Tartalomjegyzék
- Benjamin Graham és az intelligens befektető
- Belépés a befektetési mezőbe
- Berkshire Hathaway vásárlása
- Berkshire fájdalmak és jutalmak
- Buffett és Graham összehasonlítása
- Buffett szórakoztató tények
- Alsó vonal
Lehet, hogy Warren Buffett üzleti vérben született. Az első készletét 11 éves korában vásárolta, és a családjában Omahaban működő élelmiszerboltban dolgozott. Apja, Howard Buffett egy kis brókercéggel rendelkezett, és Warren napjait figyelte, hogy mit csinálnak a befektetők, és hallgatta, amit mondtak. Tinédzserként furcsa munkákat végzett, az autómosástól az újságok kiadásáig, megtakarításainak felhasználásával több flippergépek vásárlására, amelyeket a helyi vállalkozásokba helyezett.
Az ifjúságbeli vállalkozói sikerei nem azonnal jelentkeztek egyetemi hallgatóvá válásban. Apja szorgalmazta, hogy folytassa oktatását, Buffett vonakodva beleegyezett abba, hogy részt vegyen a pennsylvaniai egyetemen. Ezután átkerült a Nebraska Egyetemre, ahol három év alatt üzleti diplomát szerzett.
Miután a harvardi üzleti iskola elutasította, végzős hallgatóként beiratkozott a Columbia Business Schoolba. Ott tartózkodása közben Benjamin Graham - aki élethosszig barátja lett - és David Dodd, mind a közismert értékpapír-elemzők mellett tanult. Buffett Graham osztályának az értékpapír-elemzés során tanulta meg az értékbefektetés alapjait. Egyszer egy interjúban kijelentette, hogy Graham, az Intelligens befektető könyve megváltoztatta életét, és professzionális elemzés útjára indította őt a befektetési piacokra. A biztonsági elemzés mellett , amelyet Graham és Dodd írt, ez biztosította a megfelelő szellemi keretet és ütemtervet a befektetéshez.
Warren Buffet: Az út a gazdagsághoz
Kulcs elvihető
- Warren Buffett, más néven „Omaha oraklusa”, a világ egyik leggazdagabb embere és neves befektető. Buffett Benjamin Graham intelligens befektetés filozófiájának tanítványa volt. 1962-ben Buffett felvásárolta a Berkshire Hathaway textilcéget, amelyet holdingtársasággá alakult, amelyen belül diverzifikált vállalati birodalmat épített.
Benjamin Graham és az intelligens befektető
Grahamot gyakran a Wall Street dékánjának és az értékbefektetés atyjának nevezik, mint a pénzügyi biztonság elemzésének egyik legfontosabb korai támogatója. Bátorította azt az elképzelést, miszerint a befektetőnek úgy kell tekintenie a piacot, mintha tényleges egység és potenciális üzleti partner lenne - Graham ezt a társaságot „Mr. Marketnek” hívta -, amely néha túl sok vagy túl kevés pénzt kér felvásárlására.
Nehéz lenne összesíteni Graham elméleteit. Az értékbefektetés lényege az olyan részvények azonosítása, amelyeket a tőzsdei résztvevők többsége alábecsült. Úgy vélte, hogy a részvényárak gyakran tévedtek irracionális és túlzott áringadozások miatt (mind fejjel, mind lefelé). Graham szerint az intelligens befektetőknek szilárdnak kell lenniük alapelveikben, és nem szabad követniük a tömeget.
Graham 1949-ben írta az Intelligens befektető útmutatását a közös befektető számára. A könyv támogatta az alacsony kockázatú értékpapírok rendkívül diverzifikált, matematikai módon történő vásárlásának gondolatát. Graham az alapvető elemzést részesítette előnyben, kihasználva a részvények vételárának és annak belső értékének különbségét.
