Amikor a részvények szárnyalnak, és a kezdeti nyilvános részvények (IPO-k) összegyűjtik a pénzt, úgy tűnik, hogy a bikapiac soha nem ér véget. Ennek ellenére a piaci visszaesések elkerülhetetlenek, és amikor a kegyelem bukása történik - amint ez a tőzsdei történelemben sokszor megtörténik -, a tankönyvekben feltételeket lehet létrehozni a listáról való kivonáshoz. Itt megvizsgáljuk, hogyan és miért történik a tőzsdei kivezetés, és mit jelent ez a státusváltozás - mind a tőzsdén kívüli társaság, mind az egyes befektetők számára, akik a részvényeket birtokolják.
Felkerül a listára
Gondolhat olyan nagy tőzsdékre, mint a New York Stock Exchange (NYSE) és a Nasdaq, mint exkluzív klubok. Ahhoz, hogy egy olyan nagy tőzsdén, mint a Nasdaq, tőzsdére kerüljenek, egy társaságnak meg kell felelnie a tőzsde által megkövetelt minimumszabályoknak. Például a Nasdaq globális piacon a társaságnak 25 000 dollár befizetési díjat kell fizetnie, mielőtt a részvényt még megfontolhatná a tőzsdei jegyzéssel, és várhatóan 125 000 és 225 000 dollár között fizeti a nevezési díjakat, ha sikeres.
Ami a többi követelményt illeti, a társaságoknak többek között meg kell felelniük a minimumszabályoknak, például a minimális részvényesi tőkének és a részvényesek minimális számának. Visszatérve a Nasdaq globális piacra, mint példa, a társaságnak legalább 1, 1 millió nyilvános részvényekkel kell rendelkeznie, összesen legalább 8 millió dollár értékben, és részvényenkénti részvény ára legalább 4 dollár, mielőtt a tőzsdén történő tőzsdei jegyzésre kerülne.. Számos más szabály is alkalmazandó, de amíg egy társaság nem éri el ezeket a minimális küszöbértékeket, esélye nincs arra, hogy tőzsdei tőzsdei tőzsdére kerüljön. Hasonló követelmények vonatkoznak a NYSE és más tiszteletben tartott tőzsdékre szerte a világon.
Miért az előfeltételek?
A tőzsdék ezeket a követelményeket támasztják alá, mert hírneve a rájuk kereskedő vállalatok minőségén múlik. Nem meglepő, hogy a tőzsdék csak a termés tejszínét akarják - más szavakkal, azok a vállalatok, amelyek szilárd gazdálkodással és jó tapasztalattal rendelkeznek. Így a nagy tőzsdék által bevezetett minimumszabályok csak azoknak a vállalatoknak a korlátozását szolgálják, amelyek ésszerűen hiteles üzleti vállalkozással és stabil vállalati struktúrával rendelkeznek. Bármely felső egyetemen vagy egyetemen szigorú belépési követelmények vannak; A felső cserék ugyanúgy működnek.
Maradjanak a listán
Ugyanakkor a tőzsde azon hitelességének fenntartására vonatkozó kötelezettsége nem fejeződik be, amikor egy vállalat sikeresen bekerül a listára. A tőzsdei jegyzéshez a társaságnak fenn kell tartania bizonyos, a tőzsde által bevezetett folyamatos szabványokat. Ezek a követelmények biztosítják a befektetők számára, hogy bármely tőzsdén jegyzett társaság kellően hiteles vállalkozás, függetlenül attól, hogy mennyi idő telt el a vállalkozás eredeti ajánlata óta. A folyamatos ellenőrzésük finanszírozása érdekében a tőzsdék rendszeres karbantartási díjat számítanak fel a tőzsdén jegyzett társaságokra. A Nasdaq globális piacon az éves tőzsdei tőzsdei díjak 2018-ban megközelítőleg 45 000–155 000 USD-ig terjednek (magasabb díjakat számítanak fel azok a vállalatok, amelyeknek több részvénye van.) Az egyetemi analógia kiterjesztése érdekében ezek a folyamatos követelmények nagyjából megegyeznek a minimális pontszám átlagokkal, amelyeket a hallgatóknak fenn kell tartaniuk, miután befogadták őket, és az éves jegyzési díjak olyanok, mint a tandíj fizetése.
