A Blackstone Group Inc. (BX), a világ egyik legnagyobb magántőke-vállalkozása, amelynek kezelt vagyona 554 milliárd dollár, az egyre növekvő kockázatokkal jár a piacok számára, ideértve a nagyrészt figyelmen kívül hagyott "minden buborék anyaját". Sőt, számos negatív fejlemény között valóban zavaró kapcsolatok vannak, amelyek a felszínen véletlenszerűnek és egymással nem összefüggőnek tűnnek - figyelmezteti Joseph Zidle, a Blackstone magánvagyonmegoldási csoportjának befektetési stratégiája az alábbiakban összefoglalt részletes Business Insider jelentésről.
"A repópiaci kudarcok, a negatív hozamú adósság, egy mélyen negatív lejáratú díj, a világ minden tájáról származó kereskedelmi konfliktusok és a gyártás összeomlása jelenleg mind függetlennek tűnik, de nem hiszem, hogy véletlenszerűek" - írta Zidle egy legutóbbi feljegyzés az ügyfelek számára. Legfontosabb aggodalma a 13 trillió dollár értékű államadósság negatív hozama, amely szerinte "minden buborék anyaga" lehet.
Kulcs elvihető
- A látszólag egymással nem összefüggő kockázatok előidézték a 2008-as pénzügyi válságot. Ma számos nyilvánvalóan véletlenszerű esemény kapcsolódik egymáshoz. Ezek együttes negatív hatásai potenciálisan hatalmasak lehetnek. Az államadósság negatív kamatlába lehet a legnagyobb buborék.
Jelentőség a befektetők számára
Zidle aggodalomra ad okot a 2008-as pénzügyi válsággal párhuzamosan, amely akkor vált ki, amikor számos nyilvánvalóan egymással nem összefüggő kockázat konvergált. Időközben Steve Schwarzman, a Blackstone vezérigazgatója "eltérő jegyzeteket" vagy a gazdaság és a piac tendenciáit keresi, amelyek úgy tűnik, hogy elkülönültek és elszigeteltek, de ezek kombinálhatók pusztító eredményekkel.
Zidle az államadósság negatív hozamait a mai leghangosabb ellentmondásos megjegyzésnek tekinti. Az ilyen adóssággal kapcsolatos nagy spekuláció hatalmas áringadozást eredményez, ellentétben a hagyományos stabilitással, amelyet a fix kamatozású értékpapírok adnak a befektetési portfóliókhoz. Például egy Ausztria által kibocsátott 100 éves kötvény ára 2 év alatt megduplázódott.
Schwarzman hasonló aggályai vannak a Federal Reserve kamatcsökkentésével kapcsolatban. „Az Egyesült Államokban a kamatlábak történelmileg alacsonyak, és haladsz alacsonyabban, hol kapod? Mi a cél? ”- kérdezte retorikusan a MarketWatch egy nemrégiben készített interjújában. „Ha túl sokat nyom le, akkor létrehozzuk a megoldandó problémát” - folytatta folytatta, jelezve, hogy véleménye szerint az alacsony ráták akadályozzák a gazdasági növekedést.
Schwarzman aggodalmát fejezi ki a gazdasági növekedés lassulása és a veszteséges vállalatok IPO-k számának növekedése miatt is. A közelmúltban, 2018-ban, megjegyzi, a világgazdaság továbbra is nagyrészt szinkronizált növekedést élvezte. Most a legtöbb ország lassul. A veszteséges vállalatok IPO-jait "túlteljesítmény jeleinek" hívja, amelyek gyakran kísérik a gazdasági terjeszkedés késői szakaszát. A Bloomberg-beli jelentésben valóban számos veszteséges társaság is nyilvánosságra hozta a dotcom-buborékot.
Harris Kupperman, a Praetorian Capital Management elnöke és a Mongolian Growth Group vezérigazgatója hasonló aggályokat vet fel. "Amikor a likviditást a rendszeren keresztül tolja át, mint az elmúlt tíz évben, akkor óriási buborékot hoz létre" - mondta a BI-nek egy korábbi jelentésében. "Életemben két ütközésen ment keresztül, és azt hiszem, ez a harmadik" - tette hozzá. Kupperman a Fed-et is egy "Ponzi-szektor" létrehozásáért vádolja, amely magában foglalja azokat a "vállalkozásokat, amelyeknek nincs esélye arra, hogy valaha is profitot szerezzenek", de amelyek vonzzák a befektetőket.
Eközben a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS), amelyek kráterértékei a 2008-as válság kulcsfontosságú katalizátorai voltak, ma ördögi ciklusban vannak, negatív konvexitásnak nevezik őket. A csökkenő kamatlábak inkább az árak csökkenését, mint emelkedését okozzák, amint azt egy másik BI cikk leírja.
A 2008. évi válság másik hozzájárulója a felfújt vállalati kötvények minősítése volt, és ez a probléma ma is fennáll - jelentette a The Wall Street Journal. Ezenkívül a magas kockázatú tőkeáttételes kölcsönök értéke összeomlik, és a teljes globális kitettség akár 3, 2 trillió dollár is lehet, az Anglia Bankján (BoE).
Előretekintve
Zidle szerint a legnagyobb probléma a kereskedelem. Véleménye szerint e kérdés megoldása növelné az üzleti bizalmat, erőteljesen tartaná a munkahelyteremtést és meghosszabbítaná a gazdasági terjeszkedést. Tekintettel a jelenlegi makrokörnyezetre, nem vár recessziót az elkövetkező 6 hónapban, de úgy gondolja, hogy a jelenlegi növekedés valószínűleg nem tart fenn több mint 2 éve.
