Mi a Volcker-szabály?
A Volcker-szabály egy szövetségi rendelet, amely általánosságban megtiltja a bankok számára, hogy bizonyos befektetési tevékenységeket saját számlájukkal végezzenek, és korlátozzák a fedezeti alapokkal és a magántőke-alapokkal, más néven fedezett alapokkal történő ügyleteiket. A Volcker-szabály célja a banki ügyfelek védelme azáltal, hogy megakadályozza, hogy a bankok bizonyos típusú spekulatív befektetéseket hajtsanak végre, amelyek hozzájárultak a 2008. évi pénzügyi válsághoz.
2019 augusztusában a Pénzügyi Ellenőrző Hivatal a Volcker-szabályzat módosításáról szavazott annak tisztázására, hogy mi volt az értékpapír-kereskedelem és mit nem engedtek a bankok. A módosítás megköveteli, hogy öt szabályozó ügynökség jelentkezzen be a hatálybalépés előtt, de általában úgy tekintik, mint a szabály korábbi korlátozásának enyhítését a bankokra, amelyek a saját forrásaikat az értékpapírok kereskedelmére használják.
A Volcker-szabály története
Paul Volcker, a Federal Reserve volt elnökének nevezték el. A Volcker-szabály a Dodd-Frank Wall Street-i reformról és a fogyasztóvédelemről szóló törvény 619. szakaszára utal, amely meghatározza az 1956. évi bank holdingtársasági törvény 13. szakaszának végrehajtási szabályait. Paul Volcker 2019. december 8-án, 92 éves korában.
A Volcker-szabály megtiltja a bankok számára, hogy saját számlájukat az értékpapírok, származtatott ügyletek és árutőzsdei ügyletek rövid távú szabadalmaztatott kereskedelmére, valamint ezen instrumentumok bármelyikének opciójára használják. Ez a szabály azt is megtiltja, hogy a bankok vagy biztosított letétkezelő intézmények bizonyos mentességek mellett megszerezzék vagy megtartják a fedezeti vagy magántőke-alapok tulajdonosi részesedéseit. Más szavakkal: a szabály célja a bankok attól tartása, hogy túlságosan nagy kockázatot vállaljanak azzal, hogy megtiltják számukra a saját forrásaik felhasználását az ilyen típusú befektetésekhez a nyereség növelése érdekében. A Volcker-szabály arra az előfeltevésre támaszkodik, hogy ezek a spekulatív kereskedési tevékenységek nem szolgálják a bankok ügyfeleinek előnyét.
Ez a szabály 2014. április 1-jén lépett hatályba, és a bankok 2015. július 21-ig teljes mértékben teljesítik a követelményeket - bár azóta a Szövetségi Tartalék bevezette azokat az eljárásokat, amelyek alapján a bankok meghosszabbított időt kérhetnek bizonyos tevékenységek és befektetések teljes teljesítéséhez való áttéréshez. 2018. május 30-án a Jerome (Jay) Powell elnök által vezetett Federal Reserve Board tagjai egyhangúlag szavaztak a Volcker-szabály körüli korlátozások enyhítésére és a szabályok betartására szoruló bankok költségeinek csökkentésére irányuló javaslat előterjesztésére. Powell szerint a cél az, hogy "… a túlságosan összetett és nem hatékony követelményeket egy ésszerűbb követelményekkel cserélje le."
További információ a Volcker-szabályzat specifikációiról
A jelenlegi szabály lehetővé teszi a bankok számára a piaci döntéshozatal, jegyzés, fedezeti ügylet, állampapírok kereskedelme, biztosítótársaságok tevékenységeinek folytatása, fedezeti alapok és magántőke-alapok felajánlása, valamint ügynökök, brókerek vagy letétkezelőkként való fellépés lehetőségét. A bankok továbbra is kínálhatják ezeket a szolgáltatásokat ügyfeleiknek profitszerzés céljából. A bankok azonban nem vehetnek részt ezekben a tevékenységekben, ha ez lényeges összeférhetetlenséget okozna, az intézményt magas kockázatú eszközöknek vagy kereskedési stratégiáknak teheti ki, vagy instabilitást idézhet elő a bankban vagy a teljes amerikai pénzügyi rendszerben.
A bankok méretétől függően különféle szintű jelentéstételi követelményeknek kell megfelelniük, hogy a fedezett kereskedelemi tevékenységeik részleteit a kormánynak közöljék. A nagyobb intézményeknek programot kell végrehajtaniuk az új szabályok betartásának biztosítása érdekében, programjaikat független tesztelésnek és elemzésnek kell alávetni. A kisebb intézményeknek kevesebb megfelelési és jelentési követelmény vonatkozik.
