A befektetés az utóbbi évtizedekben bonyolultabbá vált, számos olyan származékos eszköz létrehozásával, amelyek új lehetőségeket kínálnak a pénzkezelésre. A származékos termékek használata a kockázat fedezésére és a hozam javítására már generációk óta működik, különösen a mezőgazdasági ágazatban, ahol a szerződés egyik fele vállalja, hogy árut vagy állatot értékesít egy másik fél számára, aki vállalja, hogy ezeket az árukat vagy állatokat egy meghatározott helyen vásárolja meg. ár egy adott napon. Ez a szerződéses megközelítés forradalmian új volt az első bevezetéskor, felváltva az egyszerű kézfogást.
A legegyszerűbb származékos befektetés lehetővé teszi az egyéneknek, hogy opciót vásárolnak vagy eladjanak értékpapíron. A befektető nem birtokolja a mögöttes eszközt, de az ügyféllel vagy tőzsdén keresztül kötött megállapodással fogad az ármozgás irányára. Sokféle származékos instrumentum létezik, ideértve az opciókat, swapokat, határidős és határidős ügyleteket. A származékos termékeknek számos felhasználásuk van, és különféle kockázatokkal járnak, de általában a pénzügyi piacokon való részvétel megfelelő módszerének tekinthetők.
A feltételek gyors áttekintése
A származékos termékeket a nagyközönség részben nehéz megérteni, mert egyedi nyelvük van. Például sok eszköznek vannak olyan szerződő felei, akik a kereskedelem másik oldalát veszik igénybe. Mindegyik származékos terméknek van egy mögöttes eszköze, amely diktálja annak árképzését, kockázatát és az alaptípus szerkezetét. A mögöttes eszköz észlelhető kockázata befolyásolja a származékos termék észlelt kockázatát.
A derivatívák árazhat egy sztrájk árat, amely az az ár, amelyen felhasználható. Előfordulhat, hogy a rögzített kamatozású származtatott ügyletek hívási ára is, amely azt az árat jelzi, amellyel a kibocsátó konvertálhat egy értékpapírt. Számos származékos ügylet arra készteti a befektetőt, hogy hosszú pozícióval egy bullish álláspontot, rövid pozíciót mutató medve álláspontot vagy egy fedezett pozícióban semleges álláspontot foglaljon magában, amely hosszú és rövid tulajdonságokat tartalmazhat.
Hogyan illeszkedhetnek a származékos termékek egy portfólióba
A befektetők általában három okból használnak származékos eszközöket: pozíció fedezésére, tőkeáttétel növelésére vagy az eszköz mozgásával kapcsolatos spekulációra. A pozíció fedezésére általában az eszköz kockázatának védelme vagy annak biztosítása érdekében kerül sor. Például egy részvénytulajdonos vételi opciót vásárol, ha védi a portfóliót a hanyatlás ellen. Ez a részvényes pénzt keres, ha az állomány növekszik, de nyer is, vagy kevesebb pénzt veszít, ha a részvény esik, mert az eladási opció kifizetődik.
A származékos termékek jelentősen növelik a tőkeáttételt. Az opciók révén történő tőkeáttétel különösen jól működik az ingadozó piacokon. Amikor a mögöttes eszköz ára jelentősen és kedvező irányba mozog, mivel az opciók növelik ezt a mozgást. Számos befektető figyeli a Chicago Board Options Exchange Volatility Index-t (VIX), hogy megmérje a potenciális tőkeáttételt, mivel az előrejelzi az S&P 500 Index opciók volatilitását is. Nyilvánvaló okokból. A nagy volatilitás növelheti mind az eladások, mind a hívások értékét és költségét.
A befektetők származékos eszközöket is használnak annak érdekében, hogy spekuláció révén fogadjanak el az eszköz jövőbeni árán. A nagy spekulatív játékokat olcsón lehet végrehajtani, mivel az opciók lehetőséget adnak a befektetőknek arra, hogy pozíciójukat a mögöttes eszköz költségeinek töredékéig felhasználják.
Származékok 101
Származékos termékek kereskedelme
A származékos termékeket kétféle módon lehet megvásárolni vagy eladni: tőzsdén kívüli (OTC) vagy tőzsdén. A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek olyan szerződések, amelyeket a felek között magántulajdonban kötnek, például swap-megállapodásokat, egy nem szabályozott helyszínen, míg a tőzsdén kereskedelmet végző származtatott ügyletek szabványosított szerződések. A tőzsdén kívüli kereskedelemnél fennáll az ügyfelek kockázata, mivel a szerződések nem szabályozottak, míg a tőzsdei származtatott ügyletek nem vonatkoznak erre a kockázatra a közvetítőként működő elszámolóházak miatt.
