Mi az átalakítási arbitrázs?
A konverziós arbitrázs egy opciókereskedelmi stratégia, amelyet az opciók árképzésében esetlegesen észlelt hatékonysági tényezők kiaknázására használnak. Az átváltási arbitrázsot kockázatfüggetlen stratégiának kell tekinteni, amikor a kereskedő vételi vételt vásárol és fedezett felhívást ír fel (egy olyan részvényre, amely már a kereskedő tulajdonában van) azonos sztrájkárakkal és lejárati időpontokkal.
A kereskedő profitálhat egy átváltási arbitrázsstratégián keresztül, ha a vételi opció túlterhelt, vagy az eladási ár alacsony. Ennek oka lehet a piaci hatékonyság hiánya, vagy a téves árképzési feltételezések hatásainak. Ezt a stratégiát néha fordított átalakításnak (vagy fordított átalakításnak) hívják.
Fontos kockázati tényezőket kell szem előtt tartani, amikor az arbitrázs konverziókat veszik figyelembe; ezek közül néhány magában foglalja a kamatlábak emelkedését és az osztalékok megszüntetését.
A konverziós arbitrázs megértése
Az átváltási arbitrázs az opciókban egy olyan arbitrázsstratégia, amelyet kockázat nélküli nyereség esetére lehet megvalósítani, ha az opciók vagy elméletileg túlárak, vagy alacsonyak az alapul szolgáló részvényekhez viszonyítva - a kereskedő árazási modelljének megfelelően.
A stratégia végrehajtása érdekében a kereskedő rövid idő alatt eladja az alapul szolgáló részvényeket, és ezzel egyidejűleg ellensúlyozza ezt a kereskedelmet egyenértékű szintetikus hosszú részvénypozícióval (hosszú vétel + rövid eladás). A rövid részvénypozíció negatív 100 delta, míg a szintetikus hosszú részvénypozíció opciók felhasználásával pozitív 100 delta, ami a stratégia delta semlegesnek vagy érzéketlen a piaci iránynak.
Kulcs elvihető
- Fontos megjegyezni, hogy csak azért, mert arbitrázsnak hívják, az átváltások nem járnak kockázat nélkül.Az kamatlábak mind a hitelegyenlegek költségeire, mind a jövedelmekre egyaránt hatással vannak.A hitelesítési költségek magukban foglalják a terhelési egyenlegekre felszámított kamatmennyiséget is. szem előtt kell tartani az arbitrázs konverziók mérlegelését, ideértve a kamatlábak emelkedését és az osztalékok megszüntetését.
Példa a konverziós arbitrázs működésére
Például, ha a mögöttes értékpapír ára esik, akkor a szintetikus hosszú pozíció pontosan ugyanolyan ütemben veszíti el az értékét, mint a rövid részvény pozíció. és fordítva. Mindkét helyzetben a kereskedő kockázat-semleges, de a nyereség felhalmozódhat, amikor a lejárat közeledik, és az opciók belső értéke (időértéke) megváltozik.
A konverziós arbitrázs a Put-call paritás elméleti állítása miatt működik, amely a Black-Scholes opciók árazási képletén alapul. A felhívás-paritás azt sugallja, hogy a teljes fedezés után az alapul szolgáló, azonos lejárati dátummal és azonos lehívási árral rendelkező felhívásoknak és felhívásoknak elméletileg azonosnak (paritás) kell lenniük. Ezt a következő kifejezéssel fejezzük ki, ahol PV a jelenérték:
- Hívás - eladás = a mögöttes ár - PV (sztrájk)
Ha az egyenlet bal oldala (a hívás mínusz eladási ár) eltér az egyenlet jobb oldalától, akkor létezik egy potenciális konverziós arbitrázs lehetőség.
Különleges megfontolások
Mint minden arbitrázs lehetőségnél, az árfolyam arbitrázs ritkán érhető el a piacon. Ennek oka az, hogy a kockázatmentes pénz lehetőségeire nagyon gyorsan reagálnak azok, akik ezeket a lehetőségeket gyorsan észreveszik, és a piacot visszahúzzák. Ezenkívül, mivel az opciók végrehajtása és az eladási részvények tranzakciós költségeket tartalmaznak, például brókerdíjakat és fedezeti kamatot, a nyilvánvaló arbitrázs lehetőségek valószínűleg nem léteznek a gyakorlatban.