A Volcker-szabály története
A szabály eredete 2009-ben nyúlik vissza, amikor a közgazdász és a volt Fed elnök, Paul Volcker a jelenlegi pénzügyi válságra válaszul egy szabályozási javaslatot tett (és miután az ország legnagyobb bankjai nagy veszteségeket halmoztak fel tulajdonosi kereskedelmi fegyvereik révén), amelynek célja a bankok spekulációjának megtiltása volt. a piacokon. Végül Volcker azt remélte, hogy helyreállítja a szakadékot a kereskedelmi bankok és a befektetési bankok között - egy olyan megosztást, amely egykor létezett, de jogilag feloszlatta az üveg-Steagall-törvény 1999. évi részleges hatályon kívül helyezésével.
Noha nem része a Barack Obama akkori elnök pénzügyi felülvizsgálatára vonatkozó eredeti javaslatának, Obama jóváhagyta a Volcker-szabályt, amelyet 2010 januárjában a kongresszus javaslata egészített ki.
2013 decemberében öt szövetségi ügynökség jóváhagyta a Volcker-szabályt alkotó végleges rendeleteket: a Szövetségi Tartalék Rendszer Igazgatótanácsa, a Szövetségi Betétbiztosító Társaság, a Pénznem Ellenőrző Irodája, az Áruforgalmi Futures Kereskedelmi Bizottság és a Értékpapír- és tőzsdebizottság.
A Volcker-szabály kritikája
A Volcker-szabályt számos szempontból széles körben kritizálták. Az Egyesült Államok Kereskedelmi Kamara 2014-ben állította, hogy soha nem készült költség-haszon elemzés, és hogy a Volcker-szabályhoz kapcsolódó költségek meghaladják annak előnyeit. 2017-ben a Nemzetközi Valutaalap legmagasabb kockázatú tisztviselője kijelentette, hogy a spekulatív fogadások megakadályozására vonatkozó szabályokat nehéz végrehajtani, és hogy a Volcker-szabály szándékosan csökkentheti a kötvénypiac likviditását.
A Federal Reserve pénzügyi és közgazdasági tárgyalási sorozata (FEDS) hasonló érvelést fogalmazott meg, mondván, hogy a Volcker-szabály csökkenti a likviditást a bankok piaci döntéshozói tevékenységeinek csökkentése miatt. Ezenkívül 2017 októberében a Reuters jelentése feltárta, hogy az Európai Unió elkészítette egy olyan törvényjavaslatot, amelyet sokan Európa válaszként jellemeztek a Volcker-szabályra, és nem hivatkoztak a látásra várható megállapodásra. Eközben több jelentés említette a vártnál enyhébb hatást a nagy bankok bevételeire a szabály bevezetését követő években - bár a szabály végrehajtásának folyamatos fejleményei befolyásolhatják a jövőbeni műveleteket.
A Volcker-szabály jövője
Donald Trump, az Egyesült Államok elnöke 2017. februárban végrehajtási utasítást írt alá, amely Steven Mnuchin akkori államkincstár titkárát irányította a pénzügyi rendszer meglévő szabályozásának felülvizsgálatára. A végrehajtási rendelet óta a kincstári tisztviselők több jelentést tettek közzé, amelyekben változtatásokat javasoltak Dodd-Frank-re, ideértve egy ajánlott javaslatot, amely a bankok számára a Volcker-szabály alapján nagyobb mentességek engedélyezését engedélyezi.
Az egyik jelentésben, amelyet 2017. júniusában adtak ki, a Kincstár azt mondta, hogy a Volcker-szabály jelentős módosítását javasolja, miközben hozzáteszi, hogy nem támogatja annak hatályon kívül helyezését, és "elvben támogatja" a szabály korlátozását a védett kereskedelemben. A jelentés különösen azt ajánlja, hogy mentesítsék a Volcker Rule alól a 10 milliárd dollárnál kevesebb eszközzel rendelkező bankokat. Az Államkincstár megemlítette a szabály által előidézett megfelelési terheket, és javasolta a szabadalmaztatott kereskedelem és a fedezett alapok fogalommeghatározásainak egyszerűsítését és finomítását a rendelet enyhítése mellett, hogy a bankok könnyebben fedezzék kockázataikat.
A 2017. júniusi értékelés óta a Bloomberg 2018 januárjában számolt be arról, hogy a pénznemet ellenőrző államkincstári hivatala a Kincstár néhány ajánlásának megfelelően erőfeszítéseket tett a Volcker-szabályzat felülvizsgálatára. A javasolt felülvizsgálatok hatálybalépésének ütemezése továbbra sem világos, bár minden bizonnyal hónapokra vagy évekre lenne szükség. A Federal Reserve Board 2018. május végén tartott szavazása megteremti a lehetőséget a jelenlegi szabály szélesebb körű megszüntetésére.