Mi a homogén elvárások?
A homogén elvárások egy Harry Markowitz Modern Portfólióelméletében (MPT) kifejezett feltételezés, miszerint minden befektetőnek azonos elvárásai vannak, és ugyanazokat a döntéseket hoznak egy adott helyzetben.
Kulcs elvihető
- A homogén elvárások egy olyan feltételezés a modern portfólióelméletben, miszerint minden befektető ugyanazt várja el, és egy adott helyzetben azonos döntéseket hoz. Annak feltételezése, hogy a befektetők ésszerű szereplők, és nem a bennük lévő tények, hanem más tényezők befolyásolják.A kritikusok megkérdőjelezték, hogy Az az érvelés, miszerint az emberek és a befektetők nem mindig ésszerűek, és eltérő felfogással és célokkal rendelkeznek, amelyek befolyásolják gondolkodásukat.
A homogén elvárások megértése
Az MPT, amelyet Harry Markowitz úttörőként írt 1952-ben, a "Portfólió kiválasztása" című cikkében, Nobel-díjas elmélet. Ez egy olyan befektetési modell, amelynek célja a hozam maximalizálása, miközben a lehető legalacsonyabb kockázatot vállalja - az MPT feltételezi, hogy minden befektető kockázatkerülő, és hogy a kockázat a magasabb haszon szerves része.
Markowitz szerint a megoldás több eszköz portfóliójának felépítése. Ha a magas kockázatúnak tartott eszközöket, mint például a kis kapitalitású részvényeket, másokkal helyezik el, akkor megváltozik azok kockázati profilja, mindent kiegyensúlyozva, mivel az egyes eszközosztályok eltérően viselkednek egy piaci ciklus során.
Az elmélet szerint a portfólió felépítésében négy lépés van:
- Értékpapír-értékelés: A különféle eszközök leírása a várható hozam és a kockázatok szempontjábólAlap-elosztás: A különféle eszközosztályok eloszlása a portfólión belülPortfólió optimalizálás: A kockázat és a hozam összeegyeztetése a portfólióban Teljesítménymérés: Az egyes eszközök teljesítményének megosztása a piaci és az iparral kapcsolatos osztályozásokba.
A homogén elvárások az MPT alapelve. Alapvetően azt feltételezi, hogy minden befektető ugyanazokkal az elvárásokkal rendelkezik a hatékony portfóliók kialakításához felhasznált inputokra vonatkozóan, ideértve az eszközmegtérülést, a varianciákat és a kovarianciákat.
Példa a homogén elvárásokra
Homogén elvárások szerint, ha a befektetőknek különféle befektetési terveket mutatnak be, különféle hozammal, egy adott kockázat mellett, akkor a legmagasabb hozammal rendelkezőt választják. Alternatív megoldásként, ha a befektetőknek olyan kockázatokkal mutatnak be, amelyeknek eltérő kockázata van, de ugyanaz a hozam, akkor a legkevesebb kockázatú programot választják.
Mint itt láthatjuk, a homogén elvárások feltételezése azon az elmélettel működik, hogy a befektetők ésszerű szereplők. Mindannyian egyformán gondolkodnak, és nem más, mint a jelen ügy tényei befolyásolják őket. Ez számos klasszikus gazdasági elmélet alapfeltételezése .
A homogén elvárások előnyei
Markowitz MPT és homogén várakozásainak elmélete forradalmasította a befektetési stratégiákat, hangsúlyozva a befektetési portfóliók, a kockázat fontosságát, valamint az értékpapírok és a diverzifikáció kapcsolatát.
Sok befektető elkerüli a piac időben történő megkísérelését, inkább értékpapírok vásárlását részesíti előnyben, majd hosszú távon megtartja őket, az úgynevezett vétel és tartás stratégiát. A Markowitz számára támogatott kiegyensúlyozott eszközallokációs megközelítés segített nekik megalapozott portfóliók felépítésében.
A homogén elvárások kritikája
Az MPT is sok visszahúzódást vonzott. A feltételezések készítése mindig veszélyes, és az egységes várakozások nagy szerepet töltenek be.
Az elmélet azt állítja, hogy a piacok mindig hatékonyak, és hogy a befektetők mind gondolkodnak. A viselkedésfinanszírozással kapcsolatos tanulmányok megkérdőjelezték ezt a feltevést, azzal érvelve, hogy az emberek és a befektetők nem mindig ésszerűek, és eltérő felfogásokkal és célokkal rendelkeznek, amelyek befolyásolják gondolati folyamataikat.
Az MPT a befektetőket ugyanazon kategóriába sorolja, és azt sugallja, hogy mindannyian akarják a hozamot maximalizálni anélkül, hogy felesleges kockázatot vállalnának, megértsék a várható hozamokat, döntéshozatal során nem vesznek figyelembe jutalékokat, és hozzáférhetnek ugyanahhoz az információhoz. A történelem azt mutatta, hogy nem mindig van ez a helyzet, megkérdőjelezve az MPT érvényességét és annak alapelvét: a homogén elvárások fogalmát.
