Tartalomjegyzék
- Mik az önkormányzati kötvények?
- Hogyan működnek az önkormányzati kötvények?
- Önkormányzati kötvények típusai
- Az önkormányzati kötvények hitelkockázati szintjei
- Adókonzol-változások
- Híváskockázat
- Piaci kockázat
- Stratégiák vásárlása
- A stabilitás és a fitnesz értékelése
Mik az önkormányzati kötvények?
Ha elsődleges befektetési célja a tőke megőrzése, miközben adómentes jövedelem áramlást generál, akkor érdemes megfontolni az önkormányzati kötvényeket. Az önkormányzati kötvények (munis) kormányzati szervezetek által kibocsátott adósságkötelezettségek. Önkormányzati kötvény vásárlásakor pénzt kölcsönöz a kibocsátónak egy meghatározott számú kamatfizetés ellenében egy előre meghatározott időtartamra. Ezen időszak végén a kötvény eléri a lejárat napját, és az eredeti befektetés teljes összegét visszatérítjük Önnek.
Hogyan működnek az önkormányzati kötvények?
Noha az önkormányzati kötvények adó- és adómentes formátumban is elérhetők, az adómentes kötvények általában a legnagyobb figyelmet kapják, mivel az általuk generált jövedelem a legtöbb befektető számára mentes a szövetségi és sok esetben az állami és a helyi jövedelemadó alól.. Az alternatív minimumadó (AMT) hatálya alá tartozó befektetőknek az adó kiszámításakor figyelembe kell venniük bizonyos közösségek kamatbevételeit, és a befektetés előtt konzultálniuk kell egy adószakértővel.
Kulcs elvihető
- Az önkormányzati kötvények jók azok számára, akik adómentes jövedelemforrás létrehozása mellett akarnak tartani a tőkét. Az általános kötelezettségvállalási kötvényeket azonnali forrásbevonásra bocsátják ki a költségek fedezésére, míg a bevételi kötvényeket infrastruktúra-projektek finanszírozására bocsátják ki. és a bevételi kötvények adómentesek és alacsony kockázatúak, és a kibocsátók nagy valószínűséggel fizetik vissza adósságaikat. Az önkormányzati kötvények vásárlása alacsony kockázatú, de nem kockázatmentes, mivel a kibocsátó elmulaszthatja a megállapodás szerinti kamatfizetéseket vagy képtelen fizetni a tőke lejáratkor.
Önkormányzati kötvények típusai
Az önkormányzati kötvények a következő két változatban léteznek:
- általános kötelezettségvállalási kötvények (GO) bevételi kötvények
Az azonnali tőke bevonására kiadott általános kötelezettségvállalási kötvényeket, amelyek fedezik a költségeket, a kibocsátó adóereje támogatja. Az infrastrukturális projektek finanszírozására kibocsátott bevételi kötvényeket az e projektek által generált jövedelem támasztja alá. Mindkét típusú kötvény adómentes, és különösen vonzó a kockázatkerülő befektetők számára, mivel nagy a valószínűsége annak, hogy a kibocsátók visszafizetik adósságaikat.
Az önkormányzati kötvények hitelkockázati szintjei
Noha az önkormányzati kötvények vásárlása alacsony kockázatú, mégsem teljes mértékben kockázat nélkül. Ha a kibocsátó nem képes eleget tenni pénzügyi kötelezettségeinek, akkor elmulaszthatja a tervezett kamatfizetéseket vagy a futamidő lejártakor nem tudja visszafizetni a tőket. A kibocsátó hitelképességének értékeléséhez a hitelminősítő intézetek (például a Moody's Investors Service és a Standard & Poor's) elemezik a kötvénykibocsátók azon képességét, hogy teljesítsék adósságkötelezettségüket, és „Aaa” vagy „AAA” besorolást adjanak a leghitelesebb kibocsátók számára a „Ca”, „C”, „D”, „DDD”, „DD” vagy „D” az alapértelmezetteknél.
A „BBB”, „Baa” vagy annál jobb besorolású kötvényeket általában megfelelő befektetésnek tekintik, ha a tőke megőrzése az elsődleges cél. A befektetők aggodalmának csökkentése érdekében számos önkormányzati kötvényt biztosítási kötvények fedeznek, amelyek nemteljesítés esetén garantálják a visszafizetést.
A Moody's minden évben jelentést tesz közzé több mint 10 000 önkormányzati kötvénykibocsátóról. A legfrissebb jelentést 2018. szeptemberében tették közzé, és a 2017. évi nemteljesítésre vonatkozott. A jelentés azt mutatta, hogy a 10 Moody által 2017-ben besorolt önkormányzati mulasztás közül hét a Puerto Rico Nemzetközösség adósságválságához kapcsolódott. Összességében a 2017. évi teljes alapértelmezett összeg 31, 5 milliárd dollár volt, ami körülbelül 15% -kal növekedett az előző évi 22, 6 milliárd dollárhoz képest - és a Moody's szerint a 48 éves tanulmányi időszakban a legmagasabb.
