Major költözik
Sokan azt gondolják, hogy a pénzügyi sajtóban olvasott gazdasági adatokat módosítás nélkül összegyűjtik, összeállítják és jelentik. Ez egyértelműen nem ez a helyzet: a legtöbb gazdasági adatot nagymértékben kiigazítják olyan kérdések figyelembevétele érdekében, amelyek szerint az adatokat szolgáltató szervezetek túlságosan ingatagossá teszik a fontos tendenciák megértését.
Például a munkahelyek adatait a szezonalitáshoz igazítják. A bérelés nyáron és a karácsonyi ünnep előtt nagyon magas, ezért alacsonyabb szintre állítják be, míg az éves tüzelési ciklusok ősszel és januárban a bérbeadást felfelé módosítják. Mivel azonban a kiigazítások maguk is becslések, gyakran nagyon tévesek, ami módosításokhoz és meglepő változásokhoz vezet egy hónapról a másikra.
Ma reggel kiadták a kiigazított és nagyon kiábrándító Empire Manufacturing Report-ot a New York Fed-ből. Az Empire jelentés egy érzelmi felmérés, amely a gyártási tevékenységet vizsgálja az Egyesült Államok északkeleti részén. Ebben a hónapban az index létrehozása óta a legnagyobb egy hónapos negatív területre esett vissza.
Bármennyire is rossz az adatok, a múlt hónapban óriási pozitív meglepetéssel kell enyhíteni. Mint a Chart Advisorban többször említettem, a statisztikai kiigazítások hozzáadása gyakran meglepően pozitív vagy negatív jelentés után túlzott korrekciókhoz vezet. Ez nem hozza meg a nagyon izgalmas címeket, így a pénzügyi sajtó általában figyelmen kívül hagyja ezt a kontextust a riasztó, izolált számok sugárzása érdekében.
Ez egyike azoknak a trükkös területeknek, ahol a befektetőknek harcolniuk kell a bennünk rejlő elfogultságunkkal szemben, hogy mindent fekete-fehér nyelven láthassunk, és mérlegelnünk kellene az adatok mögött rejlő árnyalatot. Csak azért, mert a múlt hónapban tapasztalt hatalmas pozitív meglepetés után normális változások normálisak, az nem jelenti azt, hogy az adatok teljesen helytelenül voltak (tehát bullish) vagy teljesen helyesek az arcon.
Az adatokban az igazság valahol a közepén található, ami alapvetően a műszaki elemzés alapvető tétele. A technikusok megpróbálják meghatározni, hogy a piacon túlvásárolják-e vagy túlvásárolják-e a kockázat csökkentése és az érték kihasználása érdekében, és ugyanez az elv érvényes itt is.
Egy ilyen stratégia, amelyet ilyen adatok értékelésére használok, legalább két hónapos mozgó átlag alkalmazása, így láthatom a tendenciát anélkül, hogy figyelmen kívül hagynám az ingadozást okozó "kiigazításokat". Amint az a következő ábrán látható, a piros pontok (egy két periódus mozgó átlagát képviselik) az érzelmek visszaesését mutatják az előző év óta, de szerintem pontosabb képet mutat be arról, hogy mi történik.
Bár azt állítottam, hogy a hír valószínűleg nem olyan rossz, mint ahogyan a felszínen néz ki, úgy gondolom, hogy továbbra is azt jelzi, hogy a feldolgozóipar növekvő gyengeséget mutat. Relatív teljesítmény szempontjából ez rövidtávon kissé negatívan mozgatja az elfogultságomat a gyártókkal szemben.
S&P 500
Mint a múlt héten mondtam, valamiféle külső sokk nélkül az S&P 500 valószínűleg viszonylag lapos marad, míg a befektetők szerdán várják a Fed FOMC bejelentését. Gyakori, hogy a piac körülbelül egy hétig fut a FOMC jelentése előtt, majd ellaposodik, míg a kereskedők felkészülnek az adatok közzétételére.
Technikai szempontból továbbra is jelentős támogatási potenciált látok az előző fej és a vállak nyakkivágása körül lévő 2820 tartományban, ha az index a Fed után csökken. Nem látok olyan rövid távú emelkedést, amely a Fed bejelentése után az árakat meghaladná a korábbi csúcsokon, mivel ennyi már bekerült az árba. Ezen a ponton azt várom, hogy a fő index a második negyedévig oszcillál a támogatás és az ellenállás között. A jövedelemszezon július közepén kezdődik.
:
Ünnepeld velünk a nyárot! - 50% KEDVEZMÉNY MINDEN KERESKEDELMI TANFOLYAMRA
A feldolgozóipari vállalatok kulcsfontosságú pénzügyi mutatói
Hogyan kell kereskedelni a fej és a váll mintát
Kockázati mutatók - negatív tendencia a „ponttervezésben”
A Fed-ről szólva ez egy nagyon érdekes jelentés lesz azoknak a befektetőknek, mint én, akik a pénzügyi válság előtt már figyelték a monetáris politikát. Ez egyike a FOMC üléseinek, amikor a Fed közzéteszi gazdasági előrejelzéseit és a "pontot", amely lebontja az egyes résztvevők becsléseit.
Ez egy új innováció, amelyet Bernanke elnök vezette be a pénzügyi válság után, tehát az egyetlen pontterület-kereskedő valaha látta a növekvő kamatlábakat és a gazdasági növekedést. Ez lesz az első jelentés, amely a jövőbeni kamatcsökkentéseket és potenciálisan negatív gazdasági növekedési várakozásokat fogja mutatni.
Nem tudjuk, hogyan fog reagálni a piac egy fekete-fehér állításra, miszerint a Fed azt várja, hogy a gazdaság összehúzódjon - vagy szükség van-e monetáris ösztönzésre a recesszió elhárításához. A kereskedők ezt a Fed bizalomhiányának fogják látni, vagy a befektetők már tudják, mire számíthatnak, és vállat vonnak le minden negatív trendről?
Az egyik olyan ágazat, amely nagyon szorosan kapcsolódik a Fed elvárásaihoz, a lakásépítés, amely már egy kulcsfontosságú inflexiós ponton van. Amint az az SPDR Homebuilder ETF (XHB) következő ábrájából látszik, az ágazat a hosszú távú csúcsán van, ahol a Fed kommunikációjának bármilyen hibája alacsonyabb szintre engedheti a csoportot.
:
A legnépszerűbb amerikai lakáspiaci mutatók
Nyári utazás és tartózkodás bullish
Az orosz ETF-ek 52-hete magasabbnak bizonyultak, mint az USA szankciói
Alsó sor - Volatilitás várható szerdán
A piac továbbra is várakozási módban van, ahol a kereskedők hajlandóak figyelmen kívül hagyni a kereskedelmet, a csökkenő energiaárakat és az Iránnal fennálló geopolitikai feszültségeket, miközben a Fed-re várnak. Ez a fajta szünet gyakran a szélesebb körű mozgásokhoz vezet, miután a kiadást megtették. Véleményem szerint ez azt jelenti, hogy a kockázat valószínűleg megemelkedik a hét vége felé.