Belépés a befektetési mezőbe
Mielőtt Benjamin Grahamnél dolgozott, Warren befektetési értékesítő volt - ezt a munkát szereti csinálni, kivéve akkor, amikor az általa javasolt részvények értéke esett vissza, és pénzt veszített ügyfelei számára. Annak érdekében, hogy minimalizálja a dühös ügyfelek esélyét, Warren partnerséget indított közeli barátaival és családjával. A partnerséghez egyedi korlátozások vonatkoztak: Warren maga csak 100 dollárt fektetne be, és az újrabefektetett kezelési díjak révén növeli részesedését a partnerségben. Warren a társaság nyereségének felét felemelné meg 4% felett, és a felmerült veszteségek egynegyedét visszafizetné a társaságnak. Ezen felül pénzt csak december 31-én lehetett hozzáadni vagy kivonni a partnerségből, és a partnereknek nincs információjuk a partnerségbe történő befektetésekről.
1959-re Warren összesen hét társaságot nyitott meg, és 9, 5% -os részesedéssel bírt több mint egymillió dolláros társulási eszközben. Három évvel később, amikor 30 éves lett, Warren milliomos volt, és társulásait egyetlen egységbe egyesítette
Buffett látnivalói ezen a ponton fordultak a vállalkozásokba történő közvetlen befektetéshez. 1 millió dolláros beruházást hajtott végre egy szélmalom-gyártó társaságban, és a következő évben egy palackozó társaságban. Buffett az iskolában megtanult értékbefektetési technikákat, valamint az általános üzleti környezet megértésének a módszerét alkalmazta a tőzsdei üzletek megkeresésére.
Berkshire Hathaway vásárlása
1962-ben Warren lehetőséget látott egy Berkshire Hathaway nevű új-angliai textilvállalatba való befektetésre és részvényeinek megvásárlására. Warren agresszív módon vásárolt részvényeket, miután a menedzsmenttel folytatott vita meggyőzte őt arról, hogy a társaságnak változtatnia kell a vezetésben. Ironikus módon a Berkshire Hathaway megvásárlása Warren egyik legnagyobb sajnálata. (További információ: A Berkshire Hathaway fogadás mindig .)
A biztosítótársaságok szépségének megértése - az ügyfelek ma fizetnek díjakat, hogy évtizedekkel később esetleg kifizetéseket kapjanak - Warren a Berkshire Hathaway-t holdingtársaságként használta a National Compensity Company megvásárlására (az első a sok biztosítótársaság közül, amelyet vásárolna), és jelentős pénzforgalmát felhasználta további akvizíciók finanszírozása.
Értékbefektetőként a Warren egyfajta jack-of-all kereskedelem, amikor az iparági ismeretekről van szó. A Berkshire Hathaway kiváló példa erre. Buffett egy olcsó céget látott, és megvette, függetlenül attól, hogy nem volt szakértő a textilgyártásban. Fokozatosan Buffett elmozdította Berkshire figyelmét a hagyományos törekvéseitől, ehelyett holdingtársaságként más vállalkozásokba történő befektetés céljából. Az évtizedek folyamán a Warren különböző iparágakban vásárolt, tartott és értékesített vállalatokat.
A Berkshire Hathaway legismertebb leányvállalatai között szerepel többek között a GEICO (igen, hogy a kis Gecko Warren Buffetthez tartozik), a Dairy Queen, a NetJets, a Benjamin Moore & Co., valamint a Fruit of the Loom. Ezek is csak néhány vállalat, amelyekben a Berkshire Hathaway többségi részesedéssel rendelkezik.
A társaság számos más társaságban is érdekeltséggel rendelkezik, beleértve az American Express Co. (AXP), a Costco Wholesale Corp. (COST), a DirectTV (DTV), a General Electric Co. (GE), a General Motors Co. (GM), a Coca- A Cola Co. (KO), a International Business Machines Corp. (IBM), a Wal-Mart Stores Inc. (WMT), a Proctor & Gamble Co. (PG) és a Wells Fargo & Co. (WFC).
(kapcsolatban: Hogyan választja meg Warren Buffett a vásárolt vállalatokat?)
Berkshire fájdalmak és jutalmak
A Buffett számára azonban az üzlet nem mindig volt rózsás. 1975-ben az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) nyomozott Buffetttel és üzleti partnerével, Charlie Mungerrel csalás miatt. Mindketten azt állították, hogy semmi rosszat nem tettek, és hogy a Wesco Financial Corporation vásárlása csak gyanúsnak tűnt a komplex üzleti rendszerük miatt.