Származékok típusai
Három alapvető típusú szerződés létezik: opciók, swapok és határidős / határidős szerződések - mindegyik típus sokféle variációjával. Az opciók olyan szerződések, amelyek jogot adnak, de nem köteleznek eszköz megvásárlására vagy eladására. A befektetők általában akkor használják az opciós szerződéseket, amikor nem akarnak pozíciót szerezni az alapul szolgáló eszközben, de még mindig növelik a kitettséget nagy áremelkedés esetén.
Több tucat lehetséges stratégia létezik, de a leggyakoribbak a következők:
- Hosszú hívás - Úgy gondolja, hogy egy értékpapír ára megemelkedik, és megvásárolja a jogot (hosszú) az értékpapír birtoklására (hívására). Hosszú hívástulajdonosként a kifizetés pozitív, ha az értékpapír ára a hívásért fizetett prémiumnál nagyobb mértékben meghaladja a lehívási árat. Hosszú vétel - Úgy gondolja, hogy egy értékpapír ára csökken, és megvásárolja a jogot (hosszú) az értékpapír eladásához (eladásához). Hosszú vételi birtokosaként a kifizetés pozitív, ha az értékpapír ára a lehívási ár alatt van több, mint az eladásért fizetett prémium. Rövid hívás - Ön szerint egy értékpapír ára csökken, és eladja (írja) a hívást. Ha elad egy hívást, akkor az ügyfél (a hosszú hívás) ellenőrzi, hogy az opciót gyakorolják-e vagy sem, mivel rövid távúként feladja az irányítást. A felhívás írójaként a kifizetés megegyezik a felhívás vásárlójának kapott prémiummal, ha az értékpapír ára csökken, de ha az értékpapír több mint a lehívási ár plusz a felár növekszik, akkor pénzt veszít. Rövid eladás - Ön úgy gondolja, hogy az értékpapír ára növekedni fog, és eladni (írni) egy eladást. A vételi megbízás írójaként a kifizetés megegyezik a vételi díjjal, amelyet az értékpapír vásárlója kapott, ha az értékpapír ára emelkedik, de ha az értékpapír ára a lehívási díj mínusz a lehívási ár alá csökken, akkor pénzt veszít.
A swapügyletek olyan származékos ügyletek, amelyekben az ügyfelek a különböző befektetésekhez kapcsolódó cash flow-kat vagy más változókat cserélnek. Sokszor cserére kerül sor, mert az egyik félnek komparatív előnye van, mint például források kölcsönzése változó kamatlábak mellett, míg egy másik fél szabadon kölcsönözhet fix kamatokkal. A csere legegyszerűbb változatát "egyszerű vanília" -nak hívják, de sokféle van, beleértve:
- Kamatláb-csereügyletek - A felek rögzített kamatú kölcsönt cserélnek változó kamatozású kölcsönre. Ha az egyik félnek fix kamatozású kölcsön van, de változó kamatozású kötelezettségei vannak, akkor cserét kezdeményezhet egy másik féllel, és rögzített kamatot cserélhet egy változó kamatlábbal, hogy megfeleljen a kötelezettségeknek. A kamatláb-csereügyleteket opciós stratégiák útján is be lehet kötni, miközben a csereügylet a tulajdonos számára jogot, de nem kötelezettséget biztosít a csereügylet megkötésére. Valutacsere - Az egyik fél kölcsöncserét és tőkét cserél egy pénznemben a kifizetésekre és a tőkét egy másik pénznemben. Áru-csereügyletek - Olyan szerződés, amelyben a felek és az ügyfelek megegyeznek a mögöttes ár árától függő cash flow-k cseréjében.
A határidős és a jövőbeni szerződésekben részt vevő felek megállapodnak abban, hogy egy jövőben eszközt vásárolnak vagy adnak el egy meghatározott áron. Ezeket a szerződéseket általában az azonnali vagy a legfrissebb ár alapján írják le. A vevő nyereségét vagy veszteségét a kiszállításkori azonnali ár és a határidős vagy jövőbeli ár közötti különbséggel számítják ki. Ezeket a szerződéseket általában a kockázat fedezésére vagy spekulációra használják. A határidős ügyletek olyan szabványosított szerződések, amelyek tőzsdén kereskednek, míg a határidős ügyletek nem szabványosak, tőzsdén kívüli kereskedelemmel.
Alsó vonal
Azok a befektetők, akik egy portfólióban meg akarják védeni vagy vállalni kockázatot, hosszú, rövid vagy semleges származékos stratégiákat alkalmazhatnak, amelyek fedezeti fedezetet, spekulációt vagy növelést kívánnak elérni. A származékos termékek használata csak akkor értelmezhető, ha a befektető tisztában van a kockázatokkal és megérti a befektetés hatását egy szélesebb portfólióstratégián belül. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Hogyan lehet a származékos anyagokat felhasználni a kockázatkezeléshez?”)
