Tartalomjegyzék
- Mi az a valutaválság?
- Harc a valutaválsággal
- Valutaválság anatómiája
- Devizaválság-példák
- Tanulságok
- Alsó vonal
A kilencvenes évek eleje óta számos esetben valutaválság történt. Ez egy nemzet valutájának hirtelen és drasztikus leértékelődése, amelyhez ingadozó piacok és a nemzetgazdaságba vetett hit hiánya társul. A valutaválság néha kiszámítható és gyakran hirtelen. Kihúzhatják azt a kormányok, befektetők, központi bankok vagy a szereplők bármilyen kombinációja. De az eredmény mindig ugyanaz: A negatív kilátások széles körű gazdasági károkat és tőkevesztést okoznak., feltárjuk a valutaválság történelmi mozgatórugóit és feltárjuk azok okait.
Kulcs elvihető
- A valutaválság magában foglalja a nemzet valuta értékének hirtelen és meredek csökkenését, amely negatív hullámzó hatásokat vált ki a gazdaság egész területén. Ellentétben a valuta devalvációjával a kereskedelmi háború részeként, a valutaválság nem célzott esemény, és kerülendő..A központi bankok és kormányok beavatkozhatnak a valuta stabilizálásához azáltal, hogy eladják deviza- vagy aranytartalékaikat, vagy beavatkoznak a devizapiacokra.
Mi az a valutaválság?
A valutaválságot az ország valuta értékének hirtelen csökkenése okozza. Ez az értékcsökkenés negatív hatással van a gazdaságra azáltal, hogy instabilitást okoz az árfolyamokban, vagyis egy adott valuta egysége már nem vesz annyit, mint régen egy másik valutában. A kérdés egyszerűsítése érdekében elmondhatjuk, hogy történelmi szempontból válságok alakultak ki, amikor a befektetői várakozások jelentős deviációt okoznak a valuták értékében.
De egy valutaválság - például a hiperinfláció - gyakran a nemzet valutájának hátterében álló szélsőséges reálgazdaság következménye. Más szavakkal: a valutaválság gyakran a nagyobb gazdasági rossz közérzet tünete és nem betegsége.
Harc a valutaválsággal
A központi bankok az első védelmi vonal egy valuta stabilitásának fenntartásában. Rögzített árfolyamrendszerben a központi bankok megpróbálhatják fenntartani a jelenlegi rögzített árfolyam-rögzítési szintet az ország devizatartalékába merülve vagy a devizapiacokba való beavatkozással, amikor a változó árfolyamú devizarendszer devizanemválságának valószínűsítik őket..
Amikor a piac leértékelődést vár, a devizára gyakorolt lefelé irányuló nyomást részben ellensúlyozhatja a kamatlábak emelkedése. Az árfolyam növelése érdekében a központi bank csökkentheti a pénzkínálatot, ami viszont növeli a valuta iránti keresletet. A bank ezt úgy teheti meg, hogy eladja a devizatartalékokat tőkekiáramlás létrehozása érdekében. Amikor a bank eladja devizatartalékainak egy részét, akkor fizetést kap a hazai valuta formájában, amelyet eszközként tart a forgalomból.
A központi bankok nem tudják hosszabb ideig tartani az árfolyamot a devizatartalékok ebből következő csökkenése, valamint olyan politikai és gazdasági tényezők miatt, mint például a növekvő munkanélküliség. A valuta leértékelése a rögzített árfolyam növelésével azt is eredményezi, hogy a hazai áruk olcsóbbak, mint a külföldi áruk, ami növeli a munkavállalók keresletét és növeli a kibocsátást. Rövid távon a leértékelődés növeli a kamatlábakat is, amelyeket a központi banknak ellensúlyoznia kell a pénzkínálat és a devizatartalékok növekedése révén. Mint korábban már említettük, a rögzített árfolyam meghosszabbítása gyorsan megteheti az ország tartalékait, és a valuta leértékelése visszaadhatja a tartalékokat.
A befektetők tisztában vannak azzal, hogy leértékelési stratégiát lehet használni, és beépíthetik ezt az elvárásaikba - nagyrészt a központi bankok gyötrelmére. Ha a piac azt várja el, hogy a központi bank leértékelje a valutát - és ezáltal növelje az árfolyamot -, akkor nem valósul meg annak lehetősége, hogy az összesített kereslet növekedésével növeljék a devizatartalékokat. Ehelyett a központi banknak tartalékait kell felhasználnia a pénzkínálat csökkentésére, ami növeli a belföldi kamatlábat.
Mi okozza a valutaválságot?
Valutaválság anatómiája
A befektetők gyakran megpróbálják tömegesen kivonni pénzüket, ha a gazdaság stabilitása iránti bizalom általános erózióval jár. Ezt nevezik tőkebeáramlásnak. Miután a befektetők eladták a hazai valutában denominált befektetéseiket, ezeket a befektetéseket devizára konvertálják. Ennek következtében az árfolyam még rosszabbá válik, és ez a valuta futását eredményezi, ami szinte lehetetlenné teheti az ország számára tőkeköltségeinek finanszírozását.
A valutaválság-előrejelzések változatos és összetett változók elemzését foglalják magukban. Van néhány közös tényező, amely összekapcsolja a közelmúltbeli válságokat:
- Az országok erőteljesen kölcsönzöttek (folyó fizetési mérleg hiányok) A valutaértékek gyorsan növekedtekA bizonytalanság a kormány fellépéseivel szemben a rendezetlen befektetőknél
Devizaválság-példák
Vessen egy pillantást néhány válságra, hogy megnézze, hogyan játszottak ki a befektetők számára.
