A jelenlegi kupon meghatározása
A jelenlegi kupon olyan értékpapírra utal, amely a névértékéhez legközelebb kereskedik, anélkül, hogy a névleges értéket meghaladná. A kötvény aktuális kupon státusú, ha annak kuponja megközelítőleg megegyezik a kötvény lejárati hozamával (YTM) a kibocsátás időpontjában.
LEÉRÉS LE Aktuális kupon
A kamatlábak piaci mozgása befolyásolja a kötvény értékét. A kamatlábak emelkedésével egy kötvény ára esik, és fordítva. A kamatlábak gazdasági irányától függetlenül a kötvény kamatlába általában rögzített. Ezeket a rögzített kamatlábakat kupon-kamatlábaknak nevezik, és meghatározzák azt a kamatbevételt, amelyet a kötvénytulajdonos rendszeresen megkap a fix kamatozású beruházása után. Ha a kamatlábak emelkednek, az új kibocsátások magasabb kamatlábbal rendelkeznek, mint a meglévő kibocsátások. A hasonló lejáratú és hitelkockázatú új kötvényeknél jelenleg elérhető hozamhoz közeli kuponnal rendelkező kötvényt aktuális kuponkötvénynek nevezzük.
A jelenlegi kuponkötvény az, amelyet a névértékéhez közeli áron értékesít. A kötvény kuponja 0, 5% -on belül van vagy meghaladja a jelenlegi piaci kamatlábakat. A jelenlegi kamatozású kötvények általában kevésbé ingatagok, mint az alacsonyabb kamatozású kötvények, mivel a kamatláb közelebb áll a piac által meghatározott kamathoz. Mivel a jelenlegi kuponkötvény kevésbé illékony, ezért kevésbé valószínű, hogy meghívják. Ez kifejezetten a hívásvédelemről szól, nem pedig kifejezett hívás-biztosításról. Rendkívüli stabilitása ugyanakkor azt is jelenti, hogy nem fog olyan nagy hozamot nyújtani.
A jelenlegi kupont elsősorban a jelzáloggal fedezett értékpapírok hozamfelosztásainak megértésére használják, amelyeket az amerikai kormány által szponzorált vállalkozások, Fannie Mae és Freddie Mac, valamint a Ginnie Mae kormányzati ügynökség garantál. Mivel az MBS-ek alapjául szolgáló jelzálogkölcsönök eltérő kamatlábbal rendelkeznek, a különféle MBS-eknek különböző kuponaik lesznek. Az MBS piacon a jelenlegi szelvényt úgy határozzuk meg, hogy a jelenlegi szállítási hónap bármelyik kibocsátásakor bejelentendő (TBA) jelzálogbiztosítást biztosítson, amely a legközelebb, de nem haladja meg a névértéket. A TBA képesítés azt jelenti, hogy a biztosítékot visszaadó jelzálogkölcsönt még nem osztották ki, annak ellenére, hogy a szerződést megkötik. A szintetikus 30 éves fix kamatozású MBS a TBA piacon a jelenlegi kupon, amelyet referenciaként használnak az iparágban a jelzálogkölcsönök árai és értékei szempontjából.
Annak meghatározása érdekében, hogy melyik értékpapír a jelenlegi kamatszelvény, meg kell tudni a jelzálogkölcsönök névértékét, amely a mögöttes jelzálogkölcsönök fennmaradó tőkéjének összege. Az aktuális kupont úgy számítják ki, hogy a legmagasabb kupont a par alatt és a legalacsonyabb kupont a par feletti értéken interpolálják, a kérdéses értékpapírokhoz kapcsolódó késési napokhoz igazítva. Alternatív megoldásként úgy kaphatjuk, hogy a legalacsonyabb szelvényt extraháljuk a par feletti érték fölé, abban az esetben, ha egyetlen kupon sem kereskedik a nominális érték alatt. Például a TBA jelzáloglevelek gyakran 0, 5% -os kamatlábbal kereskednek. Ezért feltételezve, hogy a névérték 100, ha a Fannie Mae 8% -os jelzáloglevelek 99, 5-nél kereskednek, és a Fannie Mae 8, 5% -os jelzáloglevelek 100, 75-en kereskednek, akkor a jelenlegi kupon a Fannie Mae 8% -os értékpapírja.
A jelzálog-elemzés alapelve az, hogy minél magasabb a jelzáloggal fedezett értékpapír kuponja a jelenlegi kuponhoz képest, annál valószínűbb, hogy a jelzáloggal fedezett értékpapír előre fizet. A jelzálogkölcsön-befektetők ezt a relatív érték elemzést végzik az MBS hozamok és az értékelések kiszámításakor. Ezenkívül a jelenlegi szelvény a jelzálogpiac helyzetét tükrözi; így a hitelezők és a hitelfelvevők felhasználhatják azt az új jelzálogkölcsönök méltányos kamatlába mutatójának felhasználására.
