Az engedélyezett résztvevők (AP) az egyik legfontosabb párt a tőzsdén forgalmazott alapok létrehozásának és visszaváltásának folyamatában. Nagyon sok likviditást biztosítanak az ETF-piacon az alap létrehozásához szükséges mögöttes eszközök megszerzésével. Ha hiányzik részvények a piacon, akkor az engedélyezett résztvevő többet hoz létre. Ezzel szemben az engedélyezett résztvevő csökkenti a forgalomban lévő részvényeket, ha a kínálat elmarad vagy kereslet áll fenn. Ez megtehető egy olyan létrehozási és visszaváltási mechanizmussal, amely a részvények árait az alapul szolgáló nettó eszközértékkel (NAV) összhangban tartja.
A felhatalmazott résztvevő lebontása
Az engedélyezett résztvevők felelősek az értékpapírok megszerzéséért, amelyeket az ETF birtokolni akar. Ha ez az S&P 500 index, akkor minden alkotóelemet azonos súlyban megvásárolják, és a szponzornak átadják. Cserébe az engedélyezett résztvevők egyforma értékű részvények blokkját kapják, amelyet létrehozási egységnek hívnak. A kibocsátók egy vagy több felhatalmazott résztvevő szolgáltatásait igénybe vehetik egy alaphoz. A nagy és aktív alapokon általában nagyobb számú engedélyezett résztvevő van. Ez különbözik a különféle alapoktól is. A részvények átlagosan több résztvevővel rendelkeznek, mint a kötvények, valószínűleg a nagyobb kereskedési volumen miatt.
Hagyományosan az engedélyezett résztvevők olyan nagy bankok, mint a Bank of America (BAC), a JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) és Morgan Stanley (MS). Nem kapnak kompenzációt a szponzortól, és nincs jogi kötelezettségük az ETF részvényeinek visszaváltására vagy létrehozására. Ehelyett az engedélyezett résztvevőket kompenzálják a másodlagos piacon végzett tevékenység vagy az elsődleges ügyletek végrehajtását vágyó ügyfelek által kiszámított szolgáltatási díjak.
Végül mindkét félnek előnye van az együttműködésnek. A szponzor segítséget kap az alap létrehozásában, míg a résztvevő részesedési blokkot kap haszonszerzés céljából. Ez a folyamat fordítva is működik. A felhatalmazott résztvevők ugyanazt az alap értékpapírt kapják az alapban, miután a részvényeket eladták.
Verseny az engedélyezett résztvevők között
Több felhatalmazott résztvevő segít javítani egy adott ETF likviditását. A verseny fenyegetése az alap kereskedelmét a valós érték közelében tartja. Ennél is fontosabb, hogy a további engedélyezett résztvevők ösztönözzék a piac jobb működését. Amikor az egyik fél megszűnik jogosult résztvevőként működni, a másik fél nyereséges lehetőségnek tekinti a terméket, és felajánlja a létrehozás / visszaváltás technológiáját. Ugyanakkor az érintett jogosult résztvevő választhat bármilyen belső kérdéssel és folytathatja az elsődleges piaci tevékenységeket.
