A Kauffman Alapítvány 2010. évi jelentése szerint a tőzsdén forgalmazott alapokat (ETF) fedezték fel annak az „elkobzó adópolitikának” elkerülésére, amelyet a befektetési alapokba tartozó egyes befektetőknek el kell viselniük. Ezek a befektetők tőkenyereség-adót fizetnek az alap tulajdonában lévő értékpapírok eladásáért, esetenként csavarodó következményekkel. A pénzügyi válság idején a befektetési alapokat kénytelenek voltak eladni részesedésük egy részét a visszaváltások tiszteletére; ezek generált tőkenyereség-adót, vagyis a befektetőknek adót kellett fizetniük az olyan eszközökről, amelyek értéke erősen csökkent.
Az ETF-ek viszont nem teszik ki a szigorú adóügyi bánásmódot befektetõiknek. Az ETF szolgáltatói "természetben" részvényeket kínálnak, az engedélyezett résztvevők pufferként szolgálnak a befektetők és a szolgáltatók kereskedés által kiváltott adóeseményei között. Nem csoda, hogy a jármű annyira népszerűvé vált, hogy az USA-ban jegyzett ETF-ek és a tőzsdén forgalmazott bankjegyek (ETN) eszközei felfutnak a 2000. évi 71 milliárd dollártól 2, 7 trillió dollárig 2017 februárjában.
Az ETF befektetői azonban még egy olyan előnyt élveznek, amely aggasztja Harold Bradley-t, a Kauffman-jelentés egyik szerzőjét és az alapítvány befektetési vezérigazgatóját 2007 és 2012 között. "Nyilvánvaló titok" - mondta a Investopedia július 6-i videobeszélgetésén. "Magas nettó pénz a vezetők nem fizetnek adót a befektetési nyereségért.
Azt mondja, az ok az, hogy az ETF-eket arra használják, hogy elkerüljék az IRS mosási szabályát, amely megakadályozza, hogy a befektető veszteséggel értékesítsen értékpapírt, ezt a veszteséget az adószámlájának kiegyenlítésére könyvelje el, majd azonnal visszavásárolja a biztosítékot. az eladási áron (vagy annak közelében). Ha egy "lényegében azonos" értékpapírt vásárolt az eladást követő 30 napon belül - előtt vagy után -, akkor nem engedheti meg a veszteség levonását. (Lásd még: ETF-ek és adók: Mit kell tudni a befektetőknek. )
Bradley szerint ezt az előírást nem hajtják végre az ETF-ek vonatkozásában. "Hány szponzor létezik egy S&P 500 ETF-hez?" kérdezi. A legtöbb fő indexnek három ETF-je van, amelyek követik őket - figyelmen kívül hagyva a tőkeáttételes, a rövid és a devizában fedezett variációkat - mindegyik eltérő cég által biztosított. Ez lehetővé teszi például a Vanguard S&P 500 ETF (VOO) eladását 10% -os veszteséggel, a veszteség levonását és az iShares S&P 500 ETF (IVV) azonnali megvásárlását, miközben a mögöttes index ugyanazon a szinten van. "Alapvetően veszteséget vállalhat, megalapozhatja, és nem veszítheti el piaci pozícióját."
Nehéz meggyőződni arról, hogy valójában elterjedt ez a gyakorlat. Michael Kitces, a Nerd's Eye View pénzügyi tervezési blog szerzője, június 6-án e-mailben mondta a Investopedia-nak, hogy "bárki, aki (tudatosan vagy sem) megsérti ezeket a szabályokat, továbbra is ki van téve az IRS-nek", bár "nincs nyomkövetés annak ismeretére, hogy milyen széles körben elterjedt. van.” Rámutat arra, hogy az IRS szempontjából "a széles körben elterjedt illegális adóhiány" "óriási célt jelent a bevétel növelésére".
Az IRS szóvivője július 7-én telefonon mondta a Investopedia-nak, hogy az ügynökség a sajtóban nem kommentálja az egyes adóstratégiák jogszerűségét.
Bradley azonban nem biztos. "A nagy nettó értékű embereknek nincs érdeke, hogy a kormány megértse" a kiskapint, amely azt állítja: "Azt hiszem, hogy a pénzügyi tervezők által az ETF elfogadásának legnagyobb mozgatórugója. Időszak. A díjakat az adóbevallásuk alapján indokolhatják. stratégiák.”
Ha Bradley-nek igaza van, ennek a gyakorlatnak a következményei meghaladják a gazdagok adózás elkerülését. Annyi tőke áramlott az indexkövető ETF-ekbe, mondja, hogy a piacok "jelenleg nagymértékben meg vannak szakadva".
Nem ő az egyetlen, aki aggodalmát fejezi ki. A Bank of America Merrill Lynch július 2-i jelentése szerint az amerikai részvényalapok eszközeinek 37% -át passzív módon fektetik be, szemben a 2009. évi 19% -kal. Pénz öntött az egyes részvényekből és az ETF-ekbe, ami "hatalmas" értékelési torzulásokhoz vezet.: "Az alacsony volatilitású ETF-ek meteorikus növekedése (az eszközállomány éves növekedése 2009 óta 150%) volt az alacsony béta-készletek relatív értékének 200% -os + növekedésének kulcstényezője, még soha nem látott prémiumként."
A probléma nem korlátozódik az alacsony béta-szintű készletekre - állítja Bradley. "Az emberek soha nem fizettek többet egy fillért osztalékért. Az emberek soha nem fizettek többet a keresetekért, az emberek soha nem fizettek többet az eladásokért. És mindez az emberek azon funkciójának függvénye, hogy azt hiszik, hogy valaki más aktív kutatást végez."
Bradley nem optimista. "Aláássa azt az alapvető árfelfedezési funkciót, amelyet az idő múlásával beépítettek a készletekbe, amely azt mondja, hogy ez egy jó vállalkozó, aki igazán okos, és pénzére van szüksége a vállalatának felépítéséhez és felépítéséhez. Ez elveszett, mivel a főváros elsődleges hajtóereje piacokon.” Ha igaza van, a kapitalizmus modus operandiának ez a kimerülése az adópolitikára vezet.
