Hogyan lehet kiszámítani a magánvállalatok bétaverzióját?

Béta, mint mutató

A társaság béta értéke egy értékpapír volatilitásának vagy szisztematikus kockázatának mérése, mivel összehasonlítja a szélesebb piaccal. A társaság bétaverziója méri, hogy a társaság részvénypiaci értéke hogyan változik a teljes piac változásaival. A tőke vagyonárazási modellben (CAPM) használják egy eszköz megtérülésének becslésére.

Konkrétan a béta a meredekség együtthatója, amelyet az állomány hozamának a piaci hozamhoz viszonyított regressziós elemzésével kapunk. A vállalat bétabecslésének a következő regressziós egyenletét alkalmazzuk:

$\begin{matrix} Δ S_{én} = α + β_{én} \times Δ M + e \\ hol: \\ Δ S_{én} = a készlet árváltozása én \\ α = a regresszió elfogási értéke \\ β_{én} = béta én részvény-hozam \\ Δ M = a piaci ár változása \\ e = maradék hiba kifejezés \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {ahol:} \ & \ Delta S_i = \ text {a készletváltozása} i \\ & \ alpha = \ text {a regresszió elhallgatott értéke} \ & \ beta_i = \ text {a} i \ text {részvényhozam}} \ & \ Delta M = \ text {piaci változás a piaci áron} & e = \ text {maradvány hiba kifejezés} \ \ vége {igazítva}$ ΔSi = α + βi × ΔM + ehol: ΔSi = a részvényárfolyam változása iα = az i részvény visszatérésének regressziós értékei βi = az beta rész béta ΔM = a piaci ár változásaee = fennmaradó hiba kifejezés

Ilyen regressziós elemzést lehet végezni a tőzsdén jegyzett társaságok számára, mivel a korábbi részvény-hozam adatokat használják. De mi van a magánvállalatokkal?

A magánvállalatok részvényárfolyamára vonatkozó piaci adatok hiánya miatt nem lehet becsülni a részvényállomány béta-szintjét. Ezért más módszerekre van szükség a béta-szint becsléséhez.

Béta kiszámítása összehasonlítható állami társaságokból

Ebben a megközelítésben először meg kell találnunk a nyilvános forgalomban lévő társaságok átlagos bétaverzióját, amelyek jövedelmet generálnak hasonló tevékenységekből, mint a magánvállalat. Ez az iparágban átlagosan kiemelt bétaverzió proxyja lesz. Másodszor, meg kell szüntetnünk az átlagos bétaverziót az átlagos adósság / saját tőke arány felhasználásával ezen összehasonlítható társaságok esetében. Az utolsó lépés a béta újrafogyasztása a magánvállalat célzott adósság / saját tőke arányának felhasználásával.

Tegyük fel, hogy meg akarjuk becsülni egy szemléltető energiaszolgáltató társaság bétaverzióját, amelynek adósság / saját tőke aránya 0, 5 és a következő vállalatok a leginkább összehasonlíthatók:

Összehasonlítható társaságok, 2014 végén	Beta	Adósság	Saját tőke	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1.6	7840	16267	0, 48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10565	37850	0, 28
A Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1, 71	523, 23	1653, 47	0, 32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1.69	1, 627.84	4079, 74	0, 40
átlagok
Súlyozott átlagos béta	1, 64
Súlyozott átlag D / E	0.34

A négy társaság részvénytőkével súlyozott átlaga 1, 64. Ez megközelíti a körülbelül 1, 66 aritmetikai átlagát. Az átlagos béta meghatározásához választott módszer függhet az összehasonlítható társaságok adataitól és mérettartományától.

Például, ha van egy nagyon nagy társaság és három nagyon kicsi társaság, akkor a súlyozott átlag módszerrel torzítják a nagyvállalat béta-szintjét. Ebben a konkrét példában azonban a súlyozott átlag béta-t vehetjük fel, mivel közel áll a számtani átlaghoz, amely egyenlő súlyt ad az egyes társaságok saját tőkéjének.

