Mi az osztalék feltőkésítése?
Az osztalék feltőkésítésére (osztalék-visszapattanásként is ismert ) akkor kerül sor, amikor egy társaság új adósságot keletkeztet annak érdekében, hogy külön osztalékot fizessen magánbefektetők vagy részvényesek számára. Ez általában egy magánbefektetési vállalkozás tulajdonában lévő társaságot érint, amely engedélyezheti az osztalék feltőkésítését annak alternatívájaként, hogy a társaság a nyereség alapján rendszeres osztalékot deklarál.
Az osztalék feltőkésítésének megértése
Az osztalék visszafizetése robbanásszerű növekedést mutatott, elsősorban a magántőke-befektetési vállalkozások számára a pénzeszközök egy részének vagy egészének visszaszerzésére, amelyet egy vállalkozás részesedésének megvásárlásához használtak. A hitelezők vagy köztulajdonosok általában nem tekintik kedvezően ezt a gyakorlatot, mivel ez rontja a társaság hitelminőségét, miközben csak néhányan részesülnek előnyben.
A portfólió társaságból való kilépés előtt néhány magántőke-társaság és aktivista befektető úgy dönt, hogy további adósságot keletkeztet a társaság mérlegében annak érdekében, hogy előrehozott összeget teljesítsen a korlátolt felelősségű részvényesekre és / vagy vezetőkre. Ez csökkenti a PE-társaságok és részvényeseik kockázatát.
Ez a különleges osztalék - amellett, hogy nem finanszírozza a portfólió társaság növekedését - tovább súlyozza a mérlegét tőkeáttétel formájában. A jelentős új adósság kedvezőtlen piaci körülmények között visszahúzódhat, a vállalat kilépését követően.
Ugyanakkor az osztalék feltőkésítésére kiválasztott portfólió társaságok történelmileg általában egészségesek voltak és képesek ellenállni a kiegészítő adósságoknak. Ez általában az új fejleményeknek köszönhető, amelyeket a magántőke-szponzorok szorgalmaznak, amelyek erősebb cash flow-kat eredményeznek. Az egészséges cash flow-k lehetővé teszik a magántőke-szponzorok számára, hogy azonnali részleges megtérülést érjenek el befektetésükből, mivel a likviditás más lehetőségei, például a nyilvános piacok és az egyesülések, több időt és erőfeszítést igényelnek.
Az osztalék feltőkésítése a 2006-2007 közötti felvásárlási fellendülés során magasra érte el.
Kulcs elvihető
- Az osztalék feltőkésítése akkor történik, amikor egy magántőke-társaság portfólióvállalatai további adósságot vesznek fel annak érdekében, hogy osztalékot fizetjenek ki a befektetőknek. Az osztalék csökkenti a PE-társaságok kockázatát azáltal, hogy korai és azonnali hozamot biztosít a részvényeseknek, de növeli az adósságot a portfólió társaság mérlegében.
Példa az osztalék feltőkésítésére
2017 decemberében a Dover Corp. bejelentette, hogy elindítja olajmező-szolgáltatási üzletágát, a Wellsite-t. A Wellsite különálló vállalattá válik, amely a speciális berendezésekre összpontosít - különösképpen a mesterséges emelőkre, amelyek a teljes fúrás után kinyomják az olajkút végső cseppjeit. Ennek a különálló egység létrehozásának részeként a Dover anyavállalat ~ 700 millió dolláros osztalék feltőkésítést tervezett kiadni, így a Wellsite hosszú lejáratú adósságát 3, 4-szoros EBITDA-ra hagyta. Míg a szokásos osztalékok az előnyben részesített és a közönséges részvényesek felé kerülnek, ebben a példában az osztalékot Dover nevében egy milliárd dolláros visszavásárlás finanszírozására tervezik, amelyet a Third Point, LLC aktivista befektető támogat.