A tőzsdéknél a folyamatban lévő minimumszabályok hasonlóak a kezdeti tőzsdei szabványokhoz, de általában valamivel kevésbé szigorúak. A Nasdaq globális piac esetében az egyik folyamatban lévő szabvány, amelyet a tőzsdén jegyzett társaságnak meg kell felelnie, 750 000 nyilvános részvény megőrzése, legalább 1, 1 millió dollár értékben - ennél kevesebb vezethet a Nasdaq listáról való kivonásához.
Más szavakkal: ha egy társaság összezavar, a tőzsde kiszorítja a társaságot kizárólagos klubjából. Egy olyan részvény, amely meredek árcsökkenést tapasztalt és 1 dollár alatt kereskedik, nagyon kockázatos, mert egy viszonylag kis árelmozdulás hatalmas százalékos ingadozást eredményezhet (gondoljon csak - egy 1 dolláros részvény esetén a 0, 10 dollár közötti különbség 10% -os változást jelent). Kis mennyiségű pennykészlet esetén a csalók virágzik és a készletekkel sokkal könnyebben manipulálhatók; A nagy tőzsdék nem akarják, hogy az ilyen típusú viselkedéshez társuljanak, ezért kivezetik a listáról azokat a vállalatokat, amelyeket ilyen manipuláció valószínűleg érint.
Hogyan működik a listáról való törlés?
A tőzsdei kivezetés kritériumai a tőzsdétől függenek, és milyen tőzsdei tőzsdei követelménynek kell lennem. Például a Nasdaq-on akkor indul a tőzsdei kivezetési folyamat, amikor egy vállalat 30 egymást követő munkanapon kereskedik a minimális vételár vagy a piaci felső határ alatt. Ezen a ponton a Nasdaq tőzsdei Minősítési Osztálya hiányossági értesítést küld a társaságnak, amelyben tájékoztatja azt, hogy 90 naptári nap áll rendelkezésére a piaci értéktőzsdei követelmény esetén a szabvány eléréséhez, vagy 180 naptári nap, ha a kérdés a minimumra vonatkozik. ajánlatjegyzési követelmény. A minimális vételi ár követelmény, amely 4 dollár, és a piaci érték követelménye (minimum 8 millió dollár, feltéve, hogy más követelmények teljesülnek) a leggyakoribb szabványok, amelyeket a vállalatok nem tartanak fenn. A cserék általában viszonylag kevés mozgásteret biztosítanak szabványaiknak, mivel a legalapvetőbb és legmegbízhatóbb állami társaságoknak képesnek kell lenniük folyamatosan teljesíteni ezeket a követelményeket.
Ugyanakkor, bár a szabályokat általában kőbe írottnak tekintik, rövid időre elhanyagolhatók, ha a csere szükségesnek tartja. Például 2001. szeptember 27-én a Nasdaq bejelentette, hogy három hónapos moratóriumot hajt végre az ár- és a piaci értékek listázására vonatkozó követelményeknek a 2001. szeptember 11-i New York City-i terrortámadások által okozott piaci zavarok eredményeként. Az 1 dollár alatt forgalmazó körülbelül 400 részvény közül soknak a befagyasztása 2002. január 2-án lejárt, és egyes társaságok azonnali tőzsdei kivezetésre kerültek. Ugyanezeket az intézkedéseket tették 2008 végén, a globális pénzügyi válság közepette, amikor a Nasdaq által jegyzett társaságok százai zuhantak az 1 dollár küszöb alá. A Nasdaq más kivételt tesz a szabályai alól, a 90 napos türelmi idõszak meghosszabbításával több hónapon keresztül, ha a társaság nettó jövedelme 750 000 dollár, részvényesi tôke 5 millió dollár, vagy teljes piaci értéke 50 millió dollár.
Kivezetés a listáról való törlés után
Amikor egy részvényt hivatalosan kivonnak az Egyesült Államokban, akkor két fő helyen lehet kereskedelmet folytatni:
- Számlálótáblán (OTCBB) keresztül - Ez egy elektronikus kereskedési szolgáltatás, amelyet a Pénzügyi Ipari Hatóság (FINRA, korábban NASD) kínál; nagyon kevés szabályozással rendelkezik. A vállalatok itt fognak kereskedelmet folytatni, ha a pénzügyi kimutatásuk aktuális-e. Pink Sheets - A kockás kockázatúnak tekinthető, mint az OTCBB, a rózsaszínű lapok idézőszolgálatként szolgálnak. Nem írják elő, hogy a társaságok regisztráljanak az Értékpapír- és Tőzsdebizottságnál (SEC), vagy nem maradnak aktuálisak időszakos bejelentéseik során. A rózsaszínű lapok készletei nagyon spekulatívak.
