Mi a Cash-and-Carry-Arbitrage
A készpénz-és-szállítás-arbitrázs egy olyan piac-semleges stratégia, amely kombinálja egy eszköz hosszú pozíciójának megvásárlását, például részvényt vagy árut, és egy ugyanazon alapul szolgáló eszköz határidős ügyletben lévő pozíciójának (rövid) eladását. Célja az eszköz árazási hatékonyságának kihasználása a készpénz (vagy azonnali) és a határidős piacokon a kockázat nélküli nyereség elérése érdekében. A határidős szerződésnek elméletileg drágának kell lennie a mögöttes eszközhöz képest, különben az arbitrázs nem lesz nyereséges.
A készpénz-választás alapjai
Az arbitrázs általában arra törekszik, hogy az eszközt "átvigye" a határidős szerződés lejáratáig, amely időpontban azt átadja a határidős szerződésnek. Ezért ez a stratégia csak akkor életképes, ha a rövid határidős pozícióból származó pénzbeáramlás meghaladja a beszerzési költségeket és a hosszú eszköz pozíciójának könyvviteli költségeit.
A készpénz-és-szállítási arbitrázs pozíciói nem 100% -ban vannak kockázat nélkül, mivel továbbra is fennáll annak kockázata, hogy a könyvviteli költségek növekedhetnek, például egy bróker növelheti a fedezeti kamatlábakat. A piaci mozgások kockázatát, amely a szokásos hosszú vagy rövid kereskedelem legfontosabb alkotóeleme, enyhíti az a tény, hogy a kereskedelem kezdete után az eszköz csak a határidős ügyletekkel szembeni eszköz leszállítását jelenti. A lejáratkor a nyílt piacon sem kell hozzáférni.
A fizikai eszközök, például hordó olaj vagy tonna gabona tárolást és biztosítást igényelnek, de a tőzsdeindexek, mint például az S&P 500, valószínűleg csak finanszírozási költségeket, például fedezetet igényelnek. Ezért az arbitrázs jövedelmezőbb lehet, és minden más változatlan marad ezen a nem fizikai piacon. Mivel azonban az arbitrázsban való részvétel akadályai sokkal alacsonyabbak, lehetővé teszik, hogy több játékos próbáljon ki ilyen kereskedelmet. Az eredmény a hatékonyabb árképzés az azonnali és határidős piacok között, és alacsonyabb a felárak a kettő között. Az alacsonyabb felárak alacsonyabb profitszerzési lehetőségeket jelentenek.
A kevésbé aktív piacokon továbbra is lehet arbitrázs lehetőségek, feltéve, hogy a játék mindkét oldalán megfelelő likviditás áll fenn - spot és határidős ügyletek.
Kulcs elvihető
- A készpénz-átviteli választottbírók arra törekednek, hogy kihasználják az azonnali és határidős piacok közötti árképzési hatékonyságot azáltal, hogy hosszú eszközzel folytatják az előbbi eszközt, és rövidebb ideig nyitják meg ugyanazon eszköz határidős szerződését. Az ötlet az eszköz fizikai kézbesítésre történő „átvitele” a határidős szerződés lejáratáig. A készpénz-és-átvitel-arbitrázs nem teljesen kockázat nélkül, mivel felmerülhetnek költségek az eszköz fizikai "szállításával" a lejáratáig.
Példa a készpénzes és választható arbitrázsra
Vegyük figyelembe a készpénz-és-szállítás-arbitrázs következő példáját. Tegyük fel, hogy egy eszköz jelenleg 100 dollárral kereskedik, míg az egy hónapos határidős ügylet ára 104 dollár. Ezen túlmenően az eszköz havi könyvviteli költségei, például tárolási, biztosítási és finanszírozási költségek, 3 dollár. Ebben az esetben a kereskedő vagy arbitrázs 100 dollárért vásárolja meg az eszközt (vagy nyit egy hosszú pozíciót benne), és ezzel párhuzamosan 104 dollárral eladja az egy hónapos határidős szerződést (vagyis rövid pozíciót kezdeményez benne). A kereskedő ezután tartja vagy vitte az eszközt a határidős szerződés lejárati idejéig, és az eszközt a szerződés ellenében továbbadja, biztosítva ezáltal az 1 dolláros arbitrázsot vagy kockázat nélküli nyereséget.
