Amerikai letétkezelő - adr meghatározás

Mi az amerikai letéti igazolás (ADR)?

Az amerikai letéti igazolás (ADR) egy átruházható igazolás, amelyet egy amerikai letétkezelő bank ad ki, amely megadott számú részvényt - vagy akár egy részvényt - egy külföldi társaság részvényeibe történő befektetést képvisel. Az ADR az Egyesült Államok piacán kereskedik, mivel minden részvény kereskedelmet folytatna.

Az alternatív vitarendezések megvalósítható, likvid módot jelentenek az amerikai befektetők számára, hogy részvényeket vásároljanak külföldi társaságokban. A külföldi cégek is részesülnek az alternatív vitarendezésben, mivel megkönnyítik az amerikai befektetők és a tőke vonzását - anélkül, hogy az amerikai tőzsdén való tőzsdei jegyzés nehézsége és költsége lenne. A tanúsítványok hozzáférést biztosítanak olyan külföldi tőzsdén jegyzett társaságok számára is, amelyek egyébként nem lennének nyitva az amerikai befektetések számára.

Bevezetés az amerikai letéteményes bevételeihez

Hogyan működnek az amerikai letéteményes bevételek - ADR-ek?

Az alternatív vitarendezés amerikai dollárban denominált, az alapul szolgáló értékpapír egy amerikai pénzügyi intézmény tengerentúli birtokában van. Az alternatív vitarendezés birtokosának nem kell a devizával folytatott kereskedelmet lefolytatnia, és nem kell aggódnia a valutacsere mellett a devizapiacon. Ezek az értékpapírok az amerikai elszámolási rendszereken keresztül elszámolódnak.

ADR-k felajánlása érdekében egy amerikai bank részvényeket vásárol devizán. A bank készletként fogja tartani az állományt, és ADR-t bocsát ki a belföldi kereskedelemhez. Az ADR-k szerepelnek a New York-i Értéktőzsdén (NYSE), az Amerikai Értéktőzsdén (AMEX) vagy a Nasdaqon, de tőzsdén kívül (OTC) is értékesítik.

Az amerikai bankok megkövetelik, hogy a külföldi társaságok biztosítsák számukra részletes pénzügyi információkat. Ez a követelmény megkönnyíti az amerikai befektetők számára a társaság pénzügyi helyzetének felmérését.

Kulcs elvihető

• Az amerikai letéti igazolás (ADR) egy amerikai bank által kiállított igazolás, amely képviseli a külföldi részvények részvényeit. Az ADR-k kereskedelme az amerikai tőzsdén történik. Az ADR-k és osztalékuk dollárban kerül árazásra. Az ADR-k egyszerű és likvid módot képviselnek az amerikai befektetők számára saját külföldi részvények.

Az ADR típusai

Az amerikai letéti igazolások két alapkategóriába sorolhatók:

• Egy bank szponzorált ADR-t bocsát ki a külföldi társaság nevében. A bank és az üzlet jogi megállapodást köt. Általában a külföldi társaság viseli az alternatív vitarendezés kiadásának és feletti ellenőrzés megőrzésének költségeit. Míg a bank kezeli a befektetőkkel folytatott tranzakciókat. A szponzorált alternatív vitarendezéseket annak alapján osztályozzák, hogy a külföldi társaság mennyiben felel meg az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdebizottsági (SEC) előírásainak és az amerikai számviteli eljárásoknak. A bank szponzorálatlan alternatív vitarendezést is kiad. Ennek a tanúsítványnak azonban nincs közvetlen részvétele, részvétele vagy akár a külföldi társaság engedélye is. Elméletileg lehet ugyanazon külföldi társaság számára több, nem szponzorált alternatív vitarendezés, amelyet különböző amerikai bankok bocsátottak ki. Ezek a különféle ajánlatok eltérő osztalékokat is kínálhatnak. A szponzorált programoknál csak egy ADR létezik, amelyet a külföldi társasággal együttműködő bank ad ki.

