A kötvények és részvények alapvető szinten versenyeznek a befektetési pénzért, és ez arra enged következtetni, hogy a részvénypiac erősítése vonzza az alapokat a kötvényektől. A kötvények iránti kereslet csökkentésével az eladóknak alacsonyabb árakat kellene vonniuk a vevők vonzásához. Ezen elmélet alapján a kötvények ára alacsonyabb lesz, amíg a kötvények hozama olyan szintre nem emelkedik, amely versenyképes a tőzsdén tapasztalt kockázattal korrigált hozamokkal.
Annak ellenére, hogy a kötvények és a részvények közötti tényleges kapcsolat gyakran nem felel meg tökéletesen ennek az egyszerű elméletnek, ez segít leírni ezen befektetési alternatívák dinamikus természetét.
A tőzsdei tőkepiac hatása a kötvényekre
Rövid távon az emelkedő részvényértékek hajlamosabbak lennének a kötvényárak alacsonyabbá válására és a kötvények hozamainak magasabbra fordulására, mint amennyire egyébként lehetett. Ugyanakkor számos más változó játszik szerepet az adott befektetési piacon, például a kamatlábak, az infláció, a monetáris politika, a kormányzati szabályozás és az általános befektetői érzelmek.
A bikapiacra általában a befektetők optimizmusa és a tőzsdei árfolyam jövőbeni felértékelődése várható. Ez kiigazítja a kockázat-hozam dinamikáját a piacon, és gyakran ahhoz vezet, hogy a befektetők és a kereskedők viszonylag kevésbé hajlamosak a kockázatokra. A legtöbb kötvény (nem a kéretlen kötvények) biztonságosabb befektetés, mint a legtöbb részvény, ami azt jelenti, hogy a részvényeknek magasabb hozamot kell kínálniuk, mint prémiumot a megnövekedett kockázatért. Ez az oka annak, hogy a pénz elhagyja a részvényeket, és bizonytalanság idején megy a kötvénypiacra. Ellenkezőleg gyakran fordul elő a bikapiac során, amikor az állományok kötvények rovására kezdnek pénzt kapni.
Az, hogy a csökkenő kötvényárak pozitív hatást gyakorolnak-e, a kötvénybefektető típusától függ. A jelenlegi fix kamatozású kötvénytulajdonosok egyre nagyobb károkat szenvednek a kötvények árának esésével, amikor értékpapírok megközelítik a lejáratot. Azok, akik kötvényeket vásárolnak, kedvelik a kötvényárak csökkenését, mert ez azt jelenti, hogy magasabb hozamot kapnak.
A Fed és a kamatlábak
A Federal Reserve (és az Egyesült Államokon kívüli piacok egyéb központi bankjai) kamatpolitikáját szintén figyelembe kell venni. A Fed rövid távú kamatlábakat határoz meg annak érdekében, hogy befolyásolja a gazdasági feltételeket.
Ha a gazdaság nehéz helyzetbe kerül, a Fed megpróbálhatja az alacsonyabb kamatlábakat arra kényszeríteni, hogy ösztönözze a fogyasztást és a hitelezést. Ez a kötvényárak emelkedését okozza. Ha azonban az erős bikapiac az erős gazdasági adatokkal egyidejűleg alakul, akkor a Fed dönthet úgy, hogy engedi a kamatlábak emelkedését. Ennek még alacsonyabb szintre kellene vezetnie a kötvényárakat, mivel a hozamok megegyeznek a kamatlábakkal. A fedezett intervenció nagy hatással van mind a részvényekre, mind a kötvényekre.
A közgazdászok és a piacelemzők elképzeléseik vannak arról, hogy mi okozza a gazdasági változásokat, ám az egész rendszer túlságosan összekapcsolt és bonyolult ahhoz, hogy biztosan megjósolja, mi fog történni. Lehetséges, hogy a kötvények árai emelkednek, amíg az állomány élvezi a bikapiacot. A befektetők bizalma soha nem rögzül, és a kormányzati vagy a központi bank politikájának várható eredményei olyan eredményeket hozhatnak létre, amelyekre nem számítottak. Ez része annak, hogy nehéz makrogazdasági tényezőken alapuló hatékony kereskedelmi stratégiákat kidolgozni.
