A könyv szerinti érték és a belső érték két módszer a vállalat értékének mérésére. Számos különbség van közöttük, de alapvetõen a könyv szerinti érték a jelen mértéke, míg a belső érték a jövõre vonatkozó becsléseket veszi figyelembe.
Mi az a könyvérték?
A könyv szerinti érték az összes eszköz értékén alapul, levonva az összes kötelezettség értékét - megpróbálja megmérni a társaság által a jelenlegi időtartamig felépített nettó eszközöket. Elméletileg ez az az összeg, amelyet a részvényesek kapnának, ha a társaságot teljesen felszámolnák.
Például, ha egy társaságnak 23, 2 milliárd dollár vagyona és 19, 3 milliárd dollárja van kötelezettsége, akkor a társaság könyv szerinti értéke a különbség, 3, 9 milliárd dollár. Ezt a számot részvényenkénti könyv szerinti értékben kifejezve egyszerűen vegye figyelembe a könyv szerinti értéket, és ossza meg a forgalomban lévő részvények számával. Ha egy adott társaság jelenleg könyv szerinti értéke alatt kereskedik, akkor gyakran úgy tekintik, hogy alulértékelt.
A könyv szerinti érték értékmérőként történő felhasználásával azonban számos probléma merül fel. Például nem valószínű, hogy a felszámolás alatt álló társaság értéke megegyezik egy részvényenkénti könyv szerinti értékkel. Ennek ellenére továbbra is hasznos referenciaértékként fel lehet használni annak becslésére, hogy egy jövedelmező társaság részvényeinek esése mennyit csökkenhet, ha a piac savanyúvá válik.
Mi a belső érték?
A belső érték az az érték, amelyet a jövőbeni jövedelem alapján számítanak meg, amelyet a társaság várhatóan befektetői számára generál - megpróbálja megmérni az összes nettó eszközértékét, amelyet a társaság a jövőben várhatóan fel fog építeni. Befektetési szempontból a társaság valós értékének tekintik, és úgy számítják ki, hogy figyelembe veszik a (befektetőknek tulajdonítható) jövedelem jelenértékét, amelyet a társaság a jövőben várhatóan generál, a társaság jövőbeni eladási értékével együtt.
Ennek az intézkedésnek az a gondolata, hogy egy részvényvásárlás feljogosítja a tulajdonosot a társaság jövőbeni jövedelmének részesedésére. Ha az összes jövőbeni jövedelem pontosan ismert a végső eladási árral együtt, akkor kiszámolható a vállalat valós értéke.
Például, ha feltételezzük, hogy egy társaság egy évig működik, és 1000 dollárt generál, mielőtt 10 000 dollárért értékesítik, akkor megtudhatjuk a vállalat belső értékét. Az év végén 11 000 dollárt kapunk. Ha a megtérülési ráta 10%, akkor a jövőbeni jövedelem és eladási ár jelenlegi értéke ma 10 000 USD. Ha 10 000 dollárnál többet fizetnénk a társaságért, akkor a szükséges megtérülési ráta nem teljesülne.
(További információkért nézze meg az Érték a könyvben és az Értékbefektetés című könyvet.)