Az elsődleges különbség a két alternatív vitarendezés között az, ahol a befektetők megvásárolhatják azokat. A szponzorált ADR-k legalacsonyabb szintje kivételével mindenki regisztrálódik a SEC-n, és kereskedelmet folytat a nagyobb amerikai tőzsdékben. A nem támogatott alternatív vitarendek csak tőzsdén kívüli kereskedelemben fognak működni. Ezenkívül a nem támogatott alternatív vitarendek soha nem tartalmaznak szavazati jogokat.

Az alternatív vitarendezéseket emellett három szintre osztják, attól függően, hogy a külföldi társaság milyen mértékben jutott be az Egyesült Államok piacára:

• I. szint - Ez az alternatív vitarendezés legalapvetőbb típusa, ahol a külföldi társaságok vagy nem minősülnek, vagy nem akarják, hogy alternatív vitarendezésüket tőzsdén jegyzékbe hozzák. Az ilyen típusú alternatív vitarendezés felhasználható kereskedési jelenlét megállapítására, de nem tőkebevonásra. Az I. szintű alternatív vitarendek csak a tőzsdén kívüli piacon találhatók meg az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) által a leglazabban, és tipikusan nagyon spekulatívak. Noha a befektetők számára kockázatosabbak, mint a többi alternatív alternatív vitarendezés, egyszerű és olcsó módszer egy külföldi társaság számára az értékpapírok iránti érdeklődés felmérésére az Egyesült Államok II. Szintjén - Mint az I. szintű alternatív vitarendek, a II. Szintű alternatív vitarendezések felhasználhatók egy kereskedési jelenlét a tőzsdén, és nem használhatók fel tőkebevonásra. A II. Szintű ADR-ek valamivel több követelményt mutatnak a SEC-től, mint az I. szintű ADR-ek, ám ezek nagyobb láthatóságot és kereskedési volumenet érnek el. III. Szint - III. Szintű alternatív vitarendezés a három ADR-szint közül a legrangosabb. Ezzel a kibocsátó úszik az alternatív vitarendezés nyilvános részvényeinek egy amerikai tőzsdén. Ezek felhasználhatók az USA pénzügyi piacán jelentős kereskedelmi jelenlét megteremtésére és a külföldi kibocsátó számára a tőkebevonásra. Teljes körű jelentéstételük vonatkozik a SEC-re.

Amerikai letéteményes nyugták ára és költségei

Az alternatív vitarendezés képviseli a mögöttes részvényeket egy-egy ellen, részvényeinek töredékét vagy az alapul szolgáló társaság több részvényét. A letétkezelő bank az egyesült államokbeli alternatív vitarendek arányát egy székhely szerinti ország részvényein belül olyan értéken állapítja meg, amely szerintük a befektetők számára vonzó lesz. Ha az alternatív vitarendezés értéke túl magas, ez elriaszthatja egyes befektetőket. Ezzel szemben, ha ez túl alacsony, a befektetők azt gondolhatják, hogy a mögöttes értékpapírok kockázatosabb fillértőkével hasonlítanak.

Az alternatív vitarendezés ára általában megegyezik a társaság otthoni tőzsdei részvényeinek árával. Például a British Petroleum (BP) rendelkezik olyan ADR-vel, amely a NYSE-en kereskedik. 2019. április 17-én 44, 62 dollárral zárták le. Ebben az esetben minden ADR hat BP részvényt képvisel. A valódi egyéni részvényárfolyam 7, 43 USD. Ezzel szemben a londoni tőzsdén ugyanezen záró lezáráskor a társaság részvénye 572 pensonként, részvényenként körülbelül 7, 46 dollár volt a nap.