A következő lépés az átlagos béta leoldása. Ehhez szükség van ezeknek a társaságoknak az átlagos adósság / saját tőke arányára. Az adósság / saját tőke súlyozott átlaga 0, 34.

$\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} béta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) idő \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) idő 0, 34} \ & = 1, 343 \\ \ vége {igazítva}$ βu = 1 + (1-T) × ED p L = 1 + (1-0, 35) × 0.341.64 = 1, 343

Így kapjuk a páratlan béta 1, 343-at.

Ahol D / E az összehasonlítható társaságok átlagos adósság / saját tőke aránya, T az adó mértéke, B _u a le nem fedezett béta és B _L a lekötött béta.

Az utolsó lépésben vissza kell állítanunk a saját tőkét, a magánvállalat célzott adósság / saját tőke arányának felhasználásával, amely 0, 5 egyenlő.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} béta_L & = \ béta_U \ idők \\ & = 1, 343 \ idők \\ & = 1, 78 \\ \ vége {igazítva}$ p L = βU × = 1, 343 × = 1, 78

Ebben a példában az illusztráló magánvállalat béta értéke magasabb, mint az átlagos lekötött béta, mivel magasabb az adósság / tőke arány.

Ennek a módszernek vannak bizonyos hibái, ideértve azt is, hogy elhanyagolja a magánvállalat és az állami társaság méretének különbségét. A nyilvános részvénytársaságok általában a magánvállalatokhoz képest sokkal nagyobb méretűek.

Bevétel-megközelítés

A tőzsdén jegyzett társaságok általában nagyvállalatok, amelyek egynél több szegmensben tevékenykednek. Ezért problémát jelenthet olyan összehasonlító cég megtalálása, amelynek béta megfelelő módon reprezentálja az értékelt magánvállalat üzleti bétaverzióját. Például az Apple Inc. (AAPL) sokféle művelettel rendelkezik, beleértve a személyi számítógépeket, okostelefonokat, táblagépeket és egyéb elemeket. Ez a vállalat valószínűleg nem lenne összehasonlítható egy magánvállalattal, amely egyetlen művelettel rendelkezik, például okostelefon-gyártással.

Ha nehéz megbízható összehasonlítható béta-t beszerezni, akkor a társaság jövedelem-béta felhasználható az emelt béta proxyjának. Ebben a módszerben a társaság múltbeli eredményváltozásait regresszálni kell a piaci hozamokhoz viszonyítva. Megfelelő piaci index használható a piac proxiként. Például, ha a vállalat az amerikai piacon működik, az S&P 500 felhatalmazottként használható.

A korábbi adatokból nyert bétaverziót ki kell igazítani annak biztosítása érdekében, hogy az tükrözze a vállalat várható jövőbeli teljesítményét. A béta átlag-visszatérítő tulajdonságának tükrözéséhez (a béta hosszú távon hajlamos visszatérni az egyikre), a következő egyenlettel becsülnünk kell a korrigált bétát:

$\begin{matrix} β_{mn} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ hol: \\ α = simító tényező \\ β_{h} = történelmi béta \\ β_{mn} = módosított béta \end{matrix} \ kezdődik {igazítva} és \ béta _ { szöveg {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) times \ beta_h \\ & \ textbf {ahol:} \ & \ alpha = \ text {simító tényező} \ & \ beta_h = \ szöveg {történelmi béta} \ & \ béta _ { szöveg {adj}} = \ szöveg {kiigazított béta} \ \ vége {igazítva}$ Βadj = α + (1 + α) × βh ahol: α = simító tényezőβh = történelmi béta β adj = korrigált béta

A sima tényező levezethető a történeti adatokra alapozott komplex statisztikai elemzésen keresztül, de hüvelykujjszabályként a proxyként 0, 33 vagy (1/3) értéket kell használni.

