Mi a sötét medence?
A sötét medence egy magán pénzügyi fórum vagy értékpapír-kereskedelem. A sötét medencék lehetővé teszik a befektetők számára, hogy kitettség nélkül kereskedelmet folytassanak a kereskedelem végrehajtása után. A sötét medencék egy olyan alternatív kereskedési rendszer, amely lehetőséget ad a befektetőknek arra, hogy megbízásokat tegyenek és ügyleteket végezzenek anélkül, hogy nyilvánosan felfednék a szándékaikat egy vevő vagy eladó keresése során.
A sötét medence megértése
Sötét medencék alakultak ki az 1980-as években, amikor az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) megengedte a brókereknek, hogy nagy részvénytársaságokkal tranzakciókat folytassanak. Az elektronikus kereskedelem és a 2007. évi SEC-határozat, amely a verseny fokozására és a tranzakciós költségek csökkentésére irányult, ösztönözte a sötét medencék számának növekedését. A sötét medencék alacsonyabb díjakat számíthatnak fel, mint a tőzsdék, mivel gyakran egy nagy cég belsejében, és nem feltétlenül egy bankban találhatók.
A Bloomberg LP például a Bloomberg Tradebook sötét medencéjét birtokolja, amelyet a SEC-en regisztráltak. A sötét medencéket történelmileg leginkább az intézményi befektetők használták nagy értékpapírokkal foglalkozó blokkügyletek során. A sötét medencéket azonban már nem csak nagy megrendelésekhez használják. A Celent tanulmánya azt találta, hogy az átlagos megrendelési méret a 2009-es 430 részvényről 2013-ban kb. 200 részvényre esett vissza.
A sötét pool-kereskedelem elsődleges előnye, hogy a nagy ügyleteket végző intézményi befektetők kitettség nélkül is megtehetik, miközben vásárlókat és eladókat találnak. Ez megakadályozza az áremelkedést, amely egyébként bekövetkezne. Ha például köztudomás lenne, hogy egy befektetési bank 500 000 értékpapír részvényt akar eladni, akkor az értékpapír értéke szinte biztosan csökkent, mire a bank minden részvényükre vevőket talált. Az leértékelődés egyre valószínűbb kockázat, és az elektronikus kereskedési platformok miatt az árak sokkal gyorsabban reagálnak a piaci nyomásra. Ha azonban az új adatok csak a kereskedelem végrehajtása után jelennek meg, a híreknek sokkal kevésbé lesznek hatása a piacra.
Különböző típusú sötét medencék léteznek: brókerek vagy kereskedők tulajdonában lévő tőzsdék, például Morgan Stanley MS Poolja és Goldman Sachs Sigma X; önálló tulajdonban lévő tőzsdék, amelyek magánkereskedést kínálnak ügyfeleik számára; valamint olyan nyilvános tőzsdék, mint például a New York-i Értéktőzsde Euronext működtetése. A magántulajdonban lévő piac árakat fedezhet fel saját piacaikon, de egy bróker által üzemeltetett sötét medence árait a nyilvános tőzsdékből származtatja.
Baljósló nevük és az átláthatóság hiánya miatt a sötét medencéket a nyilvánosság gyakran kétes vállalkozásoknak tekinti. A valóságban a sötét medencéket a SEC szigorúan szabályozza. Valódi aggodalomra ad okot azonban, hogy a sötét piacokon folytatott kereskedelem nagy volumene miatt egyes értékpapírok nyilvános értéke egyre inkább megbízhatatlan vagy pontatlan. Fokozatosan aggodalomra ad okot az is, hogy a sötét medencecserék kiváló takarmányt nyújtanak a ragadozó nagyfrekvenciás kereskedelem (HFT) számára.
