A tőkeköltség az a megtérülés, amely ahhoz szükséges, hogy a társaság beruházjon egy nagyobb projektbe, például egy üzem vagy gyár építéséhez. A jövedelmezőség optimalizálása érdekében a társaság csak akkor fog befektetni vagy bővíteni a tevékenységeket, ha egy projekt becsült hozama meghaladja a tőkeköltséget, amely egyaránt tartalmazza az adósságot és a saját tőkét. Az adósságtőkét különféle csatornákon keresztül - például kölcsönök megszerzésével vagy hitelkártya-finanszírozással - történő pénzeszközök felvételével gyűjtik. Másrészt a tőkefinanszírozás a közönséges vagy az előnyben részesített részvények részvényeinek értékesítése. A tőkeköltségekre gyakorolt elsődleges hatása a piaci kockázatnak a tőkeköltségre gyakorolt hatása.
A tőkeköltség megértése
A társaság teljes tőkeköltsége magában foglalja mind az adósságfinanszírozás kamatának fizetéséhez szükséges pénzeszközöket, mind a tőkefinanszírozás osztalékát. A tőkefinanszírozás költségét úgy határozzuk meg, hogy becsüljük meg a befektetés átlagos megtérülését, amely a szélesebb piac által generált hozamok alapján várható. Ezért, mivel a piaci kockázat közvetlenül érinti a részvényfinanszírozás költségeit, ez közvetlenül a teljes tőkeköltséget is érinti.
Kulcs elvihető
- A tőkeköltség arra a hozamra vonatkozik, amely ahhoz szükséges, hogy a társaság tőkebefektetési projektje érdemes legyen. A tőkeköltség magában foglalja az adósságfinanszírozást és a tőkefinanszírozást.A piaci kockázat a tőkeköltségeket befolyásolja a tőkefinanszírozás költségein keresztül.A tőkeköltséget általában a CAPM.A tőkeköltség becslése segítheti a társaságokat az összes tőkeköltség minimalizálásában, miközben megértheti, hogy a befektetők elegendőek-e a várt hozamoknak a kockázat kompenzálásához.
A tőkefinanszírozás költségét általában a tőke vagyonárazási modell vagy a CAPM alapján határozzák meg. Ez a képlet a teljes átlagos piaci hozamot és a kérdéses részvények béta-értékét használja fel annak meghatározására, hogy a hozam mértéke melyet a részvénytulajdonosok ésszerűen elvárhatnak az észlelt befektetési kockázat alapján. Az átlagos piaci hozamot a nagyobb piaci index, például az S&P 500 vagy a Dow Jones ipari átlag által generált hozam alapján becsülik meg. A piaci hozamot tovább osztják a piaci kockázati prémiumra és a kockázatmentes kamatlábra.
A kockázatmentes hozamrátát általában a rövid lejáratú kincstárjegyek megtérülési rátájával becsülik meg, mivel ezeknek az értékpapíroknak stabil értéke van, garantált hozammal az Egyesült Államok kormánya fedezi. A piaci kockázati felár megegyezik a piaci megtérüléssel, levonva a kockázatmentes rátát, és tükrözi a befektetési hozam százalékát, amelyet a tőzsdei volatilitásnak tulajdoníthatnak.
Például, ha az S&P 500 befektetéseinek jelenlegi átlagos megtérülési rátája 12%, és a rövid lejáratú kincstári kötvények garantált megtérülési rátája 4%, akkor a piaci kockázati felár 12% - 4% vagy 8%..
A tőkeköltség kiszámítása a CAPM segítségével
A tőkeköltség, a CAPM módszerrel meghatározva, megegyezik a kockázatmentes rátával, plusz a piaci kockázati prémium szorozva a szóban forgó részvény bétaértékével. Az állomány béta értéke egy mutató, amely tükrözi egy adott részvény volatilitását a nagyobb piac volatilitásához viszonyítva.
Az 1 bétaérték azt jelzi, hogy a kérdéses részvények ugyanolyan ingatagok, mint a nagyobb piac. Ha például az S&P 500 15% -kal ugrik, akkor az állomány várhatóan hasonló 15% -os nyereséget mutat. A 0 és 1 közötti béta értékek azt jelzik, hogy a részvények kevésbé ingadoznak, mint a piac, míg az 1 feletti értékek nagyobb volatilitást jeleznek.
Tegyük fel, hogy az állomány béta-értéke 1, 2, a Nasdaq átlagosan 10% -ot hoz, és a rövid lejáratú államkötvények garantált hozama 5, 5%. A megtérülési ráta, amelyet a befektetők ésszerűen elvárhatnak, a CAPM modell segítségével kiszámítható:
Hozam = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
A tőkeköltség becslésének ezen módszerének segítségével a vállalkozások meghatározzák a pénzeszközök gyűjtésének legköltséghatékonyabb módját, ezáltal minimalizálva a tőke összköltségét. A befektető szempontjából az eredmények elősegíthetik annak eldöntését, hogy a várható hozam indokolja-e a befektetést a lehetséges kockázat miatt.
