Mi az a számla aukció?
A számlaárverés az államkincstárjegyek nyilvános aukciója, amelyet hetente tart az Egyesült Államok Kincstára. 2019-től 24 felhatalmazott elsődleges kereskedőnek van szüksége, akiknek minden egyes kibocsátásra közvetlenül ajánlatot kell tenniük. Az amerikai kincstárjegyek ilyen módon kerülnek kibocsátásra.
Bill aukció magyarázata
A kincstárjegyek (kincstárjegyek) rövid lejáratú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyeket az Egyesült Államok kormánya a Kincstári Osztályon keresztül bocsátott ki az államadósság finanszírozásának elősegítése érdekében. Ezek az adósságinstrumentumok egy éven belül lejárnak, és névértékre kedvezménnyel bocsátják ki. A DK-k lejáratának ideje: 1 hónap (vagy 4 hét), 3 hónap (vagy 13 hét), 6 hónap (vagy 26 hét) és 1 év (vagy 52 hét). A minimális összeg, amelyért számlát vásárolhat, 100 dollár, bár a leggyakrabban eladott számlák értéke 1000 és 10 000 dollár között lehet. A váltókat kockázatmentes értékpapíroknak tekintik, mivel azokat az Egyesült Államok kormánya teljes hitével és hitelével fedezik, és ennélfogva ezeknek az értékpapíroknak a hozamát kell használni a referenciaértékként a rövid lejáratú kamatlábakhoz. A kincstárjegyeket elektronikus formában bocsátják ki aukciós ajánlattételi eljárás útján, amelyet hetente folytatnak.
Aukciós hirdetmény
A számla aukció előtt néhány nappal közzéteszik egy bejelentést a folyamat elindításához. A bejelentés olyan információkat tartalmaz, mint például az aukció dátuma, a kibocsátás dátuma, az eladandó biztosíték összege, az ajánlattételi határidők, a részvételi jogosultság stb..
Az elsődleges kereskedők szerepe
A számla aukció versenyképes ajánlatokat fogad el az egyes kibocsátásokra fizetendő diszkontráta meghatározása céljából. Az értékpapír-kereskedők csoportja, az elsődleges kereskedők néven jogosult és köteles minden államkincstárjegy-aukció arányos részarányára versenyeztetést benyújtani. Az egyes kibocsátásokra nyertes ajánlat határozza meg az adott kibocsátás után fizetendő kamatlábat. A kibocsátás megvásárlása után a kereskedők jogosultak birtokolni, eladni vagy kereskedelmezni a számlákat. Az árverésen a számlák iránti keresletet a piaci és gazdasági feltételek határozzák meg.
Számla aukció résztvevői
A kincstári aukciók résztvevői kisbefektetők és intézményi befektetők, akik versenyképes vagy nem versenyképes ajánlatokba sorolnak ajánlatot. A nem versenyképes ajánlatokat kisebb befektetők nyújtják be, akiknek garantáltan számlákat kapnak, de nem tudják, milyen diszkontrátát kapnak az aukció lezárásáig. Valójában ezek a befektetők nem kapnak garanciát a kapott árra vagy engedményre. A nem versenyképes ajánlatot benyújtó befektető beleegyezik abba, hogy elfogadjon bármilyen diszkontrátát az aukción, amelyet az aukció versenyoldala határoz meg, amelyet holland aukcióként kezelnek. A kincstárjegy minimális nem versenyképes ajánlata 10 000 USD. A számlák nem versenyképes zárási ideje az aukciós napon általában 11:00 óra keleti idő.
A versenyképes ajánlattevőknek nem garantált, hogy értékpapírokat kapnak, mivel az ajánlat jóváhagyása a benyújtott diszkont hozamoktól függ. Nagyobb befektetők, például intézményi befektetők pályázati felhívást nyújtanak be. Minden ajánlattevő az aukciónkénti ajánlat összegének 35% -ára korlátozódik. Minden benyújtott ajánlat meghatározza a legalacsonyabb kamatlábat vagy diszkontmarzsot, amelyet a befektető hajlandó elfogadni a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok esetében. Először a legalacsonyabb diszkontrátával rendelkező ajánlatokat fogadjuk el. A legalacsonyabb diszkontrátát, amely megfelel az eladott adósságkészletnek, a „nyertes” hozam vagy a legmagasabb elfogadott hozam szolgálja, miután minden nem versenyképes ajánlatot levontak a felajánlott értékpapírok teljes összegéből. Minden befektető, aki a nyertes hozam szintjén vagy annál magasabb licitál, ezen diszkontrátával kap értékpapírokat. Minden versenyző és nem versenyképes ajánlattevő megkapja ezt a hozamot.
A számlák versenyképes zárási ideje általában az aukciós napon 11:30 órakor keletkezési idő.
Az aukciós folyamat
Tegyük fel például, hogy a Kincstár igyekszik 9 millió dollárt beszerezni egyéves kincstárjegyekbe 5% -os diszkontrátával. Tegyük fel, hogy a benyújtott pályázatok a következők:
1 millió dollár 4, 79% -nál
2, 5 millió dollár 4, 85% -kal
2 millió dollár 4, 96% -kal
1, 5 millió dollár 5% -kal
3 millió dollár 5, 07% -on
1 millió dollár 5, 1% -on
5 millió dollár 5, 5% -kal
A legalacsonyabb diszkontrátával rendelkező ajánlatokat először fogadják el, mivel a kormány inkább alacsonyabb hozamot fizet a befektetőknek. Ebben az esetben, mivel a Kincstár 9 millió dollárt kíván beszerezni, elfogadja a legalacsonyabb kamatot, 5, 07% -ig. Ezen a ponton csak a 2 millió dollárt hagyják jóvá a 3 millió dolláros ajánlatból. Az összes, az 5, 07% -ot meghaladó ajánlatot elfogadjuk, az alábbi ajánlatokat pedig elutasítjuk. Valójában ez az aukció 5, 07% -kal kerül elszámolásra, és minden sikeres versenytárs és nem versenytárs ajánlattevő kap 5, 07% -os diszkontrátát.
A kibocsátás napján a Kincstár kinyújtja a D-váltókat azon nem versenytárs ajánlattevőknek, akik egy adott számla aukción nyújtották be beadásaikat. Cserébe a kincstár az ajánlattevők számláit számolja fel az értékpapírok kifizetésére. A D-számla vételára fel van tüntetve a számla-aukciós eredmények sajtóközleményében, és száz dollárban fejeződik ki.