A Moody adatai szerint a késedelmi arányok 2007-től kezdve továbbra is nagyon egyértelműen vannak meghatárolva. 1970 és 2007 között a Moody's átlagosan évente csak 1, 3 nemteljesítést jelentett a városi kötvény területén. Ez a szám 2007 után megnégyszereződött, amelyet 2013-ban hét alapértelmezés rámutatott.
A Moody legutóbbi, az önkormányzati kötvényekről szóló éves jelentése szerint a hitelminősítő intézet arra számít, hogy a nemteljesítések 2018-ban és 2019-ben csökkennek a 2017. évi szinttől, és a teljes alapértelmezett érték csökkenni fog, miután a legutóbbi jelentés 48 éves legmagasabb szintjét érte el.
Adókonzol-változások
Az önkormányzati kötvények adómentes jövedelmet generálnak, és ezért alacsonyabb kamatlábakat fizetnek, mint az adóköteles kötvények. Azon befektetők számára, akik a jövedelemadó-határérték jelentős csökkenését várják el, jobban szolgálhat az adókötvényekből származó magasabb hozam.
Híváskockázat
Számos kötvény lehetővé teszi a kibocsátónak, hogy a kötvény egészét vagy egy részét a lejárati nap előtt visszafizessen. A befektető tőkéjéhez az adósság korai visszavonása ellenében hozzáadott prémium kerül vissza. Miközben megkapja a teljes kezdeti befektetést és néhányat vissza, ha a kötvény lehívásra kerül, a jövedelemáram a vártnál korábban ér véget.
Piaci kockázat
A legtöbb önkormányzati kötvény kamatlába fix kamatot fizet. Ez a kamatláb nem változik a kötvény élettartama alatt. Ugyanakkor egy adott kötvény mögöttes ára a másodlagos piacon ingadozik a piaci feltételek miatt. A kamatlábak és a kamatlábak változásai általában az elsődleges tényezők a városi kötvények másodlagos piaci árain.
A kamatlábak csökkenésekor az újonnan kibocsátott kötvények alacsonyabb hozamot fizetnek, mint a meglévő kibocsátások, ami vonzóbbá teszi a régebbi kötvényeket. Azok a befektetők, akik magasabb hozamot akarnak, hajlandóak többet fizetni annak megszerzése érdekében.
Hasonlóképpen, ha a kamatlábak emelkednek, az újonnan kibocsátott kötvények magasabb hozamot fizetnek, mint a meglévő kibocsátások. Azok a befektetők, akik az idősebb kibocsátásokat vásárolják, valószínűleg csak akkor teszik meg, ha kedvezményesen kapják meg őket.
Stratégiák vásárlása
Az önkormányzati kötvényekbe történő befektetés legalapvetőbb stratégiája vonzó kamatlábú kötvény vásárlása vagy hozam, és a kötvényt tartsa fenn annak lejáratáig. A kifinomultság következő szintje egy önkormányzati kötvény létra létrehozását foglalja magában. A létra kötvény-sorozatból áll, amelyek mindegyikének eltérő kamatlába és lejárati dátuma van. Ahogy a létrán lévő egyes lépések érlelik, a tőkét új kötvénybe befektetik. Mindkét stratégiát passzív stratégiáknak tekintjük, mivel a kötvényeket megvásárolják és a lejáratig tartják.
Azok a befektetők, akik a kötvényportfólióból jövedelem és tőke felértékelődést akarnak generálni, választhatnak egy aktív portfóliókezelési megközelítést, amelynek során kötvényeket vásárolnak és adnak el, a lejáratig tartott helyett. Ez a megközelítés arra törekszik, hogy jövedelmet nyújtson a hozamokból és a prémium eladásból származó tőkenyereségből.
A stabilitás és a fitnesz értékelése
A stabilitás relatív kifejezés az önkormányzati kötvénypiacon. Az önkormányzati kötvények általában biztonságosabbak, mint sok más típusú befektetés, de kevésbé biztonságosak, mint az amerikai államkötvények. Kereskedhet különféle típusú önkormányzati kötvényekkel, például értékelési kötvényekkel, bevételi kötvényekkel vagy általános kötelezettségvállalási kötvényekkel.
A kötvény kibocsátója is számít; az erőteljes pénzügyi helyzetű város önkormányzati hatóságai által kibocsátott kötvényeket stabilabbnak tekintik, mint azokban a városokban, amelyek hitelminősítését csökkentették vagy nemrégiben csődöt nyújtottak be.
Nagyon sok befektető érthető hibát követ el a nehéz vagy bizonytalan időkben, és alagút-elképzelést dolgoz ki a stabilitásról és a biztonságról. A kockázat elől menekülve azonban nem veszik figyelembe, hogy egy beruházás hogyan illeszkedik pénzügyi tervükbe.
Az önkormányzati kötvények adóparadicsomok lehetnek, gyakran magasabb hozamot eredményezhetnek, mint a kincstárak. Még mindig elveszíthetik az inflációt, és sok pénzösszeget köthetnek sokkal hosszabb ideig, mint általában a recesszió.
