A komoly fizikusok Sir Isaac Newtonról olvasnak, hogy megtanulják a gravitációról és a mozgásról szóló tanításait. Komoly befektetők olvassák el Benjamin Graham munkáját, hogy megismerjék a pénzügyeket és a befektetéseket.
Az "értékbefektetés atyjának" és a "Wall Street dékánjának" ismert Graham (1894-1976) kitűnő módon nyerte el tőzsdei pénzt magának és ügyfeleinek - nagy kockázatvállalás nélkül. Graham létrehozta és megtanította a biztonságos és sikeres befektetés számos alapelvet, amelyeket a modern befektetők továbbra is alkalmaznak ma.
Ezek az ötletek Graham szorgalmas, szinte műtéti pénzügyi értékelésén alapultak. Tapasztalata egyszerű, hatékony logikához vezetett, amelyre Graham egy sikeres befektetési módszert épített ki.
Graham öröksége és kezdetei
Graham munkája legendás a befektetési körökben. Úgy ítélték meg, mint a biztonsági elemzés szakma alkotója. Noha Warren Buffett mentoraként ismert, Graham szintén híres szerző volt, elsősorban a "Biztonsági elemzés" (1934) és az "Intelligens befektető" (1949) könyveivel. Graham volt az elsők között, akik kizárólag a pénzügyi elemzést használták fel a részvényekbe történő sikeres befektetés érdekében. Jelentős szerepet töltött be az 1933-os értékpapír-törvény számos elemének elkészítésében, amelyet más néven "Igazság az értékpapírokról szóló törvénynek" neveztek, amely többek között a társaságok számára kötelezővé tette a független könyvelők által hitelesített pénzügyi kimutatások benyújtását. Ez Graham pénzügyi elemzésének munkáját sokkal könnyebbé és hatékonyabbá tette, és ebben az új paradigmában sikerrel járt.
Graham csillag hallgató volt a New York-i Columbia Egyetemen, és röviddel a diploma megszerzése után, 1914-ben ment a Wall Street-be. A következő 15 évben nagyméretű személyes fészek tojást épített fel. Graham azonban elvesztette pénzének nagy részét az 1929. évi tőzsdei összeomlás és az azt követő nagy depresszió következtében. Miután megtanulta a kemény leckét a kockázatról, azt írta: "Biztonsági elemzés" (1934-ben jelent meg), amely krónikussá tette Graham értékpapír-elemzési és -értékelési módszereit. Ezt a könyvet évtizedek óta használják pénzügyi kurzusokon, mint a helyszíni alapvető munkát.
Graham veszteségei az 1929-es összeomlás és a nagyválság miatt arra késztette, hogy élesítse befektetési technikáit. Ezek a technikák arra törekedtek, hogy a részvényekben profitot szerezzenek, miközben minimalizálják a mélypontot. Ezt úgy tette, hogy olyan társaságokba fektetett be, amelyek részvényei jóval a társaságok felszámolási értéke alatt kereskedtek. Egyszerűen fogalmazva, célja az volt, hogy dollár értékű eszközöket vásároljon 0, 50 dollárért. Ehhez a piaci pszichológiát alkalmazta, a piac félelmét és kapzsiságát előnyeinek felhasználásával, és a számok alapján fektette be.
Elméletek: "Mr. Market" és biztonsági biztonság
Graham hangsúlyozta annak fontosságát, hogy a piacot úgy nézzük meg, mintha egy olyan üzleti partner lenne, aki napi felvásárlását vagy eladását ajánlja Önnek. Graham ezt a képzeletbeli embert "Marketnek" hívta. Graham azt mondta, hogy néha Mr. Market árának van értelme, ám néha túlságosan magas vagy alacsony, tekintettel az üzleti gazdasági realitásokra.