További problémákat okozott a Salomon Inc.-be történő nagyberuházás. 1991-ben hírre jutott egy kereskedő, amely többször megsértette a kincstári ajánlattételi szabályokat, és csak a Pénzügyminisztériummal folytatott intenzív tárgyalásokon keresztül sikerült a Buffettnek kinyitnia a kincstárjegyek vásárlásának tilalmát és az azt követő csődöt. a cég számára.
Az utóbbi években Buffett pénzügyi szereplőként és a jelentős tranzakciók elősegítőjeként járt el. A nagy recesszió idején Warren fektetett be és kölcsönt adott pénzt a pénzügyi katasztrófákkal küzdő vállalatoknak. Körülbelül tíz évvel később ezeknek az ügyleteknek a hatása felületi, és óriási:
- A Mars Inc.-nek nyújtott kölcsön 680 millió dolláros nyereséget eredményezett. A Wells Fargo & Co. (WFC) - amelyből Berkshire Hathaway csaknem 120 millió részvényt vásárolt a nagy recesszió idején - több mint 7-szerese a 2009. évi lowAmerican Express Co. (AXP) -hez képest. mintegy ötször növekedett, mivel a Warren 2008-as befektetése a Bank of America Corp.-be (BAC) évente 300 millió dollárt fizet, és a Berkshire Hathaway-nek lehetősége van további részvények vásárlására mintegy 7 dollár körül - kevesebb, mint a mai napon forgalmazott Goldman Sachs Group Inc. részvényeinek fele. (GS) 500 millió dollár osztalékot fizetett ki évente és 500 millió dolláros visszaváltási bónuszt, amikor visszavásárolta a részvényeket.
Legutóbb a Warren együttműködött a 3G Capital-szal, hogy egyesítse a JH Heinz Company-t és a Kraft Foods-ot a Kraft Heinz Food Company (KHC) létrehozására. Az új cég Észak-Amerikában a harmadik legnagyobb élelmiszer- és italgyártó társaság, a világ ötödik legnagyobb, és 28 milliárd dolláros éves árbevétellel büszkélkedhet. 2017-ben jelentős részesedést vásárolt a Pilot Travel Centers-ben, a Pilot Flying J teherautó-megállók láncában. Hat év alatt többségi tulajdonos lesz.
A szerénység és a csendes élet azt jelentette, hogy Forbesnek némi időbe telt, hogy észrevegye Warren-t, és felvegye őt a leggazdagabb amerikaiak listájába, de amikor 1985-ben végre megtettek, már milliárdos volt. A korai Berkshire Hathaway befektetők már 275 dollárt is megvásárolhattak volna egy részvényt, és 2014-re a részvény ára elérte a 200 000 dollárt, és ez év elején kevesebb, mint 300 000 dollár volt kereskedés.
Buffett és Graham összehasonlítása
Buffett "85% Grahamnek" nevezte magát. Mentorához hasonlóan, a vállalati alapokra és a „maradj a tanfolyamra” megközelítésre összpontosított - ez a megközelítés mindkét férfi számára lehetővé tette a hatalmas személyes fészektojások felépítését. Erős befektetési megtérülést (ROI) keresve, Buffett általában olyan részvényeket keres, amelyeket pontosan értékelnek és robusztus hozamot kínálnak a befektetők számára.
Buffett mindazonáltal kvalitatívabb és koncentráltabb megközelítést alkalmaz, mint Graham. Graham inkább alulértékelt, átlagos társaságokat keresett, és gazdaságainak diverzifikálása közöttük; A Buffett olyan minőségi vállalkozásokat részesít előnyben, amelyek már rendelkeznek ésszerű értékeléssel (bár készletüknek még mindig érdemes lehet valami többet megtenni) és nagy növekedési képességgel rendelkeznek.
