Tartalomjegyzék
- ETF vs Index alapok: áttekintés
- ETF
- Index alapok
- Főbb különbségek
- Különleges megfontolások
ETF és index alapok: áttekintés
A tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) egyre népszerűbbek lettek az 1993-as létrehozása óta. De annak ellenére, hogy a befektetők szeretik az ETF-eket, a közelebbi pillantás azt mutatja, hogy az index alapok továbbra is a legfontosabb választás a lakossági index befektetők többsége számára. Itt megvizsgáljuk azokat az okokat, amelyek miatt az ETF olyan népszerűvé vált, és elemezzük, hogy vannak-e értelme - költség, méret és időhorizont szempontjából - az index alapok alternatívájaként.
Mint sok pénzügyi döntésnél, a számokhoz is tartozik annak meghatározása, hogy mely befektetési eszközt kell vállalni. Tekintettel a költségek összehasonlítására, az átlagos passzív lakossági befektető úgy dönt, hogy az index alapokkal jár. Ezeknek a befektetőknek az egyszerű kezelése lehet a legjobb politika. A passzív intézményi befektetõket és az aktív kereskedõket ezzel szemben valószínûleg meghatározzák a minõségi tényezõk döntéshozataluk során. Mielőtt elkötelezné, győződjön meg róla, hogy tudja, hol áll.
Kulcs elvihető
- Mivel az ETF-ek rugalmas befektetési eszközök, vonzzák a befektetõk széles körét. A passzív lakossági befektetõk gyakran az index alapokat választják az egyszerûségük és az alacsony költségek miatt. Általában az ETF és az index alapok közötti választás a kezelési díjakhoz vezet, részvényesi tranzakciós költségek, adózás és egyéb minőségi különbségek.
ETF
Mivel az ETF rugalmas befektetési eszköz, ezért vonzó a befektetõk nagy része számára. A passzív befektetők és az aktív kereskedők vonzónak találják az ETF-eket.
A passzív intézményi befektetők szeretik az ETF-eket rugalmasságuk miatt. Sokan a jövők kiváló alternatívájaként tekintik őket. Például az ETF-k megvásárolhatók kisebb méretben. Ugyancsak nem igényelnek külön dokumentációt, speciális számlákat, átadási költségeket vagy fedezetet. Ezenkívül egyes ETF-ek olyan referenciaértékeket fednek le, ahol nincsenek határidős szerződések.
Az aktív kereskedők, ideértve a fedezeti alapok kereskedőit is, azért kedvelik az ETF-eket, mert azok ugyanolyan egyszerűen kereskednek, mint részvények. Ez azt jelenti, hogy marginális és kereskedési rugalmasságuk van, amelyet az index alapok páratlanoknak tartanak. Ironikus módon az ETF-ek mentesülnek a szokásos részvényeket sújtó rövid lejáratú eladási szabályok alól (a rövid eladási uptick szabály megakadályozza, hogy a rövid eladók rövidítsenek egy részvényre, kivéve, ha az utolsó kereskedelem áremelkedést eredményezett).
Index alapok
A passzív lakossági befektetők a maga részéről imádják az index alapokat egyszerűségük érdekében. A befektetőknek nincs szükség brókerszámlára vagy index alapokon történő betétre. Ezeket általában a befektető bankján keresztül lehet megvásárolni. Ez egyszerűvé teszi a dolgokat a befektetők számára, és ezt a tényt a befektetési tanácsadói közösség továbbra is figyelmen kívül hagyja.
ETF-k és index-alapok: A különbségek számszerűsítése
Főbb különbségek
Az ETF-eknek és az index-alapoknak megvannak a sajátos előnyei és hátrányai a mutatók nyomon követésével (az adott index teljesítményének nyomon követhetősége) és a kereskedelemmel kapcsolatos költségekkel kapcsolatban. Az index követésével járó költségek három fő kategóriába sorolhatók. Ezeknek a költségeknek az ETF-ek és az index-alapok kezelésének közvetlen összehasonlítása segíthet megalapozott döntés meghozatalában a két befektetési eszköz közötti választás során.