Ön, mint befektető, szabadon megvásárolhatja Mr. Market érdeklődését, eladhatja neki, vagy akár figyelmen kívül hagyhatja, ha nem tetszik az ára. Lehet, hogy figyelmen kívül hagyja őt, mert holnap mindig más ajánlatmal tér vissza. Ez a "felhasználási piac" pszichológiája. Graham a "nem" elmondásának szabadságát nagy előnyeként tekintette az átlagos befektetőnek a szakemberekkel szemben, akiket mindenkor befektetni kellett, az értékpapírok jelenlegi értékétől függetlenül.
Graham hangsúlyozta annak fontosságát is, hogy a beruházások során mindig legyen biztonságteret. Ez csak egy részvénybe történő vásárlást jelentett olyan áron, amely jóval alacsonyabb az üzlet konzervatív értékelésénél. Ez azért fontos, mert lehetővé teszi a felfelé irányuló nyereséget, mivel a piac végül a részvényt valós értékre állítja, és bizonyos mértékű védelmet nyújt a negatív oldalon is, ha a dolgok nem a tervek szerint működnek, és az üzlet hátráltatja. Ez volt a munkája matematikai oldala.
Nagyszerű befektető és tanár
Befektetési munkája mellett Graham biztonsági elemzés osztályt tanított az alma mater-ben, a Columbia Egyetemen. Itt ugyanúgy lenyűgözte a befektetési folyamatot és stratégiát, mint a pénzszerzés. Ebből a célból 1949-ben írta az "Intelligens befektető" című könyvet. Ez a könyv praktikusabb tanácsokat nyújtott a közös befektető számára, mint a "Biztonsági elemzés", és minden idők egyik legkelendőbb befektetési könyvévé vált.
Warren Buffett az „Intelligens befektetőt” úgy írja le, mint „a messze a legjobb befektetési könyv, amelyet valaha írtak” - nagy dicséret egy viszonylag egyszerű könyvért. Buffett azt mondta, hogy Graham hihetetlenül nagylelkű volt másokkal szemben, különösen befektetési ötleteivel. Graham nyugdíjas éveinek nagyobb részét új, egyszerűsített képletek kidolgozásával töltötte, hogy az átlagos befektetők részvényekbe fektessenek be. Buffett most ezt a hitelt is követi, amikor éves találkozóit úgy véli, mint egy esélyt, hogy megosszák tudását az átlagos befektetővel.
19 éves korában az „Intelligens befektető” elolvasása után Buffett beiratkozott a Columbia Business Schoolba, hogy Graham mellett tanuljon, és később egész életen át tartó barátságot alakítottak ki. Később Grahamnél dolgozott a társaságában, a Graham-Newman Corporationnél, amely hasonló volt egy zárt végű befektetési alaphoz. Buffett két évig ott dolgozott, amíg Graham úgy döntött, hogy bezárja az üzletet és visszavonul.
Utána Graham sok ügyfele arra kérte Buffett-et, hogy kezelje pénzét, és mint mondják, a többi történelem. Buffett folytatta saját stratégiájának kidolgozását, amely abban különbözik a Graham stratégiájától, hogy hangsúlyozta az üzleti minőség és a beruházások határozatlan ideig tartásának fontosságát. Graham általában befektetést végez, kizárólag a társaságok száma alapján, és egy befektetést előre meghatározott értéken fog eladni. Buffett mindazonáltal azt mondta, hogy senki sem veszített el pénzt Graham módszereinek és tanácsainak követésével.
Alsó vonal
Graham állítólag átlagosan 20% -os éves megtérülést kapott sok éves pénzkezelés során, bár Graham befektetéseinek részletei nem állnak rendelkezésre. Ezeket az eredményeket akkor érte el, amikor a közönséges részvények vásárlását széles körben tisztességes játéknak tekintették. Graham azonban olyan módszerrel vásárolt részvényeket, amelyek alacsony kockázatot és magas hozamot jelentenek. Ezért Graham valódi úttörője volt a pénzügyi elemzésnek.
