Mi az a Fisher elválasztási tétel?
A Fisher szétválasztási tétele azt állítja, hogy a hatékony tőkepiacok mellett a vállalkozás befektetési lehetőségei különböznek a tulajdonosok befektetési preferenciáitól, ezért a társaságot csak a profit maximalizálása érdekében kell motiválni. Másképpen fogalmazva: a cégnek nem kell törődnie a részvényeseknek az osztalékokkal és az újrabefektetésekkel kapcsolatos hasznos preferenciáival. Ehelyett az optimális termelési funkcióra kell törekednie, amely a részvényesek számára a lehető legnagyobb profitot eredményezheti.
Hogyan működik Fisher szétválasztási tétel
Az alapvetõ elképzelés, hogy a cégek vezetõinek és a részvényeseinek eltérõ céljaik vannak, és kiindulási pontja a Fisher szétválasztási tételnek: a részvényeseknek olyan közremûködési preferenciák vannak, amelyek egyedi közüzemi funkciói görbéket alkotnak, a vállalkozás vezetõinek azonban nincs ésszerû eszköze annak megállapítására, hogy mi a helyzet. Ezért a vezetőknek figyelmen kívül kell hagyniuk preferenciáikat, és a cég értékének maximalizálása érdekében kell törekedniük. Azoknak a vezetőknek, akik ezeket a befektetési döntéseket hozzák termelés céljából, azt kell feltételezniük, hogy összességében a tulajdonosok fogyasztási céljai teljesíthetők, ha maximalizálják a vállalkozás megtérülését a nevükben.
Tétel kiterjesztése
Fontos betekintést nyert a Fisher elválasztási tétele. Alapját képezte a Modigliani-Miller tételnek, miszerint a hatékony tőkepiacok mellett a vállalkozás értékét nem befolyásolja a befektetések finanszírozásának vagy az osztalékok kiosztásának módja. A beruházások finanszírozásának három fő módja van: adósság, saját tőke és a belsőleg generált készpénz. Egyébként, a vállalkozás értéke nem változik az adósságtól és a tőkefinanszírozástól függően.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) Yale által képzett közgazdász volt, aki rendkívüli mértékben hozzájárult a neoklasszikus közgazdaságtanhoz a közhasznú elmélet, a tőke, a befektetés és a kamatlábak tanulmányozása során. A tőke és a jövedelem jellege (1906), a kamatláb (1907) és az érdeklődés elmélete (1930) szemináriumművek voltak, amelyek a közgazdászok generációit befolyásolták.
