Mi a korlátozás?
A korlátozás az a gyakorlat, amikor nagy mennyiségű árut vagy értékpapírt értékesítenek az opciók lejáratához közel, hogy megakadályozzák az alapul szolgáló eszköz áremelkedését. Az opciós szerződés írója vagy eladója érdeke, hogy az alapul szolgáló eszköz árát a sztrájkképzési ár alatt tartsa, hogy az opciók értéktelenek maradjanak. Ha ez történik, az opcióírók megtartják a befizetett díjat.
A lekötés ellentétes gyakorlat, ha nagy mennyiségű árut vagy értékpapírt vásárolnak az opciók lejáratához közel, hogy megakadályozzák árának csökkenését.
Kulcs elvihető
- A korlátozás az alapul szolgáló eszköz eladása, hogy az opciós áron maradjon. A korlátozás az értékpapírokkal kapcsolatos törvények megsértését jelenti, ha az alapul szolgáló eszközök manipulációs célja. Az opcionális eladás az opció lejárta előtt törvényes. A fedezés ellentétben áll a korlátozással, amikor az alapul szolgáló eszköz vételével megkíséreljük megtartani az alapul szolgáló eszköz árát az opció alapértéke felett.
A korlátozás megértése
A korlátozás és a rögzítés a piaci manipuláció egyik formája, ezért ellentétesek a FINRA előírásaival. A szoftver most felismeri ezt a gyakorlatot, és vörös zászlóval jelzi a jogsértéseket.
Általában az a befektető, aki gyakorolhatja a korlátozást, vételi opció írója, bár az eladási opció vevője ugyanazon érdekeltséggel rendelkezik. A korlátozás gyakorlása esetén a vételi opció írója el akarja kerülni, hogy az alapul szolgáló értékpapírt vagy árut átadja az opció tulajdonosának. A cél az, hogy az opció értéktelenné váljon, hogy megvédje az író által eredetileg kapott prémiumot. Ezért megpróbálhatják a mögöttes eszköz árát a sztrájk árat alatt tartani azáltal, hogy eladják az mögöttes eszköz árát, hogy további kínálatot hozzanak létre, és az árat csökkentsék.
A vételi opció vevője viszont azt akarja, hogy az ár megemelje a sztrájk árat, mivel ez opció belső értékét fogja adni. Ha az alapul szolgáló eszköz árai a sztrájkképzési ár alatt vannak, az opció értéktelen, és a vételi vétel opciójának nincs lejárati értéke. Ez a forgatókönyv, amelyet a hívásíró akar, ezért motiválhatják őket, hogy tegyenek lépéseket az alapul szolgáló ár sztrájk alatti szintjének tartása érdekében.
A manipuláció és a szándék korlátozása
A korlátozás és a piaci manipuláció egyéb formáinak tilalma kiemelkedő jelentőségű az értékpapírokkal kapcsolatos képzési és engedélyezési anyagokban. A 9/10-es sorozatú licenc egy példa. A Chartered Financial Analyst (CFA) tanterv a következő nyelvet is tartalmazza (megváltoztatható):
"A tagok és a jelöltek nem folytathatnak olyan gyakorlatokat, amelyek torzítják az árakat vagy mesterségesen megnövelik a kereskedelem mennyiségét azzal a szándékkal, hogy megtévessék a piaci szereplőket."
Más gyakorlatok - mint például a rámpák (a biztonság mesterségesen megjelenítésével nagyobb volumenűnek vagy nagyobb mozgásnak tekinthetők, mint valójában), az előre megszervezett kereskedelem és az egyenes hamisság - között kifejezetten megemlítik a korlátozást és a rögzítést, mint manipulációs gyakorlatot.
Ugyanakkor megemlíti azt is, hogy a fellépés szándéka kritikus annak meghatározásakor, hogy ezek tényleges jogsértések. Vannak olyan legitim kereskedési stratégiák, amelyek kihasználják a piaci információk különbségeit és az egyéb hatékonyságokat. Ezenkívül a rendeletek nem tiltják az adózási célú opciók és mögöttes értékpapírok vételét és eladását.
Példa a korlátozási lehetőségekre
Tegyük fel, hogy egy befektető 190 dolláros felhívást ad a Facebook Inc.-en (FB), amely augusztusban jár le és jelenleg június. A készlet jelenleg 185 dollárral kereskedik. A hívásíró 8, 50 dollár vagy 850 dollár prémiumot kap minden szerződésért (100 részvényt irányít).
Az opcióíró azt akarja, hogy az opció értéktelenné váljon, és hogy az opció vevője nem gyakorolja azt. A gyakorlás megköveteli, hogy az író a jelenlegi piaci árnál alacsonyabb áron szállítson részvényeket a vevőnek.
Ha a Facebook részvényárfolyam nem éri el a 190 dolláros sztrájk árat, akkor lejáratkor az opció értéktelen lesz, és az író megtartja a 850 dollárt.
Tegyük fel, hogy amint a részvény megközelíti a lejárat napját, a részvény ára nagyon közel mozog a 190 dollárhoz, vagy kissé fölötte. Az opciós írók - mindegyik, nem csak ez - eladhatnák a tulajdonukban lévő részvényeket, kiegészítve az állomány készletét, és remélve, hogy visszahozzák vagy 190 dollár alatt tartják. Ezt nevezzük korlátozásnak.
Ha a Facebook ára augusztus lejáratkor meghaladja a 190 dollárt, akkor az opciók pénzben (ITM) lesznek a hívásvásárlók számára, ami azt jelenti, hogy az íróknak 190 dolláron kell átadniuk a készletet a hívásvásárlóknak, még akkor is, ha az állomány kereskedelem 195, 200 vagy annál több, mint 250 dollár a nyílt piacon.