A jövedelem-béta megközelítésnek vannak bizonyos hibái is. Először is, a magánvállalatok általában nem rendelkeznek kiterjedt múltbeli bevételi adatokkal a megbízható regressziós elemzéshez. Másodszor, a számviteli bevételeket simítás és a számviteli politika megváltoztatja. Ezért ezek nem feltétlenül alkalmasak a statisztikai elemzésre, kivéve ha szükséges kiigazításokat végeztek.

Alsó sor

A CAPM-et használó magánvállalatok értékelése problematikus lehet, mivel nincs egyértelmű módszer a béta-tőke becslésére. A magánvállalatok bétaverziójának becsléséhez két elsődleges módszer létezik.

Az egyik megközelítés az, hogy összehasonlítható lebetes béta-t szerezzen be egy iparági átlagtól vagy egy összehasonlítható társaságtól (vagy társaságoktól), amely a legjobban utánozza a magánvállalat jelenlegi üzleti tevékenységét, engedje le ezt a béta-t, majd megtalálja a lebegő béta-t a magánvállalat számára a társaság segítségével a céltartalék adósság / saját tőke aránya. Alternatív megoldásként megkeresheti a társaság jövedelmeinek bétaverzióját, és megfelelő korrekciók elvégzése után felhasználhatja azt a cég proxiként.

A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leírás

kapcsolódó cikkek

Kockázat kezelés

Hogyan oldhatom meg a Beta szoftvert?

Vállalati pénzügyek és számvitel

Miért fontos a Beta szétválasztása a WACC számítások elvégzésekor

Magántőke és kockázati tőke

Hogyan lehet értékelni a magánvállalatokat?

Eszközök az alapvető elemzéshez

Az Apple készlete túlértékelt vagy alulértékelt?

Pénzügyi mutatók

Hogyan lehet kiszámítani a béta-t Excelben?

Pénzügyi mutatók

Hogyan kell kiszámítani a szükséges megtérülési rátát?

Partner linkek

Kapcsolódó feltételek

Hogyan lehet használni a Hamada-egyenletet az ideális tőkeszerkezet megtalálásához? A Hamada-egyenlet alapvető elemzési módszer a cég tőkeköltségének elemzésére, mivel további pénzügyi tőkeáttételt használ, és hogyan kapcsolódik ez a vállalkozás általános kockázatához. több Unlevered Beta meghatározás A Unlevered beta egy adósság nélküli társaság béta. további tőkeköltségek: Amit kell tudnod A tőkeköltség az a szükséges hozam, amely a társaságnak szüksége van egy tőkeköltségvetési projekt megvalósításához, például egy új gyár felépítéséhez. tovább A Fama és a francia három tényező modell meghatározása A Fama és a francia három tényező modell kibővítette a CAPM-et, hogy magában foglalja a méretkockázatot és az értékkockázatot, hogy megmagyarázza a diverzifikált portfólióhozamok különbségeit. tovább Országkockázati prémium (CRP) Meghatározás Az országkockázati prémium (CRP) az a kiegészítő hozam vagy prémium, amelyet a befektetők igényelnek a tengerentúli befektetés nagyobb kockázatának kompenzálására. tovább Tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) A tőke-eszköz árazási modell egy olyan modell, amely leírja a kockázat és a várható hozam közötti kapcsolatot. több

Tartalomjegyzék:

Hogyan lehet kiszámítani a magánvállalatok bétaverzióját?

Béta, mint mutató

Béta kiszámítása összehasonlítható állami társaságokból

Bevétel-megközelítés

Alsó sor

kapcsolódó cikkek

Hogyan oldhatom meg a Beta szoftvert?

Miért fontos a Beta szétválasztása a WACC számítások elvégzésekor

Hogyan lehet értékelni a magánvállalatokat?

Az Apple készlete túlértékelt vagy alulértékelt?

Hogyan lehet kiszámítani a béta-t Excelben?

Hogyan kell kiszámítani a szükséges megtérülési rátát?

Kapcsolódó feltételek

Választható editor