Az USA szövetségi kormánya által kibocsátott adósság iránti kereslet a növekvő hozamok ellenére is csökken, és ez néhány megfigyelő számára aggasztó jel. 2018 során az USA kincstára 2, 4 trillió dollár értékű kötvényeket és kötvényeket bocsátott ki, de a fedezettség aránya, amely összehasonlítja a kapott ajánlatok értékét a kincstári aukciók során ténylegesen eladott adósság értékével, a pénzügyi válság éve óta a legalacsonyabb volt. A Bloomberg adatai szerint, amelyeket a Business Insider jelentett (lásd alább). "Minden pénzügyi válság csökkenő vételi és fedezettséggel kezdődik" - figyelmezteti Torsten Slok, a Deutsche Bank vezető nemzetközi közgazdásza.
Villogó figyelmeztető lámpa
- 2018-ban az amerikai kötvényekre vonatkozó ajánlatok mindössze 2, 6-szorosa volt a felajánlottak értékének. A legalacsonyabb kereslet 2008 óta. A legutóbbi, 2012 végén eltelt 4, 0-szeres csúcstól lefelé kerülhet.
Jelentőség a befektetők számára
Tekintettel arra, hogy a tízéves amerikai kincstári kötvény hozama elérte a legmagasabb szintet 2011 óta, a csökkenő ajánlat-fedezettség arány azt sugallja, hogy csökken az USA szövetségi kormányának kötelezettségei iránti bizalom, amely gyakorlatilag kockázatmentes menedékhely a befektetők számára.. Ez különösen zavaró az Egyesült Államok gyorsan növekvő költségvetési hiányával szemben
"Minden pénzügyi válság csökkenő ajánlat-fedezettséggel kezdődik." - Torsten Slok, a fő nemzetközi közgazdász, a Deutsche Bank
A legutóbbi pénzügyi évben, amely szeptember 30-án zárult le, a szövetségi hiány 779 milliárd dollár volt, ami a korábbi pénzügyi évhez képest 17% -kal magasabb, a The New York Times szerint. A Trump kormányának és a külső elemzőknek az előrejelzései szerint ez a trillion dollárra növekszik a 2020-as költségvetési évre, amely éppen a következő elnökválasztás előtt fejeződik be. A növekvő kiadások és az adócsökkentések együttesen növelik a rést.
Eközben a rekord magas adósságterhelést az amerikai vállalatoknál a HSBC, a vezető multinacionális bank említi 2019-re vonatkozó fő kockázatként. Hasonlóképpen, a CLSA kutató cég az elmúlt években a vállalati adósság nagyszámú kibocsátását is úgy ítéli meg, hogy hozzájárul a felesleges tőkeáttétel, amely végül az eszközárak hirtelen összeomlását idézheti elő BI-nként.
Az amerikai szövetségi adósság csökkenő ajánlattételi és fedezettségi aránya a pénzügyi piacok likviditásának zuhanásának egy másik megnyilvánulása. A likviditás éles visszaesése a 2008. évi pénzügyi válság korai szakaszát jelölte a Deutsche Bank jelentése szerint, amely ma párhuzamokat lát.
Optimistabb nézetet képviselt Mohamed El-Erian, az Allianz SE német székhelyű biztosítási és befektetési vállalkozási vezető gazdasági tanácsadója. "Ez az elképzelés, miszerint az USA-ban a lassulás recessziót vagy pénzügyi válságot jelent, ez csak rossz" - mondta a CNBC-nek. "Az, ami 2008-ban történt, nagyon különleges volt. Ennek oka az, hogy a bankrendszer volt veszélyben. És abban a percben, amikor a bankrendszert veszélybe sodorta, a fizetési és elszámolási rendszert kockáztatta. Nem vagyunk ott" - fejtette ki.
Előretekintve
A csökkenő likviditás, ideértve az állítólag biztonságos menedékjellegű eszközök, például az amerikai szövetségi államadósság iránti kereslet csökkenését, különösen aggasztó, mivel az államadósság és a magánszemélyek adósságainak szárnyalása szárnyal. Nem világos, hogy a piacok és a gazdaság képes-e ellenállni a nyomásnak, ha ezek a tendenciák folytatódnak.
