Bernstein tanulmánya szerint a tőzsdei kiáramlás és a kötvénybeáramlás a legszélsőségesebb ütemben tér el 15 év alatt, és olyan bullish jelet küld, hogy a részvények új csúcsokra tudnak emelkedni. Amikor a múltban hasonló, szélsőséges áramlások fordultak elő a két eszközosztály között, Bernstein szerint a részvények a Business Insider részletes ismertetőjében a következő évben legalább 10% -kal és 22% -kal emelkedtek.
Az ilyen részvénynövekedés az S&P 500 referenciaindex új, mindenkori rekordszintjeire esett, mivel az index jelenleg kb. 2% -kal alacsonyabb a május elején beállított mindenkori csúcsnál.
Noha a Bernstein-tanulmány következményei gördülékenyek, a cég szerint egy nagy katalizátorra vagy eseményre lesz szükség, hogy ezt a fejjel megindítsák. Az egyik nagyra becsült kontrarista stratégiája, Chen Zhao az alpesi makróból úgy gondolja, hogy tudja, mi lehet ez a katalizátor. Zhaoról ismert, hogy 1998-ban felhívta a tech buborékot, és a jelenlegi bikapiacot 2009-ben kezdte meg. Most Bloomberg szerint azt tanácsolja a befektetőknek, hogy az USA és Kína közötti kereskedelemre számítva várjanak el hosszú ideig a kockázati eszközökkel.
Hogyan növekedtek a készletek 5 hasonló esemény után
(5 részvény-kötvény áramlási eltérés dátuma: az MSCI World Return 1 évvel később)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Mit jelent ez a befektetők számára?
A részvényalap-kiáramlás ebben az évben 155 milliárd dollárra növekedett, míg a kötvények beáramlása 182 milliárd dollárra növekedett, jelezve a kötvények és a részvények közötti legfeljebb legalább 15 év közötti bifurkációt BI-nként. Az a hatalmas áramlás sem engedi szabadon. A múlt héten a heti kötvények legnagyobb beáramlása történt több mint négy év alatt, 17, 5 milliárd dollárral, és 10, 5 milliárd dollárral a részvényalapokból történő kiáramlásnál.
„A piacon gyakran ilyen feszültségek vannak, de a feszültség mértéke a történeti tapasztalatok szélén van.” - írta Inns Fraser-Jenkins Bernstein vezető elemző az ügyfelekhez intézett levélben, BI-nként.
Az ilyen túlterhelt feltételek történelmileg megelőzték a jelentős tőkenyereségeket a következő évben, amelyeket általában egy esemény váltott ki. Az alpesi makró Zhao szerint egy ilyen esemény kiválthatja az Egyesült Államok és Kína, a világ két legnagyobb gazdasága közötti kereskedelmi feszültségek feloldását.
Zhao elemzése szerint a világ két legnagyobb gazdasága közötti kereskedelem háborújának nemrégiben fokozódott része az Egyesült Államok elnökének Trump azon végső célja, hogy a szövetségi tartalékot alacsonyabb kamatlábakra csökkentse az idén, mielőtt a jövő év elején a Kínával kötött kereskedelmi megállapodást rendezne. Ez kettős lendületet adna a gazdaságnak és a részvénypiacoknak elnökválasztási kampányának utolsó éve alatt.
„Amint a Fed csökken, a tarifák alacsonyabbak lesznek. Minden kockázati eszköz előnyös lesz. Nem lesz kereskedelmi háború, és az USA-ból Kínába tartó készletek növekedni fognak. Nagyon nagy a valószínűsége ennek. ”- mondta Zhao, a Brandywine Global Investment Management makrokutatásának korábbi társigazgatója.
Előretekintve
Az biztos, hogy számos medve azt mondja, hogy valószínűbb, hogy az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háború drasztikusan lelassítja a vállalati profit növekedését a globális és az amerikai gazdasággal együtt, és az USA-t meredek recesszióba szorítja. Például a Citigroup elemzői egy lehetséges forgatókönyvet látnak, amelyben nincs kereskedelem és kamatcsökkentés, a részvények eljuttatása a medvepiacra.
