Mi az a Cram-Up?
A megszorítás az, amikor a hitelezők junior osztályai csődeljárás vagy átszervezés során kötelezővé teszik a hitelezők idősebb osztályait. Összeomláskor a csődbe került társaság nem kényszerítheti a hitelezőket arra, hogy kompromisszumokkal álljanak követeléseikkel szemben a tárgyalóteremben, de a hitelezők maguk is elfogadhatják a feltételeket.
Ha elegendő junior osztályú hitelező elfogadja az újrafinanszírozást kereső társaság feltételeit, akkor arra kényszerítheti a levonásokat, hogy kötelezzék magukat a megállapodásban, és ezáltal visszafogják a refinanszírozást. Ezért a hitelezők magas rangú osztályai kénytelenek lennének elfogadni a feltételeket, még akkor is, ha nem olyan jók, mint az eredeti ügylet. A megszorítást az adósság-visszafizetésnek is nevezik.
Kulcs elvihető
- A megszorítás az, amikor a hitelezők junior osztályai csődeljárás vagy átszervezés során kötelezővé teszik a hitelezők idősebb osztályait. Ha elegendő junior osztályú hitelező elfogadja az újrafinanszírozást kereső társaság feltételeit, akkor arra kényszerítheti a levonásokat, hogy kötelesek legyenek a megállapodást kötni, ezért összekeverik a refinanszírozást. Két elsődleges megszüntetési módszer létezik: visszahelyezés és megkérdőjelezhetetlen ekvivalens.A kulcsfontosságú A Charter Communications Inc. (CHTR) 2009. évi 11. fejezetében hozott döntés jogi támogatást nyújtott a szorongásokhoz.
A Cram-Up megértése
A tömés jobb megértése érdekében hasznos először meghatározni a szűkítéseket. A csődtörvény 1129 (b) szakaszában körvonalazott rendelkezés lehetővé teszi a csődeljáró bíróság számára, hogy figyelmen kívül hagyja a biztosított hitelező kifogásait, és hagyja jóvá az adós reorganizációs tervét, amennyiben az "méltányos és méltányos".
Valójában a becsapódás egy fordított összeomlás. Ahelyett, hogy a bíróságra bizonyos hitelezői csoportokra kényszerítenék a csődszervezés átszervezését, a junior vagy az alárendelt hitelezők az átszervezés feltételeit más hitelezőkre kényszerítik, amelyek esetleg felfüggesztik az átszervezést.
A magas rangú biztosítékokkal rendelkező hitelezők eszközértékesítést folytathatnak - ami elegendő bevételt eredményezhet saját adósságának kielégítésére, de csökkentheti vagy érvénytelenítheti az elsődleges hitelezők számára jelentős mértékű behajtást -, vagy a körülmények megváltozása miatt újratárgyalhatja a feltételeket. A megszorításos átszervezési terv a hitelezők jóváhagyása nélkül átalakítja a biztosított adósságot, mivel az adósságot teljes időben megfizette.
Cram-Up módszerek
Két elsődleges összekeverési módszer létezik: visszaállítás és megkérdőjelezhetetlen ekvivalens.
Visszahelyezés
Az újbóli beillesztés során az adósság lejáratát a csődemelés előtti szinten tartják, az adósság behajtását lassítják, és a nemteljesített adósságot „gyógyítják”. A hitelezők kártérítést kapnak, de az adósság feltételei változatlanok maradnak.
Kétségtelen ekvivalens
A kétségtelenül ekvivalens, amelyet gyakran használnak, magában foglalja a hitelezőknek történő készpénzfizetés folyósítását, amely megegyezik az esedékes összeggel. Amíg ez történik, a hitelezők megtartják zálogjogukat, ami megnehezítheti a szerkezetátalakítást követő társaság számára a forgótőkéhez szükséges pénzeszközök fenntartását.
Cram-Up története
Az adósság-visszafizetés megszorító módszere jelentős növekedést mutatott a nagy recesszió után. A recesszió előtti években sok vállalat élvezte a hitelhez való könnyű hozzáférést, az adóssághegyek felépítésével.
Ezután, amikor a recesszió sújtotta, a hitelezési tevékenység elpárolgott, és a korábban meglévő finanszírozás megfizethetetlenül drága lett. Erre válaszul néhány 11. fejezetben szereplő hitelfelvevő úgy döntött, hogy a kedvező hitelek visszaállításával mérséklődik a mérlegében.
A Charter Communications Inc. (CHTR) 2009. évi 11. fejezetében szereplő eljárás egyik döntő határozata jogi támogatást nyújtott a szétzúzásokhoz. A távközlési és a médiaszolgáltató társaság 2009 márciusában előre bejelentett csődeljárást nyújtott be, amelynek szerkezetátalakítási tervével felfegyverkezve a junior hitelezők szerint törölték körülbelül 8 milliárd dollár adósságát, és visszahelyezték a 11, 8 milliárd dolláros elsőbbségi adósságot.
Ugyanebben az évben, novemberben, a Charter Kommunikáció csődeljárási tervét jóváhagyták annak ellenére, hogy sok vezető hitelező kifogásolta - a stratégia óriási összegekből állt, amelyek a piac alatti kamatlábak mellett vannak rögzítve.
