Tartalomjegyzék
- Mi a meghívható kötvény?
- Meghirdethető kötvények magyarázata
- A lehívható kötvények típusai
- Kamatlábak és lehívható kötvények
- A lehívható kötvények előnyei és hátrányai
- Valódi világ példa
Mi a meghívható kötvény?
A visszahívható kötvény olyan kötvény, amelyet a kibocsátó a megadott lejárati határidő lejárta előtt visszaválthat. Lényegében a lehívható kötvény lehetővé teszi a kibocsátó társaság számára, hogy előzetesen fizesse ki adósságát. Egy vállalkozás dönthet úgy, hogy felhívja a kötvényt, ha a piaci kamatlábak kedvező irányba mozognak, és ez lehetővé teszi számukra, hogy kedvezőbb kamatot vállaljanak.
A lehívható kötvények a befektetők számára is előnyösek, mivel jellemzően vonzó kamatlábat vagy kamatlábat kínálnak felhívhatóságuk miatt. A visszahívható kötvények másik neve a visszaváltható kötvény.
Meghirdethető kötvény
Meghirdethető kötvények magyarázata
A visszahívható kötvény olyan adósságinstrumentum, amelyben a kibocsátó fenntartja a jogot arra, hogy visszatérítse a befektető tőkéjét és megállítsa a kamatfizetést a kötvény lejáratának lejárta előtt. A vállalatok kötvényeket bocsáthatnak ki a bővítés finanszírozására vagy egyéb kölcsönök kifizetésére. Ha arra számítanak, hogy a piaci kamatlábak csökkenni fognak, lehívhatóként bocsáthatják ki a kötvényt, lehetővé téve számukra a korai visszaváltást és az alacsonyabb kamatlábbal történő egyéb finanszírozást. A kötvény ajánlata meghatározza azokat a feltételeket, amikor a társaság visszahívhatja a kötvényt.
A visszahívható - visszaváltható kötvényt általában olyan értékben hívják fel, amely kissé meghaladja az adósság névértékét. Minél korábban hívják meg a kötvény élettartamát, annál magasabb lesz a kötvény hívási értéke. Például egy 2030-ban lejáró kötvényt 2020-ra lehet felhívni. Ez 102. lehívható árat jeleníthet meg. Ez az ár azt jelenti, hogy a befektető 1 020 dollárt kap minden egyes befektetésének névértéke 1000 dollárért. A kötvény azt is előírhatja, hogy a korai vételi ár egy év után 101-re csökken.
Kulcs elvihető
- A visszahívható kötvény az, amelyet a kibocsátó a lejárat előtt korábban visszaválthat. A visszahívható kötvény lehetővé teszi a társaságok számára, hogy előzetesen fizessék meg adósságaikat, és részesüljenek a kedvező kamatláb-változásokból. A visszahívható kötvény vonzó kamattal vagy kamatlábmal jár a befektető számára. A visszahívható kötvény másik neve a visszaváltható kötvény.
A lehívható kötvények típusai
A meghívható kötvényeknek sokféle változata van. Az opcionális visszaváltás lehetővé teszi a kibocsátók számára, hogy a kötvényeket a kötvény kibocsátásának feltételei szerint váltsák meg. Nem minden kötvény hívható be. A kincstári kötvények és a kincstárjegyek nem lehívhatók, bár van néhány kivétel.
A legtöbb önkormányzati kötvény és néhány vállalati kötvény lehívható. Az önkormányzati kötvény hívásjellemzőivel rendelkezik, amelyeket egy meghatározott időtartam, például 10 év után lehet gyakorolni.
A elsüllyedő alapok visszaváltása megköveteli a kibocsátótól, hogy tartson be egy meghatározott ütemtervet, miközben adósságának egy részét vagy egészét visszaváltja. Meghatározott időpontokban a társaság a kötvény egy részét átutalja a kötvénytulajdonosoknak. A süllyedő alap segít a társaságnak idővel pénzt megtakarítani és elkerülni a nagy összegű átalányösszeget a lejáratkor. Egy süllyedő alapnak kötvényei vannak kibocsátva, amelyek közül néhány a társaság számára lehívható, hogy adósságát előzetesen kifizessék.
A rendkívüli visszaváltás révén a kibocsátó lehívhatja kötvényeit lejárat előtt, ha konkrét események történnek, például ha az alapul szolgáló finanszírozott projekt megsérül vagy megsemmisül.
A hívásvédelem az az időszak, amikor a kötvény nem hívható le. A kibocsátónak tisztáznia kell, hogy egy kötvény lehívható-e, és a vételi opció pontos feltételeit, ideértve a kötvény lehívásának határidejét is.
Kamatlábak és lehívható kötvények
Ha a piaci kamatlábak csökkennek, amikor egy vállalat kötvényt úsztat meg, a társaság új adósságot bocsáthat ki, alacsonyabb kamatlábbal részesülve, mint az eredeti lehívható kötvény. A társaság a második alacsonyabb kamatú kibocsátásból származó bevételeket felhasználja a korábban visszahívható kötvény kifizetésére a hívásfunkció gyakorlása révén. Ennek eredményeként a társaság refinanszírozta adósságát azáltal, hogy alacsonyabb kamatlábbal fizetette ki az újonnan kibocsátott adóssággal magasabb hozamú lehívható kötvényeket.