A listáról való törlés nem feltétlenül jelenti azt, hogy egy társaság csődbe megy. Csakúgy, mint rengeteg magánvállalat, amelyek túlélnek a tőzsde nélkül, akkor is lehetséges, hogy egy társaság tőzsdén kivonják, és továbbra is jövedelmezőek legyenek. A tőzsdei kivonás azonban megnehezítheti a társaságok számára a pénzszerzést, és ebben a tekintetben néha ez az első lépés a csőd felé. Például a tőzsdei kivonás miatt a társaság hitelezői kölcsönt vehetnek igénybe, vagy a hitelminősítése tovább csökkenhet, növelve a kamatköltségeket, és potenciálisan a piros szintre szorítva.
Hogyan befolyásolja Önt?
Ha egy társaságot kivezettek a tőzsdéről, akkor már nem folytatja kereskedelmet egy nagy tőzsdén, de a részvényesek nem kapják meg a tulajdonos státuszukat. A részvény továbbra is létezik, és ők továbbra is a részvények tulajdonosa. A tőzsdei kivonás azonban gyakran a társaság részvényértékének jelentős vagy teljes leértékelését eredményezi. Ezért, bár a részvényesek tulajdonosi részesedése egy társaságban nem csökken a társaság tőzsdei kivonását követően, ez a tulajdonjog sokkal kevesebbet érhet, vagy bizonyos esetekben elveszítheti teljes értékét.
Részvényesként komolyan meg kell vizsgálnia a tőzsdén kívüli társaságba történő befektetési döntését; sok esetben jobb lehet, ha csökkenti a veszteségeit. Az a vállalkozás, amely nem képes eleget tenni azon tőzsde tőzsdei tőzsdei követelményeinek, amelyen kereskedelmet folytat, nyilvánvalóan nincs jó helyzetben. A listáról való kivonás minden esetét külön kell megvizsgálni. Azonban egy olyan exkluzív klubból, mint például a NYSE vagy a Nasdaq, kirúgásuk ugyanolyan szégyenteljes a társaság számára, mint presztízs, ha elsőként szerepeltetik benne.
Még akkor is, ha egy társaság folytatja sikeres működését a tőzsdei kivonás után, az exkluzív klubból való indulás fő problémája a bizalmi tényező. Az emberek elveszítik hitüket az állományba. Amikor egy részvény kereskedik a NYSE-n vagy a Nasdaq-on, megbízhatóságának és pontosságának aurája van a pénzügyi kimutatások jelentésekor. Amikor egy társaság részvényeit levonják az OTCBB-re vagy a rózsaszínű lapokra, elveszíti hírnevét. A rózsaszínű és az OTCBB-részvények nem tartalmazzák azokat a szigorú szabályozási követelményeket, amelyeket a befektetők elvárhatnak a NYSE és a Nasdaq által forgalmazott részvényektől. A befektetők hajlandók prémiumot fizetni a megbízható vállalatok részvényeiért, és (érthető módon) árnyékos reputációval rendelkező vállalkozások vesznek részt.
A tőzsdén kívüli részvények másik problémája az, hogy sok intézményi befektető korlátozza a kutatást és vásárlást. Azokat a befektetőket, akik már a tőzsdei tőzsdei a tőzsdei kivezetés előtt birtokolták, befektetési mandátumuk kényszerítheti pozíciójának felszámolására, tovább csökkentve a társaság részvényárfolyamát az eladási kínálat növelésével. A fedezetlenség és a vásárlási nyomás hiánya azt jelenti, hogy az állomány még meredekebben halad előre, hogy visszatérjen egy nagyobb tőzsdére.
Alsó vonal
Egyesek szerint a tőzsdei listáról való törlés túl durva, mert bünteti azokat az állományokat, amelyek még mindig helyreállhatnak. Ha azonban lehetővé tenné az ilyen társaságok listáján maradását, akkor a nagy tőzsdék egyszerűen meghígítanák a rájuk kereskedő társaságok képzettségét, és aláásnák a tőzsdei tőzsdei követelményeket fenntartó vállalatok megbízhatóságát. Ezért, ha egy saját társaságot törölnek a tőzsdéről, akkor nem feltétlenül határozza meg az elkerülhetetlen végzetet, de ez minden bizonnyal fekete jel a vállalat hírnevének és a csökkenő jelek visszatérése az úton.