Az alternatív vitarendezés tulajdonosai minden osztalékot és tőkenyereséget dollárban realizálnak. Az osztalékfizetés azonban nem tartalmazza az árfolyam-átváltási költségeket és a külföldi adókat. Általában a bank automatikusan visszatartja a szükséges összeget a költségek és a külföldi adók fedezésére. Mivel ez a gyakorlat, az amerikai befektetőknek hitelt kell kérniük az IRS-től vagy visszatérítést a külföldi kormány adóhatóságától, hogy elkerüljék a realizált tőkenyereségek kettős adóztatását.

Előnyök

• Könnyű nyomon követni és kereskedelem

• Dollárban denominált

• Amerikai brókerekön keresztül érhető el

• Ajánlat portfólió diverzifikációja

Hátrányok

• Kettős adóztatással lehet szembenézni

• Cégek korlátozott választéka

• A nem szponzorált ADR-k nem biztos, hogy a SEC-kompatibilisek

• A befektető valutaátváltási díjakat vonhat fel

Az amerikai letéteményes bevételek - ADR-k története

Mielőtt az 1920-as években bevezették az amerikai letétkezelőket, az amerikai befektetők, akik egy nem amerikai tőzsdén jegyzett társaság részvényeit szerették volna megtenni, csak nemzetközi tőzsdékben tehetik ezt - ez akkor nem volt reális lehetőség az átlagember számára.

Noha a kortárs digitális korban könnyebb, a részvények nemzetközi tőzsdén történő vásárlása továbbra is hátrányokat jelent. Az egyik különösen félelmetes akadály a deviza-átváltási kérdések. További fontos hátrány az USA és a külföldi tőzsdék közötti szabályozási különbségek.

Mielőtt egy nemzetközileg forgalmazott társaságba fektetnének, az amerikai befektetőknek meg kell ismerkedniük a különféle pénzügyi hatóság rendelkezéseivel, különben félretévehetnek a fontos információk, például a társaság pénzügyi adataival. Lehet, hogy külföldi számlát kell felállítaniuk, mivel nem minden hazai bróker tud kereskedni nemzetközileg.

Az alternatív vitarendezéseket fejlesztették ki a külföldi részvények vásárlásának összetettségéből adódó nehézségek, valamint a különböző áron és devizanemben történő kereskedelemhez kapcsolódó nehézségek miatt. Az alternatív vitarendezés lehetővé teszi az amerikai bankok számára, hogy nagy részvényeket megvásároljon egy külföldi társaságtól, csoportosítsa a részvényeket és újra kiadja azokat az amerikai részvénypiacokon - nevezetesen a New York-i Értéktőzsdén és a NASDAQ-n. A JP Morgan (JPM) elődje, a Guaranty Trust Co. cég úttörője volt az ADR-koncepciónak. 1927-ben létrehozta és elindította az első ADR-t, amely lehetővé tette az amerikai befektetők számára, hogy a híres brit kiskereskedő Selfridges részvényeit vásárolják, és elősegítette a luxusüzlet bejutását a globális piacokra. Az ADR a New York Curb Exchange részvényein szerepel. Néhány évvel később, 1931-ben a bank bevezette az első szponzorált ADR-t a brit zenei társaságnak az Electrical & Musical Industries (más néven EMI-nek), a Beatles otthona számára. Ma a JP Morgan és egy másik amerikai bank - a BNY Mellon - továbbra is aktívan részt vesz az ADR-piacokon.

ADR-ek valós példa

1988 és 2018 között a német autógyártó, a Volkswagen AG, a VLKAY ticker alatt szponzorált ADR-ként kereskedett az OTC-vel az Egyesült Államokban. 2018. augusztus 13-án a Volkswagen beszüntette ADR-programját. Másnap a JP Morgan szponzorálatlan ADR-t hozott létre a Volkswagen számára, amely most a VWAGY ticker alatt kereskedik.

A régi VLKAY ADR-t birtokló befektetőknek lehetősége volt pénzváltásra, ADR-ek kicserélésére a Volkswagen részvényeinek tényleges részvényeire - német tőzsdén kereskedni -, vagy kicserélésére az új VWAGY ADR-ekre.