Az adósság korai lehívása a lehívható kötvények felhasználásával megtakarítja a társaság kamatköltségét, és megakadályozza, hogy a társaság hosszú távon pénzügyi nehézségekbe kerüljen, ha a gazdasági vagy pénzügyi feltételek romlanak.
Előfordulhat azonban, hogy a befektető nem teljesíti a társaságot olyan jól, mint a kötvény lehívásakor. Tegyük fel például, hogy egy 6% -os kuponkötvényt bocsátanak ki, és öt év múlva jár le. A befektető 10 000 dollár értékben vásárol, és évente 6% x 10 000 vagy 600 dollár szelvényt fizet. Három évvel a kibocsátás után a kamatlábak 4% -ra esnek, és a kibocsátó felhívja a kötvényt. A kötvénytulajdonosnak be kell fordítania a kötvényt a tőke visszatérítése érdekében, és további kamatot nem fizetnek.
Ebben a forgatókönyvben a kötvénytulajdonos nem csupán elveszíti a fennmaradó kamatfizetéseket, de nem valószínű, hogy képesek lesznek megfelelni az eredeti 6% -os kuponnak. Ezt a helyzetet újrabefektetési kockázatnak nevezik. A befektető dönthet úgy, hogy alacsonyabb kamatláb mellett fektet be, és elveszíti a potenciális jövedelmet. Továbbá, ha a befektető újabb kötvényt akar vásárolni, akkor az új kötvény ára magasabb lehet, mint az eredeti felhívható összeg. Más szavakkal: a befektető magasabb árat fizethet alacsonyabb hozamért. Ennek eredményeként a lehívható kötvény nem megfelelő a stabil jövedelmet és kiszámítható hozamot kereső befektetők számára.
A lehívható kötvények előnyei és hátrányai
A lehívható kötvények általában magasabb kamatot vagy kamatlábat fizetnek a befektetők számára, mint a nem lehívható kötvények. Azok a vállalatok, amelyek ezeket a termékeket adják ki, szintén részesülnek előnyben. Ha a piaci kamatláb alacsonyabb lesz, mint a kötvénytulajdonosoknak fizetett kamatláb, akkor az üzlet felhívhatja a velemet. Ezután alacsonyabb kamatláb mellett refinanszírozhatják az adósságot. Ez a rugalmasság általában kedvezőbb az üzleti élet számára, mint a banki alapú hitelezés.
A felhívható kötvény azonban nem minden szempontból kedvező. A kibocsátó általában akkor hívja meg a kötvényt, amikor a kamatlábak esnek. Ez a felhívás lehetővé teszi a befektető számára, hogy a befektetést olyan sebességgel cserélje ki, amely nem eredményez ugyanolyan jövedelmi szintet. Ezzel szemben, amikor a piaci kamatlábak emelkednek, a befektető lemaradhat, ha alapjaikat egy olyan termékhez kötik, amely alacsonyabb kamatot fizet. Végül, a vállalatoknak magasabb szelvényt kell kínálniuk a befektetők vonzására. Ez a magasabb kupon növeli az új projektek vagy bővítések átvételének általános költségeit.
Előnyök
-
Fizessen magasabb kupont vagy kamatlábat
-
A befektetők által finanszírozott adósság nagyobb rugalmasságot jelent a kibocsátó számára
-
Segít a társaságok tőkéjében
-
A hívásfunkciók lehetővé teszik az adósság visszahívását és refinanszírozását
Hátrányok
-
A befektetőknek az úgynevezett kötvényeket alacsonyabb kamatú termékekkel kell felváltaniuk
-
A befektetők nem használhatják ki a piaci kamatlábak emelkedése előnyeit
-
A kuponok mértéke magasabb, így a társaság költségei növekednek
Valódi világ példa
Tegyük fel, hogy az Apple Inc. (APPL) úgy dönt, hogy 10 millió dollárt kölcsönöz a kötvénypiacon, és 6% -os kamatszelvényű kötvényt bocsát ki öt év alatt. A társaság évente 6% x 10 millió dollárt vagy 600 000 USD kamatot fizet a kötvénytulajdonosoknak.
A kibocsátás dátuma után három évvel a kamatlábak 200 bázisponttal (BPS) 4% -ra esnek, és arra készteti a társaságot, hogy váltsák meg a kötvényeket. A kötvényszerződés feltételei szerint, ha a társaság lehívja a kötvényeket, akkor a befektetőknek 102 dollár díjat kell fizetnie a névértékre. Ezért a társaság 10, 2 millió dollárt fizet a kötvénybefektetőknek, amelyet 4% -os kamatlábbal kölcsönzött a banktól. Újra kiadja a kötvényt 4% -os kamatláb és 10, 2 millió dolláros tőkeösszeg mellett, éves kamatfizetésének 4% -ra, 10, 2 millió dollárra vagy 408 000 dollárra csökkentve.