Először is, az index alapokkal történő, a napi nettó visszaváltás miatt bekövetkező állandó kiegyensúlyozás kifejezett költségeket eredményez jutalékok formájában és implicit költségeket licit-kérés spredumok formájában a következő alapul szolgáló alapkereskedésekben. Az ETF-eknek egyedülálló folyamata van, amelyet természetbeni létrehozásnak / visszaváltásnak hívnak (azaz az ETF-ek részvényei létrehozhatók és visszaválthatók egy hasonló értékpapír-kosárral), amely elkerüli ezeket a tranzakciós költségeket.
Másodszor, a készpénz-elhúzódás - amelyet az indexalapok esetében meghatározhatunk, mint a készpénz tartásának költségeit a lehetséges napi nettó visszaváltások kezelésére - ismét elősegíti az ETF-eket. Az ETF-eknek nem merülnek fel ilyen mértékű készpénzcsökkentés a fent említett természetbeni létrehozási / visszaváltási eljárásuk miatt.
Harmadszor, az osztalékpolitika az egyik olyan terület, ahol az index alapoknak egyértelmű előnyeik vannak az ETF-ekkel szemben. Az index alapok azonnal befektetik osztalékaikat, míg az ETF-ek bizalmi jellege megköveteli, hogy ezt a készpénzt a negyedév során felhalmozzák, amíg azt a negyedév végén el nem osztják a részvényeseknek. Ha visszatérnénk egy olyan osztalékkörnyezethez, mint amilyet az 1960-as és 1970-es években tapasztaltak, ez a költség minden bizonnyal nagyobb kérdéssé válik.
A nem követési költségeket szintén három kategóriába lehet osztani: kezelési díjak, részvényesi tranzakciós költségek és adózás. Először is, az alapkezelési díjak általában alacsonyabbak az ETF-eknél, mivel az alap nem felelős az alap elszámolásáért (a brókercég ezeket az költségeket fogja viselni az ETF tulajdonosaira). Az index alapok esetében ez nem így van.
Másodszor, a részvényesek tranzakciós költségei általában nullák az index alapoknál, de az ETF esetében nem ez a helyzet. Valójában a részvényesi tranzakciós költségek jelentik a legnagyobb tényezőt annak meghatározásában, hogy az ETF-ek megfelelőek-e egy befektető számára. Az ETF-eknél a részvényesek tranzakciós költségei jutalékokra és ajánlattételi és felár-feloszlásokra bonthatók. Az ETF likviditása, amely bizonyos esetekben jelentős is lehet, meghatározza az ajánlattételi és eladási szétválasztást.
Végül, e két befektetési eszköz adóztatása kedvezően befolyásolja az ETF-eket.
Szinte minden esetben az ETF-ek létrehozása / természetbeni visszaváltása megszünteti az értékpapírok eladásának szükségességét; az index befektetési alapoknál az értékpapírok eladása kell az adó eseményeket kiváltó tényező.
Az ETF-k megszabadulhatnak az alapban rejlő tőkenyereségektől, ha a természetbeni visszaváltási folyamat részeként átruházják a legmagasabb nem realizált nyereséggel rendelkező értékpapírokat.
Különleges megfontolások
Az ETF és az index alapok közötti választás általában a legfontosabb kérdésekre vezet: kezelési díjak, részvényesi tranzakciós költségek, adózás és egyéb minőségi különbségek. Kostovetsky elemzése szerint ezeknek a költségeknek az összehasonlítása az index alapokat részesíti előnyben, mint a passzív lakossági befektetők döntését. Kostovetsky elemzése feltételezi, hogy nincs követési költség és népszerűbb indexek.
Például, ha egy éves birtoklási periódusra számít, akkor a tranzakciós költségek kiegyenlítéséhez több mint 60 000 dollár ETF-et kell tartania a kezelési díj és az adómegtakarítás terén. 10 éves hosszabb távú horizonton a fedezeti pontot 13 000 dollárra csökkentenék. Ugyanakkor mindkét határ általában az átlagos lakossági befektető számára túlléphető.
