Mi az állandó lejáratú csere - CMS
Az állandó lejáratú csereügylet (CMS) a rendes kamatláb-csere olyan változata, amelyben a csere lebegő részét időszakonként visszaállítják egy rögzített lejáratú eszköz, például a kincstárjegy kamatlábahoz képest, hosszabb futamidővel, mint a a visszaállítási időszak. Rendszeres vagy vanília csere esetén a lebegő részt általában a LIBOR-hoz kell beállítani, ami egy rövid lejáratú kamatláb.
Másképpen fogalmazva: a rendes kamatláb-swap lebegő részét általában visszaállítják egy közzétett indexhez. Az állandó lejáratú swap lebegő lába periodikusan rögzül a swap-görbe egy pontjával szemben. Ilyen módon a kapott cash flow-k időtartamát állandóan tartják.
Az állandó lejáratú csere alapjai - CMS
Az állandó lejáratú csereügyletek ki vannak téve a hosszú távú kamatláb-változások változásainak, amelyek fedezeti fedezetként vagy a kamatláb irányának fogadására felhasználhatók. Noha a közzétett swap-kamatlábakat gyakran használják állandó futamidő-kamatlábakként, a legnépszerűbb állandó futamidő-arányok a kétéves és ötéves államadósság hozamai. Az Egyesült Államokban az államadósságon alapuló swapokat gyakran állandó futamidejű kincstárügyleteknek (CMT) nevezik.
Általában véve a hozamgörbe lecsúszása vagy az inverziója a swap bevezetése után javítja az állandó lejáratkori fizető helyzetét a változó kamatozású fizetővel szemben. Ebben a forgatókönyvben a hosszú távú kamatlábak csökkennek a rövid távú kamatlábakhoz képest. Míg az állandó lejáratkori fizető és a fix kamatozású fizető fél relatív pozíciói összetettebbek, általában a fix kamatozású fizető fél bármilyen csere esetén elsősorban a hozamgörbe felfelé történő eltolódásából származik.
Például egy befektető úgy véli, hogy az általános hozamgörbe meredekebb lesz, miközben a hat hónapos LIBOR kamatlába csökken a három éves swap kamatlábhoz viszonyítva. A görbe ezen változásának kihasználása érdekében a befektető állandó lejáratú csereügyletet vásárol, fizetve a hat hónapos LIBOR kamatot, és megkapva a három éves csere kamatlábat.
A két CMS-ráta közötti különbség (pl. A 20 éves CMS-ráta levonva a 2-éves CMS-ráta) információkat tartalmaz a hozamgörbe lejtéséről. Ezért bizonyos CMS-terjedő eszközöket néha meredekebbnek hívnak. Ezért a CMS-feláron alapuló származékos termékeket kereskedelemben részesítik azok a felek, akik a hozamgörbe különböző részeinek jövőbeli relatív változásairól kívánnak képet alkotni.
Kulcs elvihető
- Az állandó lejáratú csereügyletek olyan kamatláb-csereügyletek, amelyek enyhítik a kamatcsere-ügyletekhez kapcsolódó volatilitást azáltal, hogy a swap lebegő lábát periodikusan rögzítik a swap-görbe egy pontjához.
Ki használja az állandó lejáratú csereügyletet (CMS) és miért?
A állandó lejáratú csereügyletet kétféle felhasználó alkalmazza:
- Azok a befektetők vagy intézmények, amelyek megpróbálják fedezni vagy kihasználni a hozamgörbét, miközben a swap által biztosított rugalmasságot keresik.Investorok vagy intézmények, amelyek állandó kötelezettség-időtartamot vagy állandó eszközt akarnak fenntartani.
Az állandó lejáratú csere előnyei a következők:
- Állandó időtartamot tart fenn.A felhasználó meghatározhatja az „állandó lejáratot”, mivel a hozamgörbe bármely pontjaEz ugyanolyan módon könyvelhető el, mint egy kamatláb-csere
Az állandó lejáratú csere hátrányai a következők:
- Dokumentációt igényel a Nemzetközi Swap- és Származékos Szövetségtől (ISDA). Korlátlan veszteségeket rejt magában