További különbségek rejlenek abban, hogyan lehet meghatározni a belső értéket, mikor kell megragadni egy esélyt és mélyen mélyebben kell belemerülni egy potenciális vállalatba. Graham sokkal inkább a kvantitatív módszerekre támaszkodott, mint Buffett, aki idejét ténylegesen vállalati látogatásokra tölti, beszél a vezetéssel és megérti a vállalat adott üzleti modelljét. Ennek eredményeként Graham sokkal kisebb és sokkal kisebb társaságokba tudott befektetni és kényelmesebben befektetni, mint a Buffett. Gondoljunk egy baseball-analógiára: Graham aggódott a jó helyeknél való lengés és az alapra jutás miatt; Buffett inkább olyan helyekre vár, amelyek lehetővé teszik, hogy házi pályát szerezzen. Sokan jóváhagyták Buffett-nek az olyan természetes ajándékot az időzítésért, amelyet nem lehet megismételni, míg Graham módszere barátságosabb az átlagos befektető számára.
Buffett szórakoztató tények
Buffett csak 75 éves korában kezdte meg nagyszabású jótékonysági adományokat.
Buffett érdekes megfigyeléseket tett a jövedelemadókról. Konkrétan azt kérdezik tőle, hogy a tényleges tőkenyereség-adó mértéke 20% körül miért alacsonyabb jövedelemadó-kulcs, mint titkára - vagy e tekintetben, mint amit a legtöbb középosztály óránkénti vagy fizetett munkavállaló fizet. Mint a világ két vagy három leggazdagabb embere, mivel régen olyan vagyontömeget alakított ki, amely gyakorlatilag semmilyen jövőbeli adóztatás nem képes komolyan rontani, Mr. Buffett a relatív pénzügyi biztonság olyan helyzetéből nyújtja véleményét, amelyben nagyjából nincs párhuzamos. Még ha például minden Warren Buffett jövőbeli dollárt 99% -os adókulccsal fizetnek, akkor kétséges, hogy ez befolyásolja életszínvonalát.
Buffett az Intelligens befektetõt a legjobb befektetési könyvnek írta le, amelyet valaha olvasta, a Biztonsági elemzés pedig csaknem egy másodperc. Egyéb kedvenc olvasmányok:
- Közös részvények és szokatlan nyereség : Philip A. Fisher, amely azt tanácsolja a potenciális befektetőknek, hogy ne csak vizsgálják meg a társaság pénzügyi kimutatásait, hanem értékeljék a vezetését. Fisher az innovatív vállalatokba történő befektetésre összpontosít, és Buffett régóta nagy tisztelettel tartja őt. William N. Thorndike „ Outsiders” nyolc vezérigazgatót és a tervrajzot ábrázolja a siker érdekében. A profilos Thomas Murphy, Warren Buffett barátja és a Berkshire Hathaway rendezője. Buffett dicsérte Murphy-t, és "általánosságban a legjobb üzleti menedzsernek hívta, akit valaha találkoztam." Timothy F. Geithner, a Pénzügyminiszter volt titkára által készített stresszteszt a 2008-9-es pénzügyi válságot szembeszökli az első személy szemszögéből. Buffett a vezetők számára kötelező olvasmánynak nevezte, egy tankönyvet arról, hogyan lehet elképzelhetetlen nyomás alatt szinten maradni. Üzleti kalandok: John Brooks tizenkét klasszikus meséje a Wall Street világából , a 1960-as években a The New Yorkerben megjelent cikkgyűjtemény. Mindegyik az üzleti világ híres kudarcaival foglalkozik, és figyelmeztető meseként ábrázolja azokat. Buffett kölcsönzött példányát Bill Gatesnek, aki állítólag még nem adta vissza.
Alsó vonal
Warren Buffett befektetései nem mindig voltak sikeresek, ám ezek átgondoltak voltak, és az érték elveit követték. Azáltal, hogy szemmel tartja az új lehetőségeket, és ragaszkodik az egységes stratégiához, sok Buffett-t és a régóta beszerzett textilipari társaságot sokan a minden idők legsikeresebb befektetési történeteinek tekintik. De nem kell zseninek lennie, "hogy egy életen át sikeresen fektessen be" - állítja maga a férfi. "Szüksége van egy szilárd intellektuális keretrendszerre a döntések meghozatalához, valamint az a képesség, hogy megakadályozzuk az érzelmeket a korrupciótól."
