A tőzsdén forgalmazott alapok (ETF-k) mindkét világ legjobbját kínálják - a diverzifikáció és a pénzkezelés előnyeit, mint például a befektetési alapok, valamint a likviditás és a kullancs szerint történő valós idejű kereskedelem, mint egy részvény. Egyéb előnyök között szerepel az alacsonyabb tranzakciós díjak az ETF-kereskedésnél, az adóhatékony struktúrák, valamint a szektorok / eszközosztályok / fókuszált befektetési rendszerek sokfélesége, amelyek mind a kereskedők, mind a befektetők igényeihez igazodnak.
Ezen funkcióknak köszönhetően az ETF-ek óriási népszerűségnek örvendtek az elmúlt évtizedben. Az elmúlt hónapban új ETF-ajánlatok kerülnek piacra. Ugyanakkor nem minden elérhető ETF felel meg a rövid likviditási kritériumoknak, a magas likviditás, a költséghatékonyság és az árak átláthatósága szempontjából.
A 2018. évi befektetési társaság intézet jelentése szerint az amerikai ETF-piac - 1 832 pénzeszközzel és 3, 4 milliárd dolláros teljes nettó eszközértékkel a 2017. év végi végén - továbbra is a legnagyobb a világon, az ETF összes nettó eszközének 4, 7 billió dolláros részének 72 százalékát képviselve világszerte. Ezek közül azonban csak körülbelül 100 volt nagyon folyékony. A világszerte állítólag 1800 ETF van, de csak a legnépszerűbbek felelnek meg a kereskedési kritériumoknak.
Megvizsgáljuk azokat a fő jellemzőket, amelyeket a kereskedőnek vagy elemzőnek figyelembe kell vennie, mielőtt az ETF-et kiválasztja a rövid- és középtávú kereskedéshez.
- Likviditás (a tőzsdén és a tőzsdén kívül): A likviditás az adott eszköz vételének és eladásának megkönnyítése. Minél jobban láthatóak a kereskedési volumenek folyamatosan több időrésben, annál jobb a likviditás. A tőzsdei alapú mennyiségi adatok gyakran elérhetők a tőzsde weboldalán. Az ETF egységek ugyanakkor tőzsdén kívül is kereskednek, és az ilyen tőzsdén kívüli ügyleteket jelentik a Kereskedelmi Jelentési mechanizmusnak (TRF) (lásd a FINRA Kereskedelmi Jelentés GYIK-ét). Az ilyen tőzsdén kívüli nagykereskedelem példája az, amikor egy arany alapú alap arany ETF befektetési jegyeket akar vásárolni. Minél inkább folyik az ETF-kereskedés tőzsdén kívül, annál kedvezőtlenebb ez a közönséges kereskedők számára, mivel ez a tőzsde likviditásának hiányához vezet. A kereskedőknek figyelemmel kell kísérniük a TRF jelentéseit, és kerülniük kell az ETF-eket, amelyekben magas a tőzsdén kívüli ügyletek aránya. Indikatív NAV (iNAV): Az ETF-nek portfóliója van az alapul szolgáló értékpapírokból. Az indikatív nettó eszközérték (iNAV) a mögöttes kosár valós idejű értékelése, amely az ETF indikatív árainak „árazási útmutatójaként” szolgál. A valós ETF árak prémiummal / engedménnyel kereskedhetnek az iNAV-val. Az iNAV változó időközönként terjeszthető - 15 másodpercenként (magas likviditású eszközök, például részvények esetében ETF-ek esetén) néhány óráig (nem likvid eszközök, például kötvények ETF-jeinél). A kereskedőknek meg kell keresniük az ETF-eket magas frekvenciájú iNAV közzététellel, valamint prémium / kedvezményes árral az iNAV-hoz képest. Minél alacsonyabb a különbség az iNAV és az ETF egységár között, annál jobb áttörhetőséget mutat az ETF az alapul szolgáló eszközöknél.
