosszú és rövid lejáratú adósságát is. Tehát minél több adóssággal rendelkezik a társaság, annál kevesebb tőkéje van. És minél kevesebb tőkével rendelkezik egy vállalat, annál magasabb lesz a ROE aránya.
ROE példa
Tegyük fel, hogy két cégnek azonos összegű vagyona (1000 dollár) és azonos nettó jövedelme (120 dollár), de eltérő adósságszintekkel jár: Az A cégnek 500 dollár adóssága van, tehát 500 dollár saját tőkéjében (1000 dollár - 500 dollár), míg a B. vállalkozásnak 200 USD adósság és 800 USD saját tőke (1000 - 200 USD). Az A cég 24% -os ROE-t (120 USD / 500 USD) mutat, míg a B. vállalkozás, kevesebb adóssággal, 15% ROE-t mutat (120 $ / 800 USD). Mivel a ROE egyenlő a nettó jövedelemmel és megosztva a saját tőkével, az A cég, a magasabb adósságú vállalkozás mutatja a legnagyobb tőkehozamot.
Az „A” vállalkozás úgy néz ki, mintha magasabb jövedelmezőséggel bírna, ha ténylegesen csak nagyobb igényeket támaszt a hitelezőivel szemben. Magasabb ROE tehát egyszerűen csak a jövő problémáinak maszkja lehet. Az átláthatóbb nézet érdekében, amely segít áttekintni ezt a maszkot, győződjön meg arról, hogy megvizsgálja a vállalat befektetett tőkéjének megtérülését (ROIC) is, amely feltárja, hogy az adósság milyen mértékben növeli a hozamot.
ROE és immateriális javak
A ROE egy másik hibája azzal kapcsolatos, hogy az immateriális javakat miként zárják ki a saját tőkéből. A konzervatív jelleg kedvéért a számviteli szakma általában az eszköz- és részvényalapú számításokból kihagyja a társaság birtoklását olyan dolgokkal, mint védjegyek, márkanévek és szabadalmak. Ennek eredményeként a részvénytőke értékét gyakran alulértékelik, és a ROE-számítások viszont félrevezetőek lehetnek.
A védjegyen kívüli eszközökkel nem rendelkező társaság extrém példa egy olyan helyzetre, amikor a könyvelés az immateriális javak kizárásával torzítja a ROE-t. Az immateriális javakhoz történő kiigazítást követően a társaság eszköz nélkül maradna, és valószínűleg nem lenne saját tőkéje. Az ilyen módon mért ROE csillagászati lenne, de kevés útmutatást kínálna azoknak a befektetőknek, akik a jövedelem hatékonyságát szeretnék felmérni.
Alsó vonal
Nézzünk szembe a tényekkel - egyetlen metrika sem képes tökéletes eszközt biztosítani az alapok vizsgálatához. Azonban ellentétben egy adott ipari ágazaton belüli ötéves átlagos ROE-kel, ez kiemeli a versenyelőnyvel rendelkező és a részvényesi érték biztosítása érdekében vállalkozásokat.
Gondolj a ROE-re, mint praktikus eszközre az ipar vezetõinek azonosításában. A magas ROE jelezheti a felismerhetetlen értékpotenciált, mindaddig, amíg tudod, honnan származnak az arányok.
