Mi az a vízszintes szórás?
A horizontális felosztás (más néven naptári felár) egy olyan opciós vagy határidős stratégia, amelyet egyidejű hosszú és rövid pozíciókkal hoznak létre a származtatott ügyletben ugyanazon mögöttes eszközön és ugyanazon a lehívási áron, de eltérő lejáratú hónapokkal. A cél általában az, hogy nyerjenek a volatilitás időbeli változásaiból, vagy kihasználják a rövid távú eseményekből származó áringadozást. A felár is felhasználható módszerként korlátozott kockázatú jelentős tőkeáttétel létrehozására.
Kulcs elvihető
- A vízszintes (naptári) felárak segítségével a kereskedők olyan kereskedelmet építhetnek fel, amely minimálisra csökkenti az idő hatásait. A stratégiát használó jövőbeli felárak a várt rövid távú áringadozásokra összpontosíthatnak. Mindkét opció és a határidős szerződések tényleges tőkeáttételes pozíciót hoznak létre.
Hogyan működik a vízszintes szórás?
A vízszintes felosztás létrehozásához a kereskedő először meghatároz egy vételi opciót vagy határidős szerződést, majd elad egy hasonló, rövidebb lejárati idővel rendelkező szerződést (az összes többi jellemző azonos). A két azonos szerződés, amelyet csak lejárati határidő választ el egymástól, árkülönbséget hoz létre, amely különbséget a piac időértékként számol be - pontosabban az az időtartam, amely különbözik a két szerződés között.
Az opciós piacokon ez a megkülönböztetés fontos, mivel az egyes opciós szerződések időértéke kulcsfontosságú eleme annak árképzésének. Ez az eloszlás a lehető legnagyobb mértékben semlegesíti az időérték költségét.
A határidős piacokon, ahol az időérték nem az árképzés konkrét tényezője, az árkülönbség az árváltozás várakozásait tükrözi, amelyek a piaci szereplők szerint a két eltérő lejárati idő között valószínűsíthetően bekövetkezhetnek.
Míg a horizontális vagy naptári felárakat széles körben használják a határidős piacokon, az elemzés nagy része az opciós piacra összpontosít, ahol a volatilitásváltozások döntő jelentőségűek az árképzés szempontjából. Mivel a volatilitás és az időérték szorosan kapcsolódik az opciók árképzéséhez, az ilyen jellegű eloszlás minimalizálja az idő hatását, és nagyobb lehetőséget kínál a volatilitás növekedésére a kereskedelem ideje alatt. Rövid spreadeket hozhat létre a konfiguráció megfordításával (vásárolja meg a szerződést, ha közelebb van a lejárat, és eladja a szerződést egy távolabbi lejárattal). Ez a változás a volatilitás csökkenéséből származik.
A hosszú kereskedelem kihasználja azt, hogy a rövid és hosszú lejáratú opciók hogyan működnek, amikor az idő és a volatilitás megváltozik. Az implikált volatilitás növekedése, és minden egyéb lényegesen kevésbé pozitív hatása lesz erre a stratégiára, mivel a hosszabb távú opciók érzékenyebben reagálnak a volatilitás változására (magasabb vega). Az óvintézkedés az, hogy a két lehetőség eltérő implikált volatilitási mutatókkal fog kereskedni és valószínűleg fog kereskedni, de ritka, hogy a volatilitás mozgása és a horizontális opció árának hatása eltér a várttól.
Példa egy naptárra, amely részvényopciókkal terjed
Az Exxon Mobil részvényeinek kereskedése 89, 05 dollárnál 2018. január közepén:
- Adja el a február 95-i hívást 0, 97 dollárért (97 dollár egy szerződésért). Vásárolja meg a március 95-es hívást 2, 22 dollárért (222 dollár egy szerződésért).
Nettó költség (terhelés) 1, 25 USD (125 USD egy szerződésért)
Mivel ez terhelési felár, a maximális veszteség a stratégiáért fizetett összeg. Az eladott opció közelebb van a lejárathoz, ezért alacsonyabb árral rendelkezik, mint a vásárolt opció, nettó terhelést vagy költséget eredményezve. Ebben a forgatókönyvben a kereskedő azt reméli, hogy észreveszi az értéknövekedést, amely a vásárlás és a február lejárta közötti emelkedő árhoz (legfeljebb 95 dollárig, de nem meghaladja).
A nyereség ideális piaci mozgatása az lenne, ha az ár a közeljövőben ingatagodna, ám általában emelkedne, és február lejárta óta csak 95 alá süllyed. Ez lehetővé teszi a februári opciós szerződés értéktelen lejártát, és továbbra is lehetővé teszi a kereskedő számára, hogy profitáljon a felfelé irányuló lépésekből a március lejáratáig.
Vegye figyelembe, hogy ha a kereskedő egyszerűen megvásárolta volna a március lejártát, a költség 222 dollár lett volna, de ha ezt a felosztást alkalmaznák, ennek a kereskedelemnek a megszerzéséhez és megtartásához csak 125 dollárra volt szükség, ami a kereskedelmet nagyobb margóval és kevesebb kockázattal járja.
Attól függően, hogy a sztrájk árat és a szerződés típusát választották, a stratégia felhasználható egy semleges, bullish vagy medve piaci trend nyerésére.