Az ETF felhatalmazott résztvevőket (AP) bocsátott ki, akik az alapul szolgáló értékpapírokat vásárolnak / adnak el az ETF befektetési jegyeinek kereslete / kínálata alapján. Ha magas a kereslet, egy AP megvásárolja a mögöttes értékpapírokat, és átadja az ETF-szolgáltatónak (alapház). Cserébe ekvivalens ETF egységeket kap nagy, összesített „blokkméretben”, amelyeket eladhat a piacon a várható ETF kereslet teljesítése érdekében. Számos hozzáférési pont létezik egy adott ETF számára, és tevékenységeik folyamatosan ellenőrzik az árakat. Az ETF-kereskedelemnek ez a módszertana hasznos a következő jellemzők megértésében az ETF-ek kiválasztásakor:
- Tranzakciós díjak: Az ETF-kereskedelem viszonylag alacsonyabb költségek mellett érhető el, mint a részvények vagy származékos termékek kereskedése (vagy akár a kapcsolódó befektetési alapok díjainál is). Ennek oka az, hogy a tranzakciós költségeket az AP-k viselik, nem az ETF-et nyújtó cég helyett. Ugyanakkor nem minden ETF rendelkezik alacsony díjakkal. A mögöttes eszköztől függően az ETF tranzakciós költségei változhatnak. Például a határidős alapú ETF-ek magasabbak lehetnek, mint az index alapú ETF-ek. Azoknak a kereskedőknek, akik rövid időtartamra keresnek és adnak el ETF-eket, figyelniük kell a tranzakciós díjakra, mivel ezek befolyásolják nyereségüket. Egység létrehozásának mechanizmusa: Az ETF egységek létrehozásához használt blokkméret fontos szerepet játszhat az árképzésben. Míg a legtöbb ETF szabványos blokkmérettel jár, 50 000 egység, néhányukban nagyobb is, például 100 000. A legjobb árakat garantáljuk a szabványos blokkmérethez, míg az árak nem feltétlenül kedvezőek a „páratlan tételhez”, például 15 000 egységhez. A létrehozási egységekre rendelkezésre álló blokkméretektől függően az „alacsonyabb, annál jobb” kereskedési szempontból, mivel nagyobb likviditás áll rendelkezésre kis méretű standard tételek esetén. A napi likviditási számokkal kombinálva (jelezve, hogy a befektetési egységek milyen gyakran kerülnek létrehozásra / visszaváltásra) az alacsonyabb létrehozási egységgel rendelkező ETF jobban megfelel a kereskedő igényeinek, mint a nagy méretűek. A mögöttes eszközök likviditása : Az ETF likviditása közvetlenül korrelál az alapul szolgáló instrumentumok likviditásával. Egy olyan ETF-hez hasonló SPY (SPDR ETF), amely az S&P 500 indexen található, magas kereskedelmi forgalommal bírhat, nagy likviditással és átláthatósággal, mivel az S&P 500 legkisebb alkotóeleme is nagyon magas likviditással rendelkezik. Ez lehetővé teszi az AP-k számára az ETF egységek gyors létrehozását / megsemmisítését. Ugyanez nem igaz a kötvényalapú ETF-re, ha az alapul szolgáló nem likvid kötvény vagy akár részvényalapú ETF, korlátozott számú alapul szolgáló részvénnyel (például SPDR MFS szisztematikus alapvető tőke ETF, amelynek csak 42 részesedése van). A kereskedőknek gondosan tanulmányozniuk kell és meg kell választaniuk azokat az ETF-eket, amelyek magas likviditással rendelkeznek az alapul szolgáló eszközök mellett az ETF saját likviditása mellett. (Lásd a kapcsolódót: Átfogó útmutató a 2019-es legjobb ETF-ekhez) Napi alap-beáramlás / -kiáramlás: A napi alap-beáramlás / -kiáramlás napvégi jelentése azt a nettó tőkeösszeget jelöli, amelyet befektettek / kihoztak egy ETF. Ez a jelentés egyfajta piaci érzetet ad az adott alapra vonatkozóan, amelyet más említett tényezőkkel együtt fel lehet használni az ETF rövid vagy középtávú kereskedési stratégiák, például a lendület vagy a trendforduláson alapuló kereskedés stratégiájának értékeléséhez.
Alsó vonal
Nem minden rendelkezésre álló értékpapír és eszközosztály felel meg a rövid- vagy középtávú kereskedésnek, és ugyanez vonatkozik az ETF-ekre. Az új ETF folyamatos piaci bevezetésével a kereskedő gyakran zavarba hozza azt az ETF-et, amelyik a legjobban illeszkedik a kereskedési stratégiájához. Noha a fent említett mutatók segítenek a kereskedőknek az ETF-kereskedés tudatlan hibáinak elkerülésében, a kereskedőknek azt tanácsolják, hogy alaposan ismerkedjenek meg az érdeklődő ETF-ekkel, és teljes körűen értékeljék őket, hogy meghatározzák, melyik felel meg a választott kereskedelmi stratégiának.
