Aktív kockázat

Mi az aktív kockázat?

Az aktív kockázat egy olyan típusú kockázat, amelyet egy alap vagy kezelt portfólió hoz létre, amikor megpróbálja legyőzni annak a referenciaértéknek a hozamait, amelyhez viszonyítja. Az alap kockázati jellemzői a referenciaértékkel szemben betekintést nyújtanak az alap aktív kockázatához.

Kulcs elvihető

• Az aktív kockázat az aktívan kezelt portfóliókból származik, mint például a befektetési alapok vagy a fedezeti alapok, mivel megpróbálja elérni a referenciaértéket. Konkrétan az aktív kockázat a kezelt portfólió hozama közötti különbség, levonva a referencia-hozamot egy bizonyos időszakon belül.Minden portfóliónak van kockázat, de a szisztematikus és a fennmaradó kockázat a portfóliókezelő kezében van, míg az aktív kockázat közvetlenül az aktív menedzsmentből fakad.

Az aktív kockázat megértése

Az aktív kockázat az a kockázat, amelyet a menedzser vállal fel annak érdekében, hogy felülmúlja a referenciaértéket, és magasabb hozamot érjen el a befektetők számára. Az aktívan kezelt alapok kockázati jellemzői eltérnek a referenciaértéktől. Általában a passzív módon kezelt alapoknak korlátozott vagy nincs aktív kockázata ahhoz képest, hogy összehasonlítsák azt a referenciaértéket.

Az aktív kockázat megfigyelhető több kockázati jellemző összehasonlításával. Az aktív kockázat-összehasonlítás három legjobb kockázati mutatója a béta, a szórás vagy volatilitás és a Sharpe-arány. A béta az alap kockázatát képviseli a referenciaértékhez viszonyítva. Az egynél nagyobb béta-alap magasabb kockázatot, míg az egynél alacsonyabb béta-alap alacsonyabb kockázatot jelent. A szórás vagy volatilitás az alapul szolgáló értékpapírok változását átfogóan fejezi ki. A referenciamutatónál magasabb alap volatilitási mutató magasabb kockázatot mutat, míg a referenciamutató alatti alap volatilitása alacsonyabb kockázatot mutat. A Sharpe-arány mérőszámként szolgál a túlzott hozam megértéséhez a kockázat függvényében. A magasabb Sharpe-arány azt jelenti, hogy egy alap hatékonyabban fektet be, kockázati egységenként magasabb hozamot keresve.

Az aktív kockázat mérése

Az aktív kockázat kiszámításához két általánosan elfogadott módszer létezik. Az alkalmazott módszertől függően az aktív kockázat lehet pozitív vagy negatív. Az aktív kockázat kiszámításának első módja az, hogy a benchmark hozamát kivonják a befektetés hozamából. Például, ha egy befektetési alap egy év alatt 8% -ot hozott vissza, míg a vonatkozó referenciaindex 5% -ot hozott vissza, akkor az aktív kockázat:

Aktív kockázat = 8% - 5% = 3%

Ez azt mutatja, hogy a többlet megtérülésének 3% -át vagy az aktív értékpapír-kiválasztás, a piaci időzítés, vagy a kettő kombinációja nyerte. Ebben a példában az aktív kockázatnak pozitív hatása van. Ha azonban a beruházás kevesebb, mint 5% -ot hozna volna vissza, az aktív kockázat negatív lenne, jelezve, hogy a biztonsági szelekciók és / vagy a piaci idõbeli döntések, amelyek eltértek a referenciaértéktõl, rossz döntések voltak.

Az aktív kockázat kiszámításának második módja, és a leggyakrabban alkalmazott módszert az, hogy a befektetési és a referencia-hozam különbségének standard eltérését vesszük figyelembe az idő múlásával. A képlet:

Aktív kockázat = négyzetgyöke (((hozam (portfólió) - hozam (referenciaérték)) ² / (N - 1) összegzése))

Tegyük fel például a következő éves hozamot a befektetési alapra és annak referenciaindexére:

Első év: alap = 8%, index = 5%

Második év: alap = 7%, index = 6%

Harmadik év: alap = 3%, index = 4%

Negyedik év: alap = 2%, index = 5%

A különbségek megegyeznek:

Első év: 8% - 5% = 3%

Második év: 7% - 6% = 1%

Harmadik év: 3% - 4% = -1%

Negyedik év: 2% - 5% = -3%

A különbségek összegének négyzetgyöke, osztva (N - 1) -vel, egyenlő az aktív kockázattal (ahol N = az időszakok száma):

Aktív kockázat = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Példa az aktív kockázatelemzésre

Az Oppenheimer Globális Lehetőség Alap egy olyan példa egy olyan alapra, amely aktív kockázattal haladja meg referenciaértékét. Az Oppenheimer Global Opportunities Fund egy aktívan kezelt alap, amely mind az amerikai, mind a külföldi részvényekbe kíván befektetni. A referenciaérték az MSCI All Country World Index. 2017. december 11-től 48, 64% -os egyéves hozamot jelent, szemben az MSCI All Country World Index 21, 64% -os hozamával.

A december 11-i nettó eszközértéke 66, 81 USD volt. Az Alap bruttó és nettó ráfordítási mutatója 1, 17%.

Az aktív kockázat-összehasonlítás kockázati mutatói az alábbiakban találhatók, és 2017. november 30-tól számolnak be.

Oppenheimer Globális Lehetőségek Alapja

Név	3 éves béta	3 éves szórás	3 éves Sharpe arány
Oppenheimer Globális Lehetőségek Alapja	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0, 78