1994-es latin-amerikai válság
1994. december 20-án a mexikói peso leértékelődött. A mexikói gazdaság jelentősen javult 1982 óta, amikor utoljára megfordult, és a mexikói értékpapírok kamatlába pozitív szinten volt.
Számos tényező hozzájárult a későbbi válsághoz:
- A nyolcvanas évek végétől kezdődő gazdasági reformok - amelyek célja az ország rendszeres inflációjának korlátozása volt - a gazdaság gyengülésekor repedtek. A mexikói elnökjelölt 1994. márciusában történt meggyilkolása félelmet váltott ki a valuta eladása miatt. A központi bank becslések szerint 28 milliárd dolláros devizatartalékon ült, amelyek várhatóan stabilan tartják a pesót. Kevesebb, mint egy év alatt a tartalékok megszűntek. A központi bank megkezdte pesoszban denominált rövid lejáratú adósság konvertálását dollárban denominált kötvényekbe. Az átváltás a devizatartalékok csökkenését és az adósság növekedését eredményezte. Az önbeteljesülő válság eredményeként a befektetők attól tartottak, hogy a kormány nem teljesíti adósságát.
Amikor a kormány 1994 decemberében végül úgy döntött, hogy leértékelte a valutát, néhány jelentős hibát követett el. Nem devalálta a valutát elég nagy összeggel, ami azt mutatta, hogy miközben a rögzítési politikát követte, nem volt hajlandó megtenni a szükséges fájdalmas lépéseket. Ez arra késztette a külföldi befektetőket, hogy drasztikusan alacsonyabbra nyomják a peso árfolyamát, ami végül arra kényszerítette a kormányt, hogy közel 80% -ra emelje a hazai kamatlábakat. Ez jelentős befolyást gyakorolt az ország bruttó hazai termékére (GDP), amely szintén csökkent. A válságot végül enyhítette az USA-tól kapott sürgős kölcsön
1997-es ázsiai válság
Délkelet-Ázsia ad otthont a tigrisgazdaságoknak - ideértve Szingapúrot, Malajziát, Kínát és Dél-Koreát - és a délkelet-ázsiai válságnak. A külföldi befektetések évek óta növekednek. Az elmaradott gazdaságok gyors növekedési ütemeket és magas exportszintet tapasztaltak. A gyors növekedést a tőkebefektetési projektek tulajdonították, ám az általános termelékenység nem felelt meg az elvárásoknak. Noha a válság pontos okát vitatják, Thaiföld volt az első, aki bajba került.
Akárcsak Mexikó, Thaiföld nagyban támaszkodott a külföldi adósságokra, aminek következtében az illikviditás szélére esett. Az ingatlan uralta a befektetést, de nem volt hatékonyan kezelt. A hatalmas folyó fizetési mérleg hiányokat a magánszektor tartotta fenn, amelyek egyre inkább a külföldi befektetésekre támaszkodtak a felszínen maradás érdekében. Ez az országot jelentős mértékű devizakockázatnak tette ki.
Ez a kockázat akkor merült fel, amikor az Egyesült Államok megemelte a hazai kamatlábakat, amelyek végül csökkent a délkelet-ázsiai gazdaságokba irányuló külföldi befektetések összegén. Hirtelen a folyó fizetési mérleg hiánya hatalmas problémává vált, és gyorsan kialakult a pénzügyi terjedés. A délkelet-ázsiai válság több kulcsfontosságú pontból származott:
- Mivel a rögzített árfolyamok fenntartása rendkívül nehezebbé vált, számos délkelet-ázsiai valuta értéke esett vissza. A délkelet-ázsiai gazdaságokban gyorsan megnőtt a magántulajdonban lévő adósság, amelyet több országban erősített meg a túlzottan felfújt eszközérték. A nemteljesítések növekedtek, amikor a külföldi tőkebeáramlás visszaesett. A külföldi befektetés legalább részben spekulatívnak bizonyult, és a befektetők esetleg nem fordítottak kellő figyelmet a kapcsolódó kockázatokra.
Valutaválságokból megtanult tanulságok
Íme néhány dolog, amelyek megszabadíthatják ezeket a valutaválságokat, többek között:
- A gazdaság kezdetben oldódó lehet, és még mindig megbukhat a válsággal szemben. Az alacsony adósságmennyiség nem elegendő a politikák működéséhez vagy a negatív befektetői hangulat elfojtásához. A kereskedelem többlete és az alacsony inflációs ráta csökkentheti a válság hatását a gazdaságra, de pénzügyi terjedés esetén a spekuláció korlátozza a lehetőségeket. A kormányokat gyakran kénytelenek likviditást biztosítani a magánbankok számára, amelyek rövid távú adósságokba fektethetnek be, amelyek rövid távú kifizetéseket igényelnek. Ha a kormány szintén rövid lejáratú adósságba fektet be, akkor nagyon gyorsan képes átfutni a devizatartalékokon. A rögzített árfolyam fenntartása nem teszi a központi bank politikáját pusztán névértéken. Noha a rögzítés megőrzési szándékának bejelentése segíthet, a befektetők végül megvizsgálják a központi bank képességét a politika fenntartására. A központi banknak kellőképpen leértékelnie kell a hitelességét.
Alsó vonal
A valutaválságnak több formája lehet, de nagyrészt akkor alakul ki, amikor a befektetői érzelmek és az elvárások nem felelnek meg egy ország gazdasági kilátásainak. Míg a fejlődő országok növekedése általában pozitív a globális gazdaság szempontjából, a történelem azt mutatja, hogy a túl gyors növekedési ráták instabilitást és nagyobb tőkebejárási esélyt okozhatnak, és a hazai valután alapulhatnak. Noha a központi bank hatékony irányítása segíthet, a gazdaság végső útjának előrejelzése nehéz előre jelezni, ezáltal hozzájárulva a tartós valutaválsághoz